给四季度Model 3上市创造条件 钢铁侠是这样做财报

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在嗜血的空领导人看来，特斯拉生产的汽车太酷了，掩盖不了它致命的弱点:烧钱模式。

“当埃隆·马斯克宣布特斯拉和太阳城的合并计划时，我说，‘特斯拉烧钱就像权力游戏中的打斗场面一样’。”金融博客streetwise教授说。

在市场最关心的基金问题上，被称为“钢铁侠”的特斯拉首席执行官埃隆·马斯克在第三季度报告中表示:

我认为让你知道这个季度有多关键非常重要。在第三季度，我们将向投资者展示特斯拉至少可以实现正现金流，并在3型车达到满负荷之前赚钱。在第四季度，模型3的资本支出将使我们的现金流为负，直到我们达到满负荷生产。那不会晚于明年。

更重要的是，我们将需要在第四季度筹集额外的资金来完成模型3车间和gigafactory工厂的建设。一个简单的事实是:我们将说服潜在投资者在更好的状态下押注于我们。那时，新闻的标题将不再是“特斯拉再次亏损”，而是“特斯拉超越市场预期，实现盈利。”那太棒了。

第四季度报告发布后，特斯拉的现金流回到负值。这些数据让斯特里特怀斯教授大吃一惊:

如果你对“第三季度几乎没有保持正现金流”感到惊讶，那么在特斯拉发布第四季度收益报告后，你现在会觉得自己像个傻瓜——特斯拉的自由现金流达到了惊人的负10亿美元:运营现金流从第三季度末的正变为第四季度末的负4.48亿美元！特斯拉在3型和千兆工厂的资本支出高达5.22亿美元。

这让街头教授怀疑特斯拉的第三季度报告:

鉴于埃隆·马斯克(elon musk)称“第三季度将保持正现金流”，他的会计师似乎应该注意这一点，因为这将导致第三季度出现严重的法律合规问题。这显然是一次性的。埃隆马斯克(Elon musk)曾说，说服潜在投资者相信我们将超越市场预期，这一点非常重要。为了超越期望，有必要撒谎吗？

不幸的是，在第四季度报告发布的当天，特斯拉还宣布首席财务官杰森·惠勒(jason wheeler)辞职，这进一步强化了这种怀疑。辞职的原因也很奇怪:惠勒想要“追求公共政策的机会”。

首席财务官的辞职从来都不是一个好兆头，尤其是当它与一份糟糕的利润表在当时看起来不可思议的财务报告发布后不久就被公布的事实联系在一起的时候。

为什么streetwise教授将特斯拉的第三季度报告描述为“难以置信”？自2014年特斯拉上市以来，其现金流一直为负，直到去年第三季度。

型号3不能及时交付？

Streetwise教授的文章也发现了一个问题:特斯拉在第三季度财务报告中暗示，它将在第四季度支出10亿美元的资本支出，但实际数据只有一半。这可能表明模型3不能及时交付，这表明埃隆马斯克面临的困境。

特斯拉将model 3的交付时间延长至2018年年中或去年10月下旬，但在第四季度报告中表示，model 3预计将于今年下半年交付。

模型3的交付直接关系到公司未来的现金流，所以许多分析师都在关注它。北京时间27日晚，高盛(Goldman Sachs)分析师大卫·坦贝里诺(david tamberrino)将特斯拉的评级从“中性”下调至“卖出”，并在6个月内将目标价格从190美元下调至185美元。

这意味着，特斯拉股价在一年内上涨逾50%的辉煌表现将成为历史，未来可能会大幅下跌至高位，从目前的250美元下跌约29%。就在上周发布第四季度报告之前，该股也触及280美元的历史高点。

大卫·塔博里诺给出的理由是:

我们更关注短期问题、3号模式交付的运作和实施、尚未确认的太阳能(000591，购买)业务以及公司的现金流需求。最终，我们预计交付将被推迟，自由现金流的消耗率将对特斯拉的股价产生影响。

埃隆·马斯克似乎对公司的现金问题感到焦虑。他表示，“我们非常接近现金流的边缘”，因此“我们正在考虑一些选择，但我认为筹集资金以降低风险可能更有意义。”

David tamberrino认为，特斯拉不可避免地会在今年年底前筹集资金。“对特斯拉而言，2017年非常关键，它需要完成交付车型3的目标。”

根据财务报告，截至2016年底，特斯拉拥有33.9亿美元现金和现金等价物，但其中大部分来自去年5月发行的股票、收购solarcity获得的现金以及近10亿美元的信贷基础设施。

上述分析并不是街头教授第一次质疑特斯拉。早在2014年2月，这个博客就发表了一份文件，质疑埃隆·马斯克的所有商业模式都高度依赖政府补贴。埃隆·马斯克一点都不礼貌——他很久以前就黑了街头教授的推特账户。