易到用车13亿纠纷背后：乐视体育342天的生死焦虑

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回顾342天前乐视体育80亿元的融资盛宴，一切仿佛就在昨天。这似乎是上帝给所有参加宴会的人的礼物，比如乐视体育，但它被秘密标上了沉重的价格。

他们没想到剧变会来得这么快。

春天一个寒冷的下午，在北京电通商务园的一栋办公楼下，乐视体育国际足球的几名员工沉迷于香烟。路过的其他部门的同事跟他们开玩笑说:“兄弟，以后公司就靠你了。”

“我担心我们(英超)的版权明年将会消失……”开玩笑的人抽了根烟，笑着摇了摇头。

他们没想到剧变会来得这么快。

2017年2月28日，乐视体育官方微博确认因逾期欠款而失去亚足联版权。两天后，国内竞争对手超级联赛的总资源也下降了。

凭借大量的版权，这家中国互联网体育明星公司已经建立了一个对资本市场来说足够疯狂的产业生态。或者是因为之前不计成本的残酷增长，或者是因为贾跃亭的金融危机，它被迫停止了蒙着眼睛的冲刺，遭受着生死的焦虑。

回顾342天前乐视体育80亿元的融资盛宴，一切仿佛就在昨天。这似乎是上帝给所有参加宴会的人的礼物，比如乐视体育，但它被秘密标上了沉重的价格。

在乐视公司，资本、故事和明星的数字总是被披露出来。

盲目跑时代

谁挤进了首都狂欢节

2016年4月12日，在北京798艺术区“东方故事D-Live Life Museum”中，在乐视体育B(爱吉、净值、信息)一轮融资启动大会上，各界投资者手持香槟和红酒，做了个十字。

这是中国网络体育时代的首都“嘉年华”。

娱乐明星也不愿意孤独。孙和代表10多位明星投资者。破产归来的刘涛是明星股东中贡献最大的一个。

如果按照每集40万元的片酬计算，5000万元的投资份额相当于这位女演员拍摄两部以上《米月传奇》(每部81集)的税后收入。

现在有人为刘涛捏着汗，担心她的血汗钱会砸到水漂。当时，一些投资者甚至给乐视体育创始人兼首席执行官雷的办公室送花，希望像一样加入“彩车游行”。

乐视体育系的学生来的正是时候。2014年3月工商注册完成7个月后，《国务院关于加快发展体育产业促进体育消费的若干意见》出台并提出了目标。到2025年，中国体育产业的规模将达到5万亿元。

中国体育产业这块诱人的蛋糕已经成为各国首都争夺食物的对象。其中，乐视体育是最会讲故事的。该公司向投资者表示，其在赛事运营+内容平台+智能+互联网应用服务四大业务板块的全面布局，使其成为全球唯一一家拥有完整产业链和创新生态的互联网体育公司。

领先赛事版权的野心让乐视体育的资本故事令人信服。

就像2015年10月28日，乐视体育宣布将以近1.1亿美元的最高出价，购买2017年至2020年中国大陆亚足联1000多场比赛的全媒体版权和信号制作权一样，它击败了强大的竞争对手，包括中央电视台、体育奥运力量和欧迅体育。

对头部版权的狂热在2016年2月23日达到高潮。同一天，乐视体育宣布将以27亿元的价格收购2016年和2017年中超新媒体的独家转播权。

“我已经确认我会把球扔出去(超级联赛版权)，乐视(体育)肯定会捡起来。”李一栋曾经分析过懒熊运动。当《体育奥林匹克》以80亿元的价格赢得了超级联赛五年(2016-2020)的全媒体版权和信号制作权时，他衡量了许多新媒体体育公司，并在超级联赛中有着强烈的野心。“这不是别人，正是乐视体育。”

根据业界的共识，在国内体育赛事的主要版权中，只有cba和中超联赛具有持续的创收价值。在签署《体育奥运力量》合同之前，乐视体育的cba版权并不排他。

乐视体育创始人雷在他的朋友圈里描述了他与体育奥运谈判时的情景:“从晚上8: 00到凌晨3: 00，双方的对话谈不上，值得回味一辈子。谈判...多亏了《泰晤士报》，人们可以瞎跑。”

