机构：公募基金抱团行情或在三季度出现向下拐点

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证券时报网络(STCN)5月26日，

东北证券26日宣布，作为公开发行最直观的表述，同一只股票中持仓量较大的基金数量是一个很好的衡量标准，更容易观察到持仓量较大的大盘股公司投资者结构的变化。从持有前20名尴尬股票的公募基金数量的增长率来看，剔除新成立的投资型股票基金的影响后，数据回溯显示，在增长率超过20%后的一个季度，基金持股集中度将大幅上升。衰落；从历史上看，从未出现过连续三个季度股权集中度增长率处于正区间的情况。目前，公开发行的高点可能已经达到，向下的拐点将出现在第三季度。

从个人股权结构来看，今年第一季度，部分白马领军企业(如贵州茅台和美的集团)的公募基金总头寸比例没有明显增加。

这反映了参与基金数量增长强劲而总持股量增长乏力的矛盾。自今年年初以来，一些白马股控股集团的行为实际上是在白马股相对于大盘的上行趋势下，对公共基金的后续投资。然而，由于当趋势形成时，个股的股价已经高速上涨，因此持有更多股票的头寸一般不高。因此，在白马领先估值上升的过程中，公共基金更接近市场参与者，而非推动者。从投资者构成来看，长期基金的导向作用越来越明显。在其他增量基金缺乏入市动机的背景下，长期基金的稳定特性吸引市场上的其他股票基金跟随并涌入其笨拙的股票。同时，社会保障基金的扩张和养老金进入市场的预期也是市场预期的增量资金来源。因此，长期基金的位置选择以白马股票为佳。

它对其他机构投资者有更重要的指导作用，基金重仓持股方式的改变已经显现出长期基金的特征。

东北证券认为，虽然第二季度公共基金持股集中度将下降，但这并不意味着持有公共基金的市场已经完全结束。从过度配置和补充库存的角度来看，仍有一些行业具有控股集团的吸引力。目前，公共资金的消耗实质上是在长期资本头寸的引导下，为需要过度配置的行业过度配置和补充存量。将超额分配率与行业估值相结合，超额分配率和估值中心上升相对较低的餐饮行业仍值得用公共资金购买。建议关注:汤臣边建、张裕、承德露露、李涛面包、双汇发展、贵州茅台、顾靖酒厂、泸州老窖和伊利。

(证券时报新闻中心)