广发证券：A股纳入MSCI 中长期新增资金可能达到2.7万亿

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证券时报网络(STCN)6月21日，

广发证券(000776)今天发布了一份战略观点，称a股纳入摩根士丹利资本国际的短期影响不大，但中长期积极影响可能大于市场预期。短期内，预计新资本加入摩根士丹利资本国际后不会超过1000亿元人民币，这将对a股整体产生一定的积极影响，但很难成为决定性力量；中长期来看，市场普遍预测中长期新基金规模为1.5万亿元，但忽略了标的股票范围的扩大和调整因素的改善，从而低估了新基金的规模。计算表明，中长期新增资金可能达到2.7万亿元，这对中长期推动a股有很大的积极作用。

根据5%的包含系数，估计新增流入量约为1000亿元，但考虑到以下实际因素，短期内新增流入量可能小于1000亿元。一个因素是，在目前的互联机制下，北行资金累计净流入已经超过2000亿元，对a股感兴趣的海外基金已经购买了部分a股；另一个因素是，跟踪msci指数的基金包括相当大规模的主动管理基金，主动基金可以选择低配置甚至不配置a股。短期而言，人民币1000亿元的增加将对a股产生积极影响，但很难成为决定性力量。

从长期来看，a股纳入系数将从5%逐渐增加到100%。假设跟踪基金规模不变，按照目前市场上常用的计算方法，长期新增资金流入约为1.5 ~ 2万亿元人民币。但是，这种估计方法只考虑了包含因子的增加，而忽略了标的股票范围的扩大，从而低估了a股在相关指标中的权重。根据摩根士丹利资本国际的官方文件，随着a股纳入摩根士丹利资本国际，不仅包含因素将逐渐增加，而且股票的包含范围将继续扩大。假设未来纳入系数将从5%增加到100%，纳入的标的股票范围将扩大，调整系数将增加，调整后的市值将是之前调整后市值的1.5倍。据估计，长期新增资金流入将达到2.7万亿元。

(证券时报新闻中心)