数以万计游戏的版权使得乐视体育在第二轮融资中赢得了投资者的青睐。该公司最初计划筹资30亿元，最终筹资80亿元。与11个月前的一轮融资相比，融资后的估值高达215亿元人民币，涨幅超过7倍。

刘涛投资5000万元给乐视体育，相当于拍了两部以上的电影

《米月传奇》的税后收入(每部81集)。

腾讯科技在乐视体育完成第二轮融资前透露。截至2015年11月30日，公司收入为2.91亿元，总亏损3.84亿元，净亏损5.69亿元。据估计，每年的损失将超过6亿元。

2016年3月16日凯撒旅游(000796，BUY)公告披露，截至2015年底，乐视体育未经审计的总资产为44.42亿元，净资产为4.08亿元；2015年全年未经审计的营业收入为4.17亿元。

以流程为导向，不考虑成本

负毛利阴影

不计成本的头部版权是乐视体育资本故事的核心，也是这场资本狂欢的阴影。

一家自愿放弃乐视体育B轮融资的投资机构以经营英超版权的新英体育为例。新英体育在失去六七年后几乎没有盈利，其英超版权将在2017-2018赛季结束后到期。当你想再续费时，版权易手，苏宁出价更高。

“体育内容业务很难赚钱，乐视体育描绘的生态需要大量的长期投资，超出了普通企业的承受能力。”这家投资机构的负责人告诉腾讯财经，乐视体育可能已经跳进了一个更大的深坑。

这并不妨碍乐视体育以高价购买版权，更不用说追逐流量和用户，并“免费”运营版权。

2016年，有超过240场比赛，几乎有两名乐视体育记者出现在任何一个比赛现场。乐视体育内部人士估计，这两名记者每场比赛的差旅费高达数万元。“但他们发回的视频报道的流量价值有时只有1万元左右。”

在资金支持下，乐视体育的内部经营管理效率没有得到及时跟进。高额的运营费用令行业感到惊讶。

乐视体育频道(300104，买)十多名员工是乐视体育的创业团队。自从两年多前成立以来，这家公司的员工总数已经猛增到几千人。公司的管理体制和执行能力跟不上扩张的规模。

2016年10月11日，国家足球队客场迎战乌兹别克斯坦，拥有亚足联12强版权的乐视体育派出了包括广播集团、章鱼电视、纪录片集团、节目集团、编辑集团等30多个报道团队。这个数字几乎是cctv5的四倍。

乐视体育报道团队在乌兹别克斯坦包租了五六辆车，“去体育场的旅程很长”，每个团队在向上级询问交通导向的商务旅行时，基本上都可以得到一个答案。然而，在交通霸权的指挥棒下，很少有经理会在意30多人出国面试的成本表现。

非常好的结果。截至2017年1月，乐视体育(LeTV Sports)宣布，所有终端的紫外数量相当于行业第二和第三名的总和，自称是互联网体育的第一媒体。2016年4月推出的乐视体育svip产品在9个月内惠及300万人。

乐视体育获得了超级联赛的独家版权，并曾在北京投资

国家安全，但最终失败了。

乐视体育还宣布，该公司2016年的营业收入是2015年的6倍，即超过24亿英镑。另一方面，他们将负毛利控制在30%-50%以内，这被列为公司2017年媒体业务的理想经营目标。

雷在接受腾讯财经采访时承认，他做了很多扣减。如果现有的体育新媒体模式保持不变，媒体成本保持不变，即使公司实现了终极目标，新媒体也将永远是毛利率为负20%的业务线。“如果商业模式没有发生质的变化，这一概念将永远成立，这意味着媒体业务也是一个亏损的业务。”

