有机硅产业链复苏 产品价格全线上涨

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3月15日，瓦克化学公司宣布将提高硅树脂产品的价格。从2017年4月1日起，硅酮聚合物、硅酮油和更多硅酮延长生产阶段的价格将会提高。根据不同的产品系列、地区和业务领域，价格涨幅在10%至20%之间。瓦克硅树脂是世界上最大的硅树脂产品制造商之一，提供超过3000种高度专业化的创新产品。

此外，在最近举行的第23届全国铝门窗幕墙博览会上，由于107硅胶等原材料价格上涨，玻璃胶制造商首次提价。展会期间经销商订购价格上涨6-10%，展会后订购价格上涨10-15%，平均涨幅在6%-15%之间。

随着行业的持续低迷和环保的收紧，有机硅上游单体和dmc的供应紧张，价格持续上涨(dmc为二甲基硅氧烷混合环，2吨单体可生成约1吨dmc，是硅橡胶和下游硅油的直接原料)。有机硅行业已经低迷多年，一些盈利能力差的企业已经永久退出，全球产能逐渐减少，未来国内外投入的新产能很少。此外，国内环保监管日趋严格和规范，预计供应将进一步萎缩，而下游需求稳步增长，行业供需格局得到很大改善。

价格下行平稳，产业链繁荣完全恢复。随着原料有机硅单体和dmc价格的稳步上涨，硅橡胶、硅油、玻璃胶等下游终端产品价格也相应上涨，上下游价格传递顺畅，产业链全面恢复。下游产品价格的上涨为上游单体和dmc企业维持当前价格甚至进一步提价提供了支持，有机硅单体和dmc生产企业的盈利能力有望显著提高。

相关概念股:

新安股份:草甘膦和有机硅恢复，利润进入上升通道

新安股份有限公司公布了2016年度盈利预测。预计2016年全年经营成果将比去年同期扭亏为盈，实现归属于上市公司股东的净利润7500万元至1亿元。根据这一计算，第四季度归属于母亲的净利润为8762万元至1.1262亿元，去年同期为-1.1507亿元。

公司业绩转为盈利主要是由于下半年草甘膦和有机硅产品市场价格反弹，产品毛利率也有所上升；公司2016年收到的搬迁损失补偿金为6715.6万元，计入营业外收入；此外，公司出售了杭华新材料5%的股权，增加投资收益2084.84万元。

新安有限公司是中国草甘膦和有机硅行业的龙头企业。目前，草甘膦原料药的生产能力为8万吨/年，有机硅单体的生产能力约为28万吨/年(股本能力约为25.5万吨)。2017年，有机硅单体产能将增加至31万吨/年(股本产能约为27万吨)。

自2016年下半年以来，随着环境保护的加强，草甘膦和有机硅的供应已经收缩，这使得产品价格持续升温，帮助公司2016年的业绩扭亏为盈。随着草甘膦和有机硅行业景气的逐步恢复，公司2017年的业绩有望实现大幅增长。此外，该公司在无人机植保领域的布局有望逐步为其成就做出贡献，其未来发展前景广阔。预计公司2016年至2018年每股收益分别为0.14元、0.37元和0.52元。

三友化工:主要产品继续提价，预计17年后利润将大幅增加

纯碱和有机硅热潮:最近，纯碱和有机硅价格大幅上涨，涨幅超过40%。

主要的逻辑是，在供应方面持续收缩了几年之后，今年的行业运营率达到了一个相对较高的水平。此外，今年的环保力度明显加强，供应进一步退出非市场化，最终导致价格大幅上涨。人们认为，供应的退出已经实现，环境保护的压力将长期存在。在需求小幅增长的情况下，纯碱和有机硅的繁荣程度将继续提高。

低成本、高灵活性:公司拥有340万吨纯碱、50万吨粘胶、20万吨有机硅单体、40万吨聚氯乙烯、50万吨烧碱的生产能力，建立了完善的一体化产业链，初期生产成本处于较低水平。根据各产品价格中心的判断，预计未来17年内将以报告的速度增长。此外，纯碱和有机硅价格每上涨100元/吨，也将增加公司每股收益的财务预测和投资建议:根据可比公司17年的市盈率，2016-2018年公司每股收益预测分别为0.41元、0.80元和0.80元。

公司2016年至2018年的利润预测假设如下:粘胶短纤维价格分别为14450元/吨、15800元/吨和15800元/吨，产量分别为530530吨和630000吨。2)总部纯碱价格分别为1525、1959、1959元/吨，西北分别为1093、1442、1442元/吨，总产量为350万吨。

鲁西化工:尿素加温化学品的利润提高了，业绩迎来了逆转

春耕的供需缺口推高了尿素的价格，公司的尿素生产流程升级了。2016年，国内尿素市场价格总体呈V型趋势。今年年初，制造商报的价格是1360元/吨，8月底时低至1130元/吨，然后开始反弹，现在维持在1700元/吨左右。尿素价格自2016年第三季度以来一直在上涨，据信驱动因素已经从成本驱动转变为供需缺口。由于行业运营率低，下游冬季储存过程缓慢，2017年春耕期间尿素供需缺口较大，未来产品价格有望进一步上涨。目前，公司拥有90万吨尿素生产能力，包括50万吨气化炉工艺和40万吨固定床工艺。未来公司还将建设100万吨尿素产能，全部为气化炉技术路线，投产后公司综合生产成本将进一步降低。

己内酰胺价格持续上涨，公司利润大幅提高。2016年上半年，己内酰胺价格相对温和。7月和8月，受工厂大修和g20峰会影响，开工负荷持续下降，现场价格上涨近2000元/吨。随后，下游切片市场的贸易商在小幅下跌后囤积了大量商品，原料纯苯供不应求，价格大幅上涨，导致己内酰胺价格目前上涨至1.9万元/吨左右，同比上涨104.28%。据判断，2017年中国己内酰胺总体建设将在60%左右，在原材料价格上涨等多种有利因素的推动下，市场价格预计将继续上涨。目前公司己内酰胺产能10万吨，半年度报告披露利润1098万元，己内酰胺项目扩建已完成21.32%，建成投产后将增加到20万吨/年。预计己内酰胺价格每上涨1000元/吨，公司每股收益将增加0.049元/股。

聚碳酸酯项目一期已经投产，目前盈利状况良好。2016年，聚碳酸酯的供应一直处于紧张状态，尤其是冬季以来，北部地区烟雾弥漫，工厂的启动受到限制，行业的运营率一直在下降。受此影响，国内pc价格持续上涨，从2016年1月的16500-16700元/吨上涨到目前的22200-22500元/吨，涨幅达35%。公司的聚碳酸酯一期工程于2016年下半年成功投产，年生产能力为65，000吨，公司计划将其产量扩大至200，000吨/年。根据计算，每1000元/吨聚碳酸酯价格上涨，公司每股收益增加0.032元/股。

新化学材料工业园区建设稳步推进。公司着力打造功能齐全的新型化工原料产业园，深化煤化工、盐化工、氟硅化工、新型化工原料等一批循环产业链，突出“一体化、集约化、园区化、智能化”功能。此外，根据“回城入园”一体化项目的推进目标，90万吨落后尿素产能将陆续关闭，采用新技术补充尿素和甲醇产能，将有效降低公司尿素生产成本，进一步实现公司转型升级(Aiji、净值、信息)，提升园区市场竞争力。

盈利预测和投资评级。公司2016-2018年每股收益预计分别为0.15元、0.27元和0.43元。参考行业比公司2017年的平均估值水平高25倍，且认为公司业绩即将逆转，因此公司2017年的市盈率为26倍。

[编辑:何晏]