全球投资者为何对中国股市本轮涨势“视而不见”？

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据《华尔街日报》(Wall Street Journal)报道，中国股市目前正经历多年来最强劲的上涨，但许多全球投资者对此无动于衷，这再次显示出中美之间潜在的贸易和汇率政策冲突对中国的影响。

截至今年2月21日周二收盘，摩根士丹利资本国际中国指数上涨11.6%，在摩根士丹利资本国际新兴市场指数追踪的23个国家中排名第四。截至今年周二收盘，摩根士丹利资本国际新兴市场指数上涨9.8%。今年年初中国股市的上涨预计将是自2012年以来最好的一年。

然而，许多外国投资者表示，他们不急于增加在中国的投资，因为他们担心资本外流、债务上升和经济增长放缓。

根据epfr global的数据，截至2017年2月16日，专注于中国的股票基金流出了8.15亿美元。相比之下，包括中国在内的新兴市场基金有76亿美元的流入。

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许多投资者表示，如果全球变暖的贸易和汇率政策冲突蔓延到金融市场，中国的投资可能会受到严重打击。

许多分析人士认为，与美国对抗可能不是最有可能的结果。然而，当全球秩序被英国退出欧盟公投和特朗普当选美国总统等政治事件重塑时，这两个世界领先经济体之间的对抗风险仍是最重要的不稳定来源之一。

高盛私人财富管理集团(Goldman Sachs Private Wealth Management Group)首席投资官沙明莫萨瓦尔拉赫马尼(Sharmin mossavar-rahmani)表示，未来两三年的全球经济冲击最有可能来自中国。

莫萨瓦尔-拉赫马尼主要担心中国快速增长的债务。尽管中国政府采取了许多措施来控制贷款规模，但今年1月，中国社会融资规模飙升至创纪录的5450亿美元，是上月的两倍多。社会融资规模是一个广泛的贷款指标，包括银行贷款和影子贷款。

莫萨瓦尔-拉赫曼尼(Mossavar-rahmani)在2016年初预测，中国经济不会在2016年或2017年硬着陆，现在他估计，中国不太可能在未来三年避免金融危机。

去年，随着资本不断外流，西方投资者继续撤出中国。中国股票基金的赎回金额去年达到90亿美元，而投资者在2015年从这些基金中撤出了212亿美元。相比之下，在许多发展中国家增长和盈利前景改善的推动下，流入整个新兴市场股票基金的资金在2016年达到200亿美元。

中国的资本外流仍在继续，尽管自去年年底收紧对企业和个人的资本控制以来，外流速度已经放缓。由于政府部门试图抑制人民币贬值，中国的外汇储备在一月份下降到不到3万亿美元。

特朗普政府对中国的强硬立场让许多投资者感到不安。

万尼克新兴市场基金(vaneck Emerging Markets Fund)的资产管理规模为11亿美元，该基金的投资组合经理大卫·森普尔(David semple)表示，这是一个已知的未知数。他说，不仅实际发生的事情会产生影响，新闻标题和推特信息也会让人担心。

因此，海外投资者持有的中国股票数量很少。根据科普利基金研究公司(copley fund research)的数据，截至1月底，在摩根士丹利资本国际新兴市场指数(MSCI mor gan Stanley capital international Emerging Markets Index)中，全球120只最大的新兴市场基金中，只有18%持有的中国股票比例高于中国股票的权重。

投资者也担心中国的问题会影响所有发展中国家。中国是全球供应链不可或缺的一部分，许多零部件在中国制造和组装，然后运往其他国家。

然而，一些华尔街人士开始认为最坏的情况可能即将结束。摩根士丹利(Morgan stanley)在一份名为“我们为何看好中国”的报告中表示，未来10年，中国股市的表现可能超过其他新兴市场。

去年第四季度，卡拉莫斯发展型世界增长基金买入了中国工业和金融类股。自去年年底以来，卡拉莫斯投资有限责任公司的联合首席投资官尼克尼齐奥莱克(nick niziolek)已将他的基金所持中国投资的配置比例从20.4%提高至25.6%。