从菜鸟与顺丰之争看快递未来

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6月1日，菜鸟和SF互相指责对方关闭了数据接口，这引起了社会各界的关注。现在，双方的争论已经过去了半个月，舆论也逐渐呈现出一边倒的趋势:SF Express获得了前所未有的同情，但这个菜鸟却成了被批评的垄断者。众所周知，这是一场关于数据的战争，一场SF Express不愿意与新手妥协的战争。然而，很少有人考虑他们为什么要争夺这些数据，以及这些数据对SF Express和菜鸟有什么价值。了解这些问题是了解菜鸟网络的关键。事实上，国内快递业的风暴即将来袭。

嘉年华和虚拟火一起上市

一年前，申通、童渊、SF、大云和中通先后宣布登陆资本市场。无论是三东一达和SF快递的借壳上市，还是中通在美国上市，几家快递公司几乎在半年内同时宣布了上市融资计划。2015年底，最早的公司申通发布了借艾迪的计划，甚至最近的公司大云也在2016年7月宣布借新海股份。

从业务量来看，2016年ups和fedex的营业收入分别达到4225亿元和3313亿元，而同期中国最大的SF快递只有574亿元，仅是前者的一小部分。全球国际物流巨头的出色表现让资本市场对国内几家快递公司的前景充满期待，因此这四家快递公司也受到机构投资者的青睐。根据2016年公共基金披露的年度头寸数据，当时机构持有的四大快递公司的总市值超过30亿元人民币。不仅如此，市场还给予四大快递公司更高的估值水平。即使按照今年的成长股进行调整，目前SF控股(002352，诊断股)、申通快递(002468，诊断股)、童渊快递(600233，诊断股)和大云股份(002120，诊断股)的动态市盈率仍分别达到68倍

从表面上看，五大快递公司的上市可能只是一个意外，但实际上这是囚徒困境博弈模式下的必然结果。一方面，无论是“四环”还是作为“行业良心”的SF快递，都提供标准化的配送服务，涉及的主要流程是“取件”、“中转”和“派件”，其中特许经营系统和直销系统并不影响流程本身。另一方面，虽然2016年快递行业前六名参与者(申通、童渊、SF、大云、中通、ems)的市场份额达到了70%，但没有明显的领先者。因为标准化通常代表同质化，在市场结构尚未确定的前提下，任何参与者的每一个动作都可能很快被竞争对手模仿。因此，当一家快递公司有上市计划时，其他快递公司只能选择跟进，没有人想在新一轮圈地运动中落后于竞争对手，最终被淘汰。也许这是快递公司聚集在一起上市的关键点。

从根本上讲，快递业的生产能力可能会过剩。以加入菜鸟网的快递公司为例。目前，全国共有15家快递公司，快递从业人员达到200万人，长途运输车辆超过20万辆。这并没有考虑从事零担运输的物流公司在原行业的规模。从四大快递公司的融资项目来看，行业巨头仍在加速产能的交付，尤其是干线运输的产能。然而，快递业的增长率近年来有所下降，快递业的高速增长更多地依赖于电子商务订单的拆分。随着网上购物习惯的流行，消费者的网上购物频率增加了，但单个套餐的价值却同时下降了。以双十一为例，据神湾快递团队统计，2016年每件包裹的平均价值为183元，而2011年每件包裹的平均价值为236元，但这种拆单的趋势总是有限度的。从目前的趋势来看，快递业的价格战是不可避免的。更要命的是，随着新秀网络的推出，快递行业将面临一个更加严峻的冬天，但大多数市场投资者并没有意识到新秀网络的潜在巨大影响。

新人之后就没有快递了

菜鸟是由阿里巴巴集团、银泰集团和复星集团、富春集团、申通集团、童渊集团、中通集团和大云集团共同打造的一个数据驱动、社会化的物流供应链平台。事实上，菜鸟网的建立是为了应对京东等自营和自建物流模式的兴起。几年前，Tesco、亚马逊、苏宁乐购等b2c电子商务公司如雨后春笋般涌现，给b2c旗下的天猫商城带来了巨大的竞争压力。由于京东、亚马逊和苏宁都有自己的物流系统，它们可以提供比天猫/淘宝系统更及时、更好的物流配送服务。然而，自建物流的模式过于看重资产，因此并没有成为阿里的选择。阿里生来就是一个平台，他最终选择了一条平台路线来改造旧的物流系统，从而诞生了新秀网络。

菜鸟网通过引入仓储配送网络，打破了以往“提货-中转-配送”的业务流程。在过去的几年里，菜鸟网一直低调地在全国范围内抢占土地。目前，已在全国建立了五个大型仓库，仓储面积超过500万平方米。同时，凭借淘宝和天猫多年积累的销售数据，菜鸟网可以为大卖家提供准确的进货建议，大大降低大卖家国家仓库的成本。当消费者有真正的购买行为时，商品直接从附近的仓库发出，不需要经过“包转”的过程，从而大大提高了商品配送的及时性，优化了物流服务体验。为了实现这个目标，有两个最重要的环节:第一，全国仓储网络，这可能是阿里积极与银泰等房地产公司合作的原因；第二个是智能仓库分离所需的大数据，这可能是新秀和SF Express之间大数据争议的根源。有了菜鸟的大数据，阿里可以为商家提供分仓补货的建议，大大提高了商家的周转率，降低了商品调拨的成本。

