在世纪华通大举投资后，市场为何没有买入三天内下跌5.68%的IDC股票？

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在世纪华通大举投资后，市场为何没有买入三天内下跌5.68%的IDC股票？ 世纪华通15日晚宣布，计划发行数十亿元人民币的可转换债券，并大举增持IDC。随后，该公司股价连续三个交易日逆势下跌，累计下跌5.68%。 世纪华通15日晚宣布，计划发行数十亿元人民币的可转换债券，并大举增持IDC。随后，该公司股价连续三个交易日逆势下跌，累计下跌5.68%。在新基础设施的背景下，数据港(90.000，0.22，0.25%)、奥菲数据(47.020，0.33，0.71%)、杭钢(9.900，-0.06，-0.60%)等数据中心概念股全年均增长一倍。投资者为什么不购买世纪华通的业务？

它计划发行57亿元人民币的可转换债券，40亿元人民币的大幅增加的IDC

15日晚，世纪华通披露了《a股可转换债券公开发行方案》。公开发行可转换债券募集资金不超过57亿元。发行可转换债券的期限为自发行之日起六年，转换期限为自发行之日起满六个月后的第一个交易日至可转换债券到期日。

其中，40亿元将用于收购龙瑞10%的股权和增资项目，另外17亿元将用于偿还贷款和补充营运资金项目。

图1:世纪华通可转债募集资金投资项目方案

在收购上海龙瑞10%的股份并完成增资项目后，公司预计将持有上海龙瑞55.92%的股份，上海龙瑞将成为公司的控股子公司。

根据可行性分析报告，上海龙瑞是腾讯长江三角洲人工智能超级计算中心项目的参与者。腾讯将在上海松江区登陆长三角人工智能超级计算中心和华东核心机房，成为腾讯在长三角乃至全国的人工智能计算中心。

2020年5月，上海龙瑞获得上海松江区发展和改革委员会长江三角洲智能信息基础设施综合项目上海企业投资项目备案证明。

这个目标的估计价值是90亿元，世纪华通还是商誉会增加。

公告数据显示，截至2020年4月底，上海龙瑞总资产为2.99亿元，净资产为2.986亿元。2020年前4个月，公司没有产生收入，净利润为578700元。

图2:上海龙瑞主要财务数据

在世纪华通的股权转让和增资中，上海龙瑞全体股东的增资前估计价值为90亿元。90亿元的估值相当于不到3亿元的净资产，增长了近30倍。

如果世纪华通的股权转让和增资是一个一揽子交易，目标公司将被纳入上市公司合并的范围，合并的企业不在同一控制之下，投资成本与收购方收购的可辨认净资产公允价值份额之间的差额可能会给上市公司的账面增加大量商誉。

值得注意的是，近年来大规模并购活动频繁，世纪华通的商誉账面价值超过100亿元。截至2020年3月底，世纪华通账面商誉达到154.16亿元，约占总资产的42.18%。

IDC是一个资产密集型服务业。在建工程向固定资产的转移与收益的实现之间有一定的时间间隔。在此过程中，固定资产折旧会侵蚀企业利润，这可能会对建设初期的短期业绩造成压力。拥有商誉的子公司的表现也会影响商誉减值测试。

国内IDC建设加剧市场竞争

市场上更为一致的观点是，在新的基础设施政策下，基础设施投资将继续增加，预计中国的IDC建设将加速。

据科智咨询预测，2019年中国IDC行业市场规模将达到1561亿元，同比增长27%。预计到2022年，国内规模将进一步扩大到3482亿元，2020-2022年行业复合增长率将达到30.7%。

与此同时，行业竞争异常激烈。

以上海龙瑞所在的上海市场为例。2020年6月5日上海市经济信息委员会官方网站发布的《上海市经济信息委员会关于支持新互联网项目能耗指标的通知》(以下简称《通知》)显示，在可支持的能耗范围内，根据得分综合排名结果，有12个新互联网数据中心项目明确支持能耗。

根据通知，上海支持的数据中心项目总规模约为36，000个机架。相关企业包括上海龙瑞、中国联通(4.900，0.02，0.41%)、光环新网(25.520，0.53，2.12%)、数据端口、优科得(73.000，-1.79，-2.39%)等12家公司。每个企业支持的机架数量为3，000个。相关项目单位要尽快办理项目报批等手续，严格按照《上海互联网数据中心建设指南(2019年版)》的要求推进建设，确保2021年6月底前运行。

图3:上海支持使用能源的新互联网数据中心项目

最近，许多上市公司宣布计划增加在数据中心领域的投资。仅在2020年6月的前10天，嘉华科技(116.100，-0.35，-0.30%)、大石智能(4.050，0.01，0.25%)和CIMC建设(8.630，-0.03，-0.35%)三家上市公司就宣布计划建设数据中心。

随着市场竞争的加剧，上海龙瑞作为一个新的参与者有竞争优势吗？上海龙瑞的估计增值率相对较高。这是世纪华通商誉的新负担吗？在数据中心建设的初始阶段，固定资产折旧会侵蚀利润。短期业绩压力会影响上市公司的盈利能力吗？这些都是投资者关心的问题。