积极的销售策略

流量和客户中断

随着中超联赛版权流通的终结，这一认识一直困扰着乐视体育，这可以从其广告销售压力中看出。

在与体育奥运力量签约后不久，乐视体育将其2016年的广告销售额从10亿元人民币提高到15亿元人民币。这意味着《超级版权》2016季的广告销售任务是5亿元。

“像广州恒大、北京国安这样的热门赛事，每场比赛可能产生一、二百万紫外线，而其他赛事则多达数十万，少则十万以上。”按照1元的紫外市场价格，在所有紫外都实现的情况下，我们恐怕连3亿元的任务都完成不了。”乐视体育销售团队的一名前成员抱怨道。乐视体育的销售团队曾经有30多人，然后一个接一个地离开了三分之一。

然而，在向广告商展示其形象时，乐视体育并不吝啬。

2015年7月30日，皇马和米兰在上海举行了一场友谊赛，乐视体育在同一地点举行了一场客户答谢会。

无论是老顾客还是“永远不能为乐视体育做广告的顾客”，乐视体育几乎愿意支付往返上海香格里拉酒店的交通费和住宿费。

共有100多人参加了客户答谢会，参与者免费观看了比赛。他们还得到一件价值1000元的皇马球衣、一双价值1400元的足球鞋和一部价值1000元的乐视手机。

“客户答谢会的转换率是好是坏，我后来都没注意。”乐视体育销售团队的前成员说。

互联网思维和善于营销是乐视体育留给市场的印象。尤其是贾悦婷独特的营销手法。但是事情总是有两面性。当事实显示出另一面时，噪音可能成为一个笑话。

2016年3月29日，国家足球队在2018年世界杯40强亚运会决赛中击败卡塔尔，进入12强。这意味着乐视体育至少可以多播放10场国家足球队的前12场比赛，而之前被大量购买的亚足联的版权已经升值很多。

贾月婷非常兴奋。他在自己的个人微博上写道:“0.1%的奇迹不能再让人欣喜若狂了。从今天起，中国足球只属于乐视体育！谦虚地说，乐视体育拥有前12名比赛的独家版权，仅此而已！媒体！独家！冷静点……”

一位网友建议“贾老板应该给每个国家足球运动员一部乐视手机作为奖励。”贾悦婷即将升级他的奖项，并承诺在他的个人微博上给每个国家足球运动员一台乐视电视和一部乐视手机。他还邀请了乐视体育的两位高管雷和。

一些国家足球运动员后来收到了礼物。在比赛或训练间隙被遗忘的球员，与乐视体育见面的记者偶尔会开玩笑，“你能做到吗，我们的电视怎么办？”

虚拟和真实的生态圈

打卡半年后被解雇

高昂的成本、铺张的运营和收入的尴尬并没有阻碍乐视体育勾勒出所谓生态的决心。

自2015年2月以来，乐视的体育雄心勃勃，赛事运营+内容平台+智能+互联网应用服务的业务布局显示了其对中国体育产业蛋糕的渴望。

“通过版权内容建立用户平台和生态系统是个好主意，但乐视体育不应该做它不擅长的事情，比如自行车、电动滑板车、运动相机和智能领域的其他硬件。”乐视体育版权的一位竞争对手认为，该公司在做生态工作、覆盖生态的各个环节时，背离了体育产业的自身发展规律。

有人开玩笑说，乐视至少在价格上取得了革命性的突破。乐视体育(LeTV Sports)的智能自行车集gps、重力感应、高度感应等功能于一体，但最终“价格甚至没有突破”。更重要的是，智能自行车不仅是必需的，而且不能解决用户的痛点。

在互联网应用服务领域，乐视体育也有薄弱环节。

2016年5月，通过与国内知名票务公司合资，成立了一家全新的互联网体育票务公司，声称其票务代理将覆盖国内和国际联赛以及商业活动。

为了推广这个项目，乐视体育从其他票务公司雇佣了几名工资更有竞争力的员工。除了主管副总裁的调动，项目进展受阻，这些员工在“打了半年牌”后被公司以人事优化的名义解雇。

