胡祖六：资本管制是暂时性措施 市场回稳会再次放开

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凤凰财经新闻博鳌亚洲论坛2017年年会于3月23日至26日在海南博鳌举行，主题是面向全球化和自由贸易的未来。会议期间，春华集团董事长胡祖六接受了凤凰财经的专访，并就民营经济转型、海外投资、并购等热点话题发表了看法。

民营经济转型:政府应该放松监管，而不是厚此薄彼

胡祖六说，如果我们按照gdp和就业的比例纳税，民营经济就成为中国经济的主力军。中国的经济转型是提高其市场化程度、效率和生产率。创造就业机会可以让中国实现一个世纪的梦想。然而，一些低端的传统民营经济是由成本支撑的。这些现在是不可持续的。由于中国的土地成本、劳动力成本甚至环境保护成本都已经上升，有必要从更高的水平开始。也就是说，更多地依靠技术、知识产权和品牌来改造。当然，这种转变是痛苦的，需要时间，但必须完成。与韩国和台湾等其他亚洲经济体相比，它们经历了与我们相似的转型。他们的转变是什么时候开始的？那是1979年，中国开始对外开放。台湾和韩国低端制造业的竞争优势(Aiji、净值、信息)在一夜之间消失了。他们也被迫转变。包括搬到大陆，还依靠R&D的发展和广告。因此，TSMC有htc，韩国有三星。因此，中国民营经济的未来依然很好，但这种转型也相当痛苦。

他进一步解释说，为了帮助民营经济迅速转型，政府应该加快体制改革。例如，政府批准和减税创造了一个更公平的竞争环境，我们不应该相互歧视。不能国有企业是自己的，民营企业是后妈，不能这样，必须一视同仁。此外，有必要放松监管，因为民营经济要在夹缝中生存，监管越多，民营经济生存就越困难。民营企业的发展需要宽松的监管和宽松的政治监督和环境。接下来是税收负担。中国的税收负担相对较高。从土地到各种税收，如企业所得税，国内税收制度应该简化，税率应该适当降低。金融改革确保了当民营经济需要资金时，有顺畅的投资渠道。综上所述，主要有三个方面:放松管制、创造公平竞争环境、金融减税和金融改革，以保证民营经济的发展获得充足的资金和融资支持。

谈论房价:政府监管是失败的，违反了市场规则

最近，北京先后出台了楼市调控政策，从差别信贷到抑制投资投机，从严格调查市场到规范销售秩序，再到严格执行税收政策，避免离婚买房，这被业内称为历史上最严格的调控，但部分地区房价继续上涨。

胡祖六表示，这不是政府第一次调控房价。从2003年非典结束后，房地产购买热开始受到监管。经过十几年的调控，房价已经上涨了很多倍，这说明政府的调控已经完全失效，行政权力已经被用来违反市场规律。

他认为，在调控的背景下，房价继续上涨有三个原因:

首先，供求规律是永恒的，许多人买房，不管是自住的动机还是投资的动机。然而，由于市场供应有限，价格肯定会上涨。这是第一个。

第二，流动性太大，信贷太多，直接后果是房价肯定会上涨。

第三，土地供应存在许多瓶颈。土地是国有的，供应有限，这可能会推高价格。因此，基本上这个因素在起作用，政府当然有理由关注房地产价格。如果价格太高，可能存在泡沫风险，包括社会不公平。解决房地产问题的关键是理顺供求关系。如果这只是一个购买限制，它只能是这种现象的短期抑制，有一天它将反弹一旦被释放。

关于跨境并购:一些海外投资头脑发热，资本控制只是一种临时措施

中国央行副行长潘最近表示，海外并购更像是一朵带刺的玫瑰，看起来可能不错，但不容易把握。最新数据显示，今年前两个月的海外并购数量与去年同期相比大幅下降。

胡祖六认为，在过去，中国企业争相购买资产，而不考虑这种资产是否与公司的主营业务和核心竞争力相匹配，是否能创造长期价值，资产价格是否合理，风险是否可控。这种投资是一种狂热。

