鹏华基金张羽翔：“一带一路”进入“深耕落地阶段”

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“一带一路”国际合作峰会论坛即将召开，许多人开始担心该政策的可持续性，尤其是当“一带一路”的相关部门和企业在资本市场表现平平的时候。我们相信，中央政府不会放弃推进“一带一路”战略，只会进一步加大努力。“一带一路”国际合作峰会论坛只是一个新的起点，即将进入“深植落地”阶段。最近公布的一系列相关数据也证实了“一带一路”战略自三年多前提出以来的“抄本”。

在5月10日的新闻发布会上，商务部副部长表示，自2013年“一带一路”重大合作倡议提出以来，中国企业在沿线20个国家先后建立了56个海外经贸合作区，沿线国家的贸易总额约为20万亿元，高于全球平均水平。

在政策层面，“一带一路”战略不是短期的，而是长期的。我们相信，国际峰会论坛将成为深化“一带一路”战略的重要催化剂。市场预期在国际峰会论坛上签署新一批重大合作项目。

在财政方面，代表团的三次会议都表明了他们的坚定立场，即他们将为“一带一路”提供强有力的财政支持。央行副行长、国家外汇管理局局长潘表示，他将支持有能力、有资质的企业开展真正合规的对外投资活动，更好地为建设服务。中国银监会副主席王兆兴表示，他将指导中资银行统筹规划，为“一带一路”建设服务，并指导和支持中资银行优化在“一带一路”周边国家的机构布局。中国保监会副主席陈文辉表示，他应该利用保险资金的长期稳定性，积极参与一带一路的长期大型基础设施项目。中国证监会副主席方星海表示，鼓励优秀企业在a股市场发行和再融资，以保证一带一路重点项目的资金需求。

作为中国“一带一路”建设的主力军，交通、建材、设备制造等领域的上市公司都参与了“一带一路”的建设。从行业层面看，“一带一路”项目涉及建筑、动力设备、机械、交通、石油石化、通信等公司，这些行业的基本面运行良好。在行业方面，2017年第一季度，建筑业上市公司母公司的营业利润、总利润和净利润增速均为过去三年最高。建筑业的整体估价水平仅接近历史平均水平。新签署的大型中央企业建设企业议案仍保持快速增长。通过资产负债表对2017年第一季度上市公司季度报告进行分析，预收账款和预付账款期末余额分别比期初增加16.32%和2.37%。这两项指标均达到近年来的新高，表明密集型项目已经启动，行业的后续收入有望加快，表明2017年建筑业的表现具有很强的确定性和可持续性。

纵观工程机械行业，季度报告显示，2017年第一季度行业总收入为2097.46亿元，同比增长23.69%；净利润为95.17亿元，同比增长65.64%，行业水平大幅提升。得益于“一带一路”的优惠政策和相关项目的持续落地，行业整体复苏，业绩大大超出市场预期。一带一路“国际合作峰会论坛”规格高、象征意义大，可能对高端设备出口前景产生深远影响。我们认为，从相关性和工业出口成熟度的角度来看，轨道交通设备和工程机械可能是机械行业中“一带一路”最有希望的两个子行业。

在“一带一路”战略的发展过程中，运输部门受益匪浅。风能数据显示，2016年表现增幅最大的子行业与“一带一路”战略密切相关，仓储、物流、公路、机场的增长率分别为9.43%和9.43%。港口作为水陆交通和物流枢纽，是“一带一路”战略的重要物流节点和项目运营参与者，有望直接受益于“一带一路”合作的发展成果。

除了基础设施交付，中国的电力设备技术已经成熟，并具有明显的优势。我国发电和输变电设备的总规模居世界首位。国内企业具有丰富的电力建设和运营经验，龙头企业自主开发海外市场，离岸收入高，盈利能力强。在“一带一路”战略的推动下，电力设备制造商走出去，实现全球战略布局的时机已经成熟。