随着各个行业的扩张，乐视体育几乎总是会召开新闻发布会。在新闻发布会上，它还可能宣布加入一个大咖啡行业，而这个大咖啡行业也可能带来一批自己的干部。

“但不是每一大杯咖啡都名副其实，也不是每个部门都认真做事。”乐视体育的一位中层经理表示，在裁员三分之一后，他所在部门的业务发展“完全没有受到影响”。

烧钱的模式很难维持

因为“缺少一个好父亲。”

经过一年多的训练，乐视体育在亚足联、中超联赛等主要版权的直播运作上逐渐成熟。有人认为它将很快完成体育内容产业链的卡位。

这时，资金突然紧张起来。

2016年11月，乐视体育高管发出口头通知，要求严格控制员工出行，除非得到总编辑的特别批准。公司员工想不出来。过去，在一次全国足球训练中，有六七名记者被派往现场，风向改变了。

一些业内人士认为，如果贾跃亭给乐视体育足够的空空间，

体育事业可能不在这里。

六天后，贾悦婷发布了一封全体员工的内部信件，反映了乐视烧钱的扩张，这将结束乐视盲目经营的鲁莽时代。

又过了一周，国家足球队在昆明坐了下来，与卡塔尔队进行了前12名的比赛，乐视体育在现场报道的人数不到10人。在去乌兹别克斯坦的探险中，有30多人报道了这个团队，这可能是该公司最后一次花钱如流水。

“财务部在制定年度预算时，至少要保证今年的资金充足。”乐视体育工作人员猜测，货币紧缩可能与乐视控股为乐视非上市公司业务借入公司资金有关。

知情人士告诉腾讯，乐视体育完成第二轮80亿元融资后，乐视控股撤资79亿元，只剩下1亿元给乐视体育。其中，约30亿元属于乐视体育之前欠乐视控股的欠款，约40亿元由乐视控股控制。这部分资金很可能被贾跃亭用于乐视汽车、手机等非上市公司的业务。

随着一批版权合同陆续到期，1亿元只是九牛一毛，乐视体育面临着重签合同的巨大压力。众所周知，乐视系统中的几大业务相互转移资金。据腾讯财经报道，乐视体育已经向体育奥运动力支付了12.5亿元的超级版权费，其中一部分来自于对易用汽车的融资。

腾讯财经已将上述信息发送给乐视体育核实，但截至发稿时尚未收到回复。

在2017年春节前的最后一次中层会议上，刘建宏仍在安抚他的下属“回家过年”。“蹇宏表示，孙宏斌的投资收到后，贾悦婷挪用的30多亿元资金将会返还，b+轮融资的30多亿元资金也将很快结清，因此春节后不会出现资金短缺。”

腾讯财经获悉，到目前为止，孙宏斌的投资还没有到位，原本打算带领乐视体育b+轮融资的首钢集团也已经退出。陷入财务压力的LeEco Sports在f1、atp、超级联赛和超级联赛中存在版权拖欠问题，f1和atp决定起诉LeEco Sports讨债。

一些员工很早就意识到超级联赛的版权可能会丢失。因为乐视体育在2016年底优化员工结构时，与超级联赛版权相关的部门是裁员最多的。

国家足球队进入前12强带来的兴奋，以及广州恒大、上海沪港、江苏苏宁等中超球队在亚足联冠军联赛中取得的辉煌成绩，让这些员工更加关注亚足联版权。

在本赛季亚足联冠军联赛第一轮结束时，亚足联版权可能无法保证的消息在乐视体育内部传开了。有人期望公司能在最后一刻(2016年12月26日晚)胜出(与新英体育达成和解)，就像英超联赛中处理版权拖欠问题一样。

预计最终会落到空头上。乐视体育本应按时支付给亚足联的版权费2675万美元已经过期，第一张多米诺骨牌倒下了。三月初前后一周，该公司失去了亚足联和超级联赛的两个主要版权。

一些乐视体育的员工感到沮丧，他们转而加入苏宁体育，目前苏宁体育是亚足联和中超联赛的版权接管方。

“许多互联网初创公司人员臃肿、管理混乱、乱花钱。乐视体育不是一个孤立的案例。但这次问题爆发了，是不是因为没有钱？”乐视体育一位打算离开的员工说:“如果你想责备，就责备我们错过了一个好机会。”

