西方国家货币政策正常化渐行渐近

本篇文章1899字，读完约5分钟

在2008年金融危机之后，美联储已经四次提高利率，并且已经在退出量化宽松政策的道路上独自行走了一年半。其他西方国家的央行不会等太久，会逐渐跟上美联储的步伐，一个接一个地加入加息行列。这并不是说美联储加息和收缩的溢出效应会有多强，而是由全球经济，尤其是以美国和欧元区为代表的发达经济体，以及以中国和印度为代表的新兴市场国家已经进入经济复苏阶段的背景决定的。尽管当前全球经济复苏的基础并不稳定，并受到诸多不确定因素的制约，但货币政策回归正常化的趋势已经逐渐逼近，西方国家的货币政策当局已经将手放在了“按钮”上。

经济合作与发展组织(经合组织)6月份发布的《世界经济展望》报告显示，全球经济将适度回升。强大的商业和消费者信心以及不断提高的工业生产率、就业率和贸易量将有助于将全球国内生产总值增长率从2016年的3.0%提高到2018年的3.6%。具体到美国，该报告预测美国经济将继续复苏。预计2017年国内生产总值增长率为2.1%，2018年为2.4%；欧元区今年和明年的gdp增长率将稳定在1.8%；日本今年的国内生产总值增长率预计将达到1.4%，明年可能达到1%；35个经合组织国家和地区今年和明年的国内生产总值平均增长率将为2.1%。

金融危机的始作俑者美国经济已经率先复苏。6月14日，美联储也决定自实施量化宽松政策以来第四次加息，并宣布了减少危机留下的资产负债表以刺激经济的详细安排。根据对西方国家经济数据的观察，除美国以外的其他西方国家的央行不会让美联储单独行动太久。

欧盟统计局最近宣布，今年第一季度，欧元区经季节调整后的国内生产总值比上个月增长0.6%，同比增长1.9%；考虑到年度修正后，今年第一季度国内生产总值增长率高达2.3%，远高于同期美国国内生产总值1.2%的增长率，表明欧元区经济正在复苏。上周，欧洲央行在利率会议后再次肯定了欧元区经济从2017年初至今的良好表现。欧洲央行行长德拉吉(Mario Draghi)表示，由于融资条件和企业盈利能力的改善，欧元区的投资继续复苏，而劳动力市场改革促进了就业增长，进而支撑了实际可支配收入和私人消费。此外，全球经济复苏越来越支持欧元区的出口。欧洲央行将欧元区未来三年的经济增长预期分别上调至1.9%、1.8%和1.7%。这也意味着量化宽松最迟将从今年年底开始减弱。欧元区核心国家德国一再向欧洲央行施压。德国经济数据显示，其复苏好于美国。德国要求欧洲央行尽快退出量化宽松政策，并声称正是由于欧洲央行的货币政策，欧元走弱，从而增加了德国的贸易顺差。一些分析师认为，由于通胀数据不佳，欧洲央行顶住了德国的压力，对退出量化宽松政策非常谨慎。目前，欧元区的核心通胀率正在慢慢接近政策目标。在经合组织的报告中，预计欧洲央行将从2018年开始逐步缩减资产购买规模。

美联储决议后，英格兰银行第二天宣布了利率决议。尽管基准利率和政府债券购买规模保持不变，但英格兰银行的三名货币政策官员投票赞成提高利率，五名投票赞成保持基准利率不变。支持加息的成员数量意外增加，表明英格兰银行的立场将会改变。

6月16日，日本央行宣布基准利率和债券购买规模将保持不变。日本银行认为，日本的经济增长率超过了其潜在增长率，并可能继续适度扩张。就业和收入的提高将有助于刺激消费。央行提高了私人消费评估，以维持通胀预期。日本央行行长黑田东彦(Haruhiko Kuroda)在利率会议后表示，日本央行购买的政府债券数量将随市场情况而波动，日本结束通缩思维需要时间。应该注意的是，日本银行购买债券的实际金额在过去一个月左右有所下降。一些分析师解释称，这可能意味着日本央行一直在悄悄地缩减规模。

周一，加拿大银行高级副总裁威尔金斯(Wilkins)表示，加拿大银行将评估在经济持续增长的背景下，是否有必要将利率保持在接近历史低点的水平。有人评论说，央行可能会比预期提前加息。最近，加拿大的经济指标相对积极，消费支出和房地产市场继续保持强劲势头，经济好转支持加拿大银行基调的改变。

澳大利亚中央银行，澳大利亚储备银行，在本月初预测，澳大利亚的经济增长将在未来几年逐渐增加到略高于3%。澳大利亚第一季度的总体通胀率自2014年以来首次回到了澳大利亚央行设定的2%至3%的目标水平。澳大利亚储备银行预测，随着澳大利亚经济的加强，该国的通货膨胀水平将逐渐上升。基于家庭贷款的增加，澳大利亚储备银行表示，贷款机构已经宣布提高抵押贷款利率。

决策者需要观察。由于不同国家的经济复苏程度不同，西方货币政策完全转向可能需要一段时间，但可以推测，已经按下“按钮”的那只手不会在这里停留很长时间。