19日晚间研报精选 10股值得关注

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证券时报网络(STCN)4月19日，

博雅生物(300294):宣布了固定计划，公司进一步扩大了血液制品的生产能力

来源:本质证券

博雅生物发布非公开发行计划:公司计划向不超过5家机构投资者发行不超过2500万股普通股，募集不超过10亿美元，投资1000吨血液制品智能工厂建设项目。本次发行的定价基准日为发行期的第一天，锁定期为12个月。

公司采集的血液制品数量增长迅速，这一问题将解决公司2019年后血液制品加工能力的瓶颈。得益于国家大力鼓励建立新纸浆站的政策，该公司的新纸浆站自2015年以来迅速扩大(15年前只有5个纸浆站投入运行，15年内有3个新纸浆站投入运行，16年内有2个新纸浆站投入运行)。得益于此，2014年至2016年，公司纸浆产量分别达到133吨、176吨和256吨，呈现高速增长趋势。考虑到公司扩建纸浆站的强大能力，我们预计19年后纸浆站数量将达到13个，纸浆产量将超过500吨(长期来看，2024年纸浆产量将超过1000吨)。由于公司现有生产能力建于2007年，且年血浆处理能力仅为500吨，2019年后公司将出现血液制品生产能力不足的问题。这一次，公司将新建1000吨血液制品的产能，预计将于2019年底正式建成投产，正好满足当时的产能需求。

公司血液产品的销量和价格上涨的逻辑是确定的，而员工持股计划刚刚盈利，因此我们对公司未来的长期确定性高增长持乐观态度。作为医药行业中最有前景的子行业，提高血液制品的量和价的逻辑已经被投资者广泛认同，公司未来的血液制品业务将实现40%以上的复合高增长率。此外，公司去年实施的员工持股计划的平均购买价格为57.01元/股(规模4亿，双杠杆)。考虑到融资成本，公司只是在当前股价条件下实现了盈利。随着6月底解禁的临近，我们对公司随后的增长感到乐观。

(证券时报新闻中心)