视频基因断裂

全媒体布局能走多远

资本市场留给乐视体育的耐心已经不多了，壮汉断腕的调整可能是乐视体育的无奈选择。

目前，乐视的体育组织体系已经从之前的四个板块转变为三大业务板块:新媒体和在线业务板块、线下业务板块和体育消费业务板块。

“每个业务组分为几个业务部门，每个业务部门都有自己的P；损益实体。过去，某个部门可能只带来收入，而现在，它必须承担所有的成本和费用。”雷在2016年底公开表示。

人事调整同步推进。包括张志勇、余杭等乐视体育高管相继离职，约200名员工被优化出局。

上述调整能消除失去亚足联和中超联赛版权的影响吗？

当乐视体育运营亚足联冠军联赛版权时，涉及超级联赛球队的默认直播流是免费的。2017年2月21日，高级管理层进行了临时调整，将上一页默认的免费流改为乐视体育的付费流。

“页面仍然保持自由流，因此只需切换到以下页面。大多数网民不明白这一点，所以我们默认了那个流，而他只是观看那个流。”此次调整对乐视体育的推广起到了推动作用，亚足联冠军联赛首轮新成员收入超过750万元。

随着亚足联冠军联赛第二轮的开始，乐视体育失去了直播比赛的权利。六天前临时充值的新增会员和其他会员提出了维护自身权利的要求。

乐视体育的两大收入来自300万会员和去年超过10亿元的广告销售额。失去亚足联和中超联赛的版权不仅会影响上述收入的增长，还会损害乐视体育的声誉，甚至会损害乐视视频和乐视电视的声誉，这与乐视体育的版权有很大的关系。

美国战地服务团的2675万美元逾期欠款越来越少

米诺多米诺骨牌，乐视体育在其核心版权业务遭遇挫折。

这可能不是最大的损失。

虽然乐视体育声称要布局整个媒体，但与新浪体育等老体育频道的数万条新闻相比，乐视体育的新闻帖子数量非常少。

乐视体育的基因是从乐视视频中遗传下来的，本质上它们带来了自己的视频网站属性。

“从工作流程、用户习惯、人员储备、考核制度等方面。我们都是面向视频的，公司的流量更多地依赖于版权直播。这是我们的遗传衍生物，也是我们的生存模式。”一些接受采访的乐视体育内部人士认为，头部版权丧失时，乐视体育的视频基因受到的伤害最大。

最悲观的看法是，“乐视体育局基本上已经垮了，没有多少子弹可以打了。一位乐视体育的B轮投资者问腾讯财经，“你认为有人会给乐视体育钱吗？"

鉴于这种市场环境和预期，乐视体育也试图通过借壳来增强投资者信心。

在与B轮股东签署的协议中，公司承诺在2018年12月31日前上市，否则将以现金形式购买投资者所持有的全部股份，并按照“总投资计算的最低收益+12%/年(单利)”支付全部对价，A轮股东优先。

上述回购条款促使乐视体育从2017年2月开始加入中国体育产业22.0733%股权(600158，购买)的四方竞争。体育产业是中国体育产业的第一股，市盈率超过260倍。该股权的交易对价可能超过40亿元。

同时，《中国体育产业公告》对受让方提出的要求包括“近两年持续盈利”、“拥有符合中国证监会要求的优质资产”等指标，这也是乐视体育借壳上市的潜在障碍。

这不是一个好的外壳，但它仍然需要乐视体育给它一个机会。

回顾一年多前，在乐视体育拿走中超版权的那一天，雷鉴真在朋友圈里充满了热情:“我投出了半个空，但为了看到更好的风景，为了创造一个真正的体育产业互联网生态，没有退路，没有回头路。”

一年后，当他反思这场危机时，他说:“没有亚足联和超级联赛知识产权的合作，乐视体育实际上更安全，但像以前那样疯狂发展是危险的。”

它能否从蒙眼的野蛮成长走向精细化经营的常青企业。对于乐视体育来说，前面的路是漫长的。