中国央行拟强化金融资管新规 统一监管促逐步打破刚兑

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汇通。中国资产管理行业近年来发展迅速，但也积累了许多风险。在去杠杆化和风险防范的理念下，中国人民银行拟对资产管理行业进行统一监管，加强资产管理业务的宏观审慎管理，强调金融机构不得开展表内资产管理业务，明确要求逐步有序打破刚性赎回。

市场人士表示，央行正在起草规范金融机构资产管理业务的相关文件，并征求了银监会、保监会、证监会等部委的意见。但是，相关规定已经迈出了很大的步伐，将来可能会面临监管当局之间的博弈。空的讨论范围很广，总的方向是平抑资产管理机构的水位，并消除监管套利。

央行起草的《金融机构资产管理业务监管指引》指出，目前各类资产管理产品存在刚性赎回问题，导致信贷风险在银行体系中积累，金融机构应逐步有序打破刚性赎回。

资产管理业务是影子银行的重要组成部分。仅靠微观审慎监管无法有效预防和控制可能的系统性风险。加强宏观审慎管理，建立宏观审慎政策框架，完善资产管理等影子银行业务的政策工具。

资产管理业务是金融机构的表外业务，其实质是“受他人委托代为理财”，收益和风险由投资者享有和承担。金融机构不得开展表内资产管理业务，不得承诺保护收入。

在实践中，各种资产管理产品都存在一些刚性赎回问题，其中，银行保本理财产品较为突出，导致实际上属于银行负债的理财资金被移出表外，不包括资本和风险准备金。即使采用浮动回报率的资产管理产品，一旦发生投资损失，银行业通常会用自有资金或基金池资金来保证支付。

根据央行起草的意见，这不仅会导致信贷风险在银行体系中积累，还会提高无风险回报率，扭曲资本价格，影响金融市场的配置效率。

金融机构应向投资者传达“卖方负责，买方负责”的理念，逐步有序地打破刚性赎回。在产品分类方面，《意见》将资产管理产品分为公开发行和非公开发行两类，并积极为合格投资者设计小额公开发行和公开发行产品，允许依法免于注册许可。

央行认为，作为公开发行和私募之间的一种融资形式，小规模公开发行有利于更好地满足实体经济的多层次投融资需求。《证券法》相应修改后，小额公开发行将依法免除公开发行的登记要求，并符合公开发行的监管标准，不会导致新的监管套利。

根据西南财经大学和溥仪标准最近发布的2016年银行理财报告，2016年中国银行理财业务规模扩张的增速有所放缓，但与其他行业相比，增速仍相对较高。据估计，今年的生存规模可超过30万亿元，同比增长27.66%。

中国资产管理协会宣布，截至去年第四季度末，基金管理公司及其子公司、证券公司、期货公司和私募基金管理机构的资产管理业务总额约为51.79万亿元，比上季度末增长5.9%。