公开市场连续三日净投放 稳健中性政策支持实体经济

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核心提示:周一(2月20日)，央行在公开市场进行了7天700亿元、14天600亿元、28天400亿元的反向回购操作。中标利率持平，分别为2.35%、2.5%和2.65%，单日净投资1000亿元连续第三天。

2017年央行公开市场操作

北京(cnfin . com/Xinhua 08 . com)-周一(2月20日)，央行在公开市场进行了7天700亿元人民币、14天600亿元人民币和28天400亿元人民币的反向回购操作，中标率分别为2.35%、2.5%和2.65%。由于今天央行公开市场将进行700亿元人民币的反向回购，单天净投资为1000亿元人民币，这已经是连续第三天了。

央行本周以3150亿元人民币的反向回购到期日开放市场，从周一到周五的规模分别为700亿元、400亿元、650亿元、900亿元和500亿元。没有央行票据，回购到期。此外，535亿元的mlf操作于周一到期。

上周四，中国人民银行在公开市场进行了2500亿元人民币的反向回购操作。加上当天到期的流动性，这是央行自1月22日以来首次恢复净投资。下周五，800亿元人民币的净流动性再次释放。然而，由于本周初资金的持续提取，上周的净提取额为1500亿元。

上周五，央行发布了《2016年第四季度中国货币政策执行情况报告》。本文首次采用稳健中性的货币政策表述，而不是以往制定的稳健货币政策。

九州证券(Kyushu Securities)全球首席经济学家邓海清认为，央行提到的稳定和中立可能是为了稳定，而不是放松。在本报告的货币政策趋势部分，有一个说法是，货币政策在某些时期可能是稳定的、略有松动的，这与当前的货币政策和以往的货币政策形成了鲜明的对比，也显示了央行货币政策的拐点。

海通证券(Haitong Securities)首席经济学家蒋超表示，从央行的最新声明来看，金融去杠杆化将是2017年的主要政策方向，这也意味着去年高杠杆化的房地产需求将继续受到抑制。

中信证券(CITIC Securities)的明明研究团队认为，为了变虚为实，这意味着央行将继续以短期方式挤压高杠杆、套汇空，这也符合降低资本市场波动、防范系统性风险的指导思想。为了引导资金流向实体经济，这意味着货币政策的总体边际紧缩将是有限的。因此，去杠杆化和抑制期限错配的目标有望通过各种货币政策工具的灵活组合来实现。

关于如何对待本轮货币政策的预调整和微调，英国《金融时报》援引一位监管者的话称，在货币政策转向稳定中性后，货币政策仍面临诸多问题，其中之一就是清理货币政策的传导渠道。活跃流动性股票；其次，考虑到美联储加息对资本流动和人民币汇率的影响，货币政策受到外部约束。对于实体部门的去杠杆化，分析师表示，从货币政策宽松周期中受益最大的部门可能会在本轮调整中受到影响，包括地方政府和房地产开发商；第二，非产能过剩行业资质差的企业。