在新秀出现之前，快递公司的业务流程主要包括“取件-转件-送件”。其中，产能弹性很差，成本基本呈线性。无论是特许经营系统还是直销系统，每个快递员可以收集和递送的快递件数都是固定的。如果你想扩大生产能力，你必须扩大快递的规模。这两个环节没有规模经济效应，所以快递公司的核心利润点往往在中转环节。中转环节主要指干线中转网络，包括陆路运输和航空运输。由于每辆车和每架飞机的单一路线的成本是固定的，干线运输过程中生产能力的利用程度决定了中转环节的利润率。新秀网络的出现从根本上改变了快递公司负责的三个环节。在收集件方面，大卖家将直接使用社会化供应充足的主干物流网络将货物运输至菜鸟在全国范围内配送的仓库，而中小卖家仍将由菜鸟配送快递公司收集并配送至仓库。在运输方面，菜鸟使用社会化供应的零担物流供应商在不同的仓库之间分配货物，快递公司原有的核心利润点将不复存在。在配送方面，新人甚至引入了外卖团队和社区便利店等参与者，试图解决最后一英里配送体验的问题。因此，原本对快递公司有利可图的干线运输，现在将变成无效的生产能力，在收集和发送零件的过程中，将面临来自其他参与者的竞争，最终不得不依靠新手网络。

SF快递可能成为唯一的幸存者

在浙江西北部，有一个新的小镇——桐庐，被中国快递协会认定为“中国快递之乡”。在这里，中国的民营快递开始了它的致富之路，诞生了五家民营快递公司，即申通快递、童渊快递、中通快递、汇通快递和大云快递。淘宝的繁荣导致了四通亿达的崛起，但四通亿达的发展越来越离不开淘宝。统计数据显示，淘宝的业务贡献了四通亿达90%以上的收入。在这样的情况下，四通一达已经很难摆脱网络新秀的影响。对他们来说，要想在这场游戏中生存，要么依靠非淘宝业务的扩张，要么通过竞争赢得其他通达快递公司的市场份额，这条路线很难实现。如果没有改变，那么灭绝可能是四个环节和一个成就的最终结果。

SF快递可能成为快递业的唯一幸存者。一方面，在传统快递方面，顺丰快递主要面向中高端市场，在商业配件和高端电子配件领域具有明显的领先优势，为苹果、华为、小米、优衣库等中高端客户提供物流、供应链和仓储管理服务。与四通一达相比，SF对淘宝的依赖仅占其收入的10%，这使得公司远离了近年来低端快递行业的价格战，同时也给了SF和菜鸟挑战的力量。另一方面，早在几年前，SF就意识到了交通入口的重要性，用户可以巩固交通的价值。因此，我们可以看到，SF近年来一直在布局社区入口，从早期的SF黑客(网上购物服务社区商店)。除了快递物流业务和虚拟购物，它还提供atm、冷链物流、团购预售、试衣间、洗衣、家电维修等多种服务)，以及后来的SF首选(新鲜冷链，当然，能否做到最后是另一回事。至少SF快递在同质化严重的国内快递行业做了一些开创性的尝试。

旧金山正试图向国际巨头靠拢。首先，在国内几家主要的快递公司中，SF快递是第一家购买飞机来执行航线的公司。目前，其自有全货机队已达37架，可通航全国36个城市和地区。然而，与三大国际快递巨头相比，SF快递取得了巨大的进步空空间。例如，联邦快递目前的车队规模已达667辆。其次，SF快递和联邦快递采用了“直接运营”的商业模式。凭借高效的运输和免费员工的高频率调度，SF保证了调度时限，并且调度速度始终高于采用特许经营系统的快递公司。同时，SF可以提供更高质量的服务，过去三年的上诉率远远低于其他快递公司。此外，顺丰快递在湖北鄂州建立了一个运输中心。美国孟菲斯是联邦快递货运配送系统的枢纽。每个城市的货运飞机将货物运送到孟菲斯进行中转，然后将新的货物带回原产地，从而减少中转时间，达到降低成本的目的。现在，SF Express还将在湖北省鄂州建设一条公交线路，目标是建设世界上第四个、亚洲第一个航空空物流中心。由于鄂州位于中国地图的中心，从北上广出发的航班时间差别不大，可以更好地满足从南到北、从西到东的货物需求。

毫无疑问，随着网络新秀的成长，依托阿里系的四通一达将面临更加严峻的竞争局面。SF快递凭借其战略地位和直接运营带来的优质服务，可能成为快递行业的唯一幸存者，因此可能成为唯一具有长期投资价值的目标。然而，短期干预的时机尚未成熟，该公司将欢迎明年第一季度取消大规模限售股禁令，届时将面临更大的抛售压力。