澳洲GCG：欧银休想一步登天退出QE

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欧元区会立即收紧其经济刺激措施吗？答案是“不一定”。欧元区劳动力市场仍然低迷，官方失业率为9.5%。尽管近一年来一直低于10%，但工资增长一直停滞不前。因此，就目前的欧元区就业市场而言，欧洲央行的货币政策紧缩革命并不成功。

欧洲央行在债务购买方面的控制效果得到了一定程度的肯定，但潜在的通胀仍面临严峻挑战。尽管欧元区经济下行风险进一步降低，但在宽松货币政策的前提下，工资增长率并没有超过通胀，更好的工资增长可以支撑通胀继续上升，这也是收紧刺激政策的重要指标之一。

总的来说，欧元区的失业率下降了，工资增长出人意料地受到抑制，两者之间存在明显的偏差。总体失业数据不包括那些不符合严格统计标准的人，也不包括那些寻求更多工作时间的兼职工人。欧元区的闲置劳动力率高达15%，远高于官方公布的9.5%的失业率。欧洲央行支持的劳动力市场改革刺激了兼职工作的增加。虽然兼职工作给雇主带来了更大的灵活性，兼职工作和临时工作的数量增加了近400万，但总体就业没有增加，这是抑制工资增长的一个潜在因素。

欧洲央行决心退出量化宽松，但这个过程并不容易。处理名义工资增长和通货膨胀之间的关系尤为重要。稳定的经济增长和通货膨胀已经可以支持减少刺激。我希望欧洲央行将停止利用工资增长缓慢作为挡箭牌来推卸其政策错误。

澳大利亚gcg

2017-5-11