另一方面，中国的走出去也是一个长期趋势，一个战略，一个长期趋势。短期内的下降是由于中国过去可能有太多的资本外流，这对人民币的贬值产生了一定的压力，因此被迫采取短期资本管制措施。我认为，央行仍坚持改革，即放松资本管制，人民币国际化，以融入全球体系，这是央行多年来一直坚持的目标。我没有看到央行想要改变这一目标的任何迹象。因此，资本管制只是一种临时措施。一旦这个市场稳定下来，我相信他们会再次开放。他补充道。

对于未来的外资，他希望无论是哪家企业、国有企业、民营企业还是专业机构，都要做到清晰、理性、冷静，做到非常专业、严谨、美观。它不仅能在短期内创造长期价值，也能在中长期创造长期价值。

谈论创业环境:现在不是资本的寒冬

现在风险投资界正在谈论这样一个事实:国内的创业环境是资本的寒冬，但胡祖六不这么认为。他说，在目前的风险投资环境下，冬天并不冷，但之前的市场太热了。一方面，他对中国的巨大环境以及创新和创业的潜力感到乐观；另一方面，他认为许多项目已经完成不到一年，商业模式不稳定，但估价是10亿或30亿，这是疯狂的。因此，高估是不可持续的。就像房地产一样，如果泡沫过多，它将会下跌并得到纠正。这是不可避免的经济规律。一些好的，大的和创新的企业，我相信他仍然可以找到投资，但不像过去，所有o2o的估值可以提高，这是一个非常危险的行为。他补充道。

春华资本由胡祖六创立，是一家总部位于中国的全球性另类投资公司，在全球和国内资本市场拥有丰富的经验和卓越的投资业绩。他指出，选择投资项目的标准应该包括非常好的商业模式、非常好的管理团队、非常好的产品、技术或品牌，以及能够跨越经济周期的东西。

在谈到中国前景广阔的领域时，他指出，消费、服务、高科技、节能和环保仍是中国经济的长期转型，是他目前最关心的行业。这么多年来，他们也朝着这个方向努力，培养了一些非常优秀的领导人。我们不知道短期股票市场是高还是低，或者利润是强还是弱，或者我们根本不太注意这些短期的事情，但是我们看中长期趋势。事实上，我们很早就投了阿里巴巴的票，我们想培育下一个阿里巴巴。

关于未来哪些领域可能有良好的投资机会，他表示，在人工智能、智能机器人、大数据甚至生命科学等领域将会有良好的机会，这些领域有望出现领军人物。

关于亚洲金融危机:我们必须有危机感

今年是亚洲金融危机20周年。胡祖六认为，那一年的亚洲金融危机确实给中国上了一堂生动而自由的课。当时，朱镕基总理指导中国金融平稳应对亚洲金融的一些冲击。已经吸取了许多教训，包括推动中国国有银行的改革。因此，中国不仅生存了下来，而且变得越来越强大，为至少十年的持续繁荣和稳定奠定了基础。但是有时候，当一个好的伤疤忘记了它的痛苦，它感觉离现在很远，人们已经忘记了它。然而，近年来，一些政策，包括高杠杆率和高负债率，以及银行不良资产率开始再次上升，这在某种程度上重复了一些亚洲国家在亚洲金融危机前犯下的一些错误，包括房地产泡沫等。

他强调，我们必须有危机感，才能非常谨慎。对于政府监管而言，宏观经济基本面应该是健康的，首先是经济的可持续发展，而不是过多的债务。第二，汇率机制应该灵活。在亚洲金融危机期间，所有汇率都是固定不变的。第三金融体系(尤其是银行)的资产负债率应该是健康的，不应该有太多的显性或隐性不良资产。因此，只要基本面是健康的，投资者对中国经济和金融体系的信心就可以保持。无论是宏观政策、金融机构的风险管理还是企业的风险管理，如果我们谨慎行事，就可以避免重蹈韩国、印尼和泰国20年前的覆辙。