今日视点：再融资“瘦身”是依法从严监管的体现

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经过年底和年初对ipo和再融资的集中分析和讨论，市场越来越清楚地认识到ipo正常化并不是股市下跌的真正驱动力。相比之下，市场应该更加关注“大规模”再融资以及随后解禁和减持的压力。此外，加强再融资审查，避免过度融资将成为2017年监管政策的基调，这一判断已成为市场各方的共识。

据相关媒体统计，今年1月16日至20日，中国证监会发行监管部对12宗再融资申请出具了反馈意见。意见表明，监管部门对再融资企业募集资金的必要性、募集资金的具体投入以及亲子基金的规模是否合理等问题给予了高度关注。同时，市场增加的融资规模也在“瘦身”，2017年1月达到632亿元，同比大幅下降45.08%。

然而，这并不意味着资本市场再融资的大门已经关闭:

首先，收紧再融资监管是“牢牢把握无系统性风险底线”的一部分。长期以来，随着再融资规模的不断扩大，融资投资的低效性和随意性越来越突出。一些上市公司无意主营业务经营和创新研发，而是利用空缺口和便利政策，热衷于年复一年增发股票、购买资产和利润、创造业绩、玩报告数字游戏，并与大股东和机构合作以释放利益和弥补亏损。这种行为的实质是倒卖股票获取巨额利润，这不仅损害了中小投资者的权益，也大大增加了市场的系统性风险。因此，从源头上加强再融资审计和监管有利于防范市场风险，是“牢牢把握无系统性风险底线”的一部分。

第二，加强再融资监管是“以供给侧结构改革为主线，切实提高服务实体经济能力”的一部分。不可否认，上市公司再融资是促进社会资本形成和支持实体经济发展的重要手段。然而，通过产业投资项目进行再融资后，上市公司改变融资方式的情况并不少见。此外，一些上市公司还筹集资金购买各种存款，包括银行理财和结构性存款、证券公司理财产品、私募、信托、基金账户和反向回购。回归金融领域不仅会扰乱金融市场秩序，还会破坏金融市场秩序。因此，监管部门对再融资审查的严格标准和条件是“以供给侧结构改革为主线，切实提高服务实体经济能力”的体现。

再次，加强再融资监管也是“依法深化全面严格监管，维护市场秩序，不断提高监管能力”的一部分。

针对市场关注的再融资问题，中国证监会发言人张笑君在1月20日的新闻发布会上坦言，“目前存在一些问题”，并透露证监会将在下一步采取措施。首先，规则是完美的。现行的再融资制度从2006年开始实施，至今已有十多年的历史。有必要对实施和效果进行评估，并对其进行优化和调整；二是加强事项监管，完善上市公司募集资金使用现场检查制度，督促保荐人对被审上市公司再融资项目进行审核，限制上市公司频繁融资或单笔融资额度过高，遏制上市公司过度融资行为；三是优化结构，严格审查再融资标准和条件，发展可转换债券(Aiji、净值、信息)和优先股品种，解决非公开发行与其他融资方式失衡的结构性问题。这三项措施贯穿于再融资监管的立法、实施和监管的全过程，是深化依法综合严格监管、维护市场秩序、增强监管能力的一部分。

最后，敢于面对暴露出来的问题，接受市场意见并提出纠正措施，是监管者的勇气和责任，也是资本市场投资者的安慰和希望。(帆)