PPP概念公司业绩逐步释放

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随着ppp订单的快速发布，ppp概念公司的业绩实现了高速增长。风能统计显示，截至3月29日，在38家ppp概念公司中，有32家披露了2016年年报，27家实现了净利润同比增长，占已披露年报公司的80%以上。

安信证券分析师认为，2016年，主要ppp公司的订单呈现双增长趋势，这有助于释放业绩。根据年报披露的信息，业绩呈现逐季度攀升的现象，预计这一趋势将持续到2017年中后期。

八家公司去年的净利润翻了一番

2016年，ppp项目迎来了高峰期。据统计，财政部和国家发展和改革委员会之间的ppp项目的总存量约为16万亿元。截至2016年12月底，已签署公私合作项目1351个，总投资2.2万亿元。

上市公司的Ppp订单正在快速增长。以东方花园(002310，BUY)为例，手头ppp订单总投资近900亿元。其中，2015年和2016年赢得的ppp项目金额分别约为330亿元和380亿元。

Ppp订单支持2016年上市公司的高速增长。根据数据显示，在已披露2016年年报的32家ppp概念公司中，包括云头生态(002200，收购)、天翔环境(300362，收购)和美晨科技(300237，收购)在内的8家公司净利润增长超过100%。

其中，腾达建设(600512，BUY)排名第一，净利润增长394.37%。公司2016年实现营业收入30.68亿元，同比增长5.04%；净利润为8447.41万元。至于业绩增长的主要原因，腾达建设表示，报告期内公司市政建设项目的建设量稳步增长，同时新增泰州海湾大桥等ppp项目，提高了建设业务的运营收入和利润。

此外，云头生态2016年实现营业收入9.84亿元，同比增长16.65%；上市公司股东应占净利润3613.56万元，同比增长252.60%。公司净利润的增长率大大超过了业务规模的增长，主要得益于公司市政项目的增加，ppp订单的增加提高了主营业务的利润率。根据财务数据，公司2016年前三季度的净利率分别为0.78%、9.16%和9.93%。净利率逐季度大幅上升。

环保和园林公司表现突出

研究发现，在已披露业绩的公私伙伴关系概念公司中，环境保护公司和景观工程公司从公私伙伴关系项目中获益最大。

在绩效提升的ppp概念公司中，天翔环境、草蜢生态(300355，Buy)、郭忠水务(600187，Buy)、巴安水务(300262，Buy)、金钟环境(300145，Buy)等14家公司均属于环保类上市公司。Ppp订单和收入增长已经成为上述公司业绩增长的共同关键词。

兴源环保(300，266，BUY)的业绩同比增长一倍，已签署订单和框架协议，总额达115.49亿元人民币。其中，进入财政部和国家发改委ppp项目库的项目总投资达到86.31亿元；充足的现有订单和框架协议将确保公司未来几年的业绩稳步增长。

华能科技(300425，BUY)在黑臭河流治理业务上表现突出。该公司将业绩增长归因于“水十篇文章”的发布，该文章发布了空黑臭河水处理房的市场。2016年，公司实现营业收入4.88亿元，同比增长48.08%；净利润7041.24万元，同比增长34.93%。2017年，随着大量ppp项目的落地和大规模运营，公司业绩有望进一步提升。

花园是ppp绩效增长的另一个亮点。东方花园、美晨科技、铁人生态(300197，Buy)、岭南花园(002717，Buy)、博雅花园(002775，Buy)等公司在2016年都实现了超过40%的增长。

其中，美晨科技表示，在园林行业，公司签署的一些ppp项目订单落地，建筑产值增加，导致销售收入与去年同期相比大幅增加。与传统项目相比，ppp项目具有更高的毛利，这导致净利润同比增长更大。

东方园林开辟了市政园林和水环境管理两个领域，2016年净利润同比增长116.18%。东方园林环境集团总裁何表示，ppp项目在公司水环境中的比重约为75%。在公司2016年805亿元的ppp订单中，有500-600亿元是水环境ppp项目。

分析师认为，ppp的落地速度超出预期，预计2017年将增加2.5万亿至3万亿元的市场。2017年，具有ppp理念的上市公司将继续迎来业绩加速期。