听说BAT已过气，现在是JAT？

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“京东在美国股市的最新市值为609亿美元，仅比三巨头之一的百度低1%。如今，阿里和腾讯的市值都超过了3000亿美元，这让600亿的百度没有脸呆在蝙蝠里。现在互联网已经变了，毫无疑问at目前排名第一梯队，但是百度将来能回到at吗？还是京东更有可能入围jat？”

上周，京东的股价继续飙升，在东部时间23日收于42.95美元，市值609亿美元。这一成就仅比纳斯达克三巨头之一的必都少6亿美元。

也就是说，理论上，如果百度保持不变，JD.com可以击败百度，用1%的努力取而代之。

事实上，百度的股价最近一直持续疲软。自2017年初以来，京东的股价已上涨逾65%。

投资失败+道德危机:百度沦为第二梯队？

早在2011年3月，百度就以462亿美元的市值超过了腾讯的446亿美元，一度成为英美烟草的领头羊。当时，阿里的市值只有100亿英镑。在短短几年里，蝙蝠部队已经悄然发生了变化。当时，阿里的市值是百度的五分之一，但现在百度还不到阿里的五分之一，这很尴尬。

在互联网行业，按秒计算，如果你不前进，你就会后退。自2014年以来，百度和阿里腾讯迅速拉开了距离:两匹马竞相追赶，成为市值3000亿美元的两匹马；百度的净利润一个接一个下降，市值稳定在5600亿美元。它不再是一个数量级，蝙蝠只是名存实亡。

原因是，一方面，百度的产品布局似乎总是不那么有趣。

根据2016年的一份统计报告，英美烟草在最近8年投资的公司数量是百度86家，阿里176家，腾讯267家。

百度在数量上并不占优势，但是质量呢？更糟。

例如，在过去几年最热门的网络汽车布局中，百度投资了日系车和51车，但这两种产品目前几乎绝迹，腾讯和阿里投资了滴滴。例如，分类信息网站，百度投票给人民网，腾讯和阿里都投票给58个城市:他们从来没有被比较过。外卖应用，百度有自己的百度外卖，但它的市场份额远远小于阿里的投资和腾讯对美团外卖的投资。

从投资结构来看，腾讯投资游戏最多，其次是文化产业和电子商务；阿里投资最多的是电子商务，其次是文化产业。由此可见，腾讯和阿里在投资方向的选择上有着截然不同的战略布局。

百度的投资分布，除了娱乐和体育之外，更加突出，但在其他领域，它是风雨无阻的，它不能集中精力做大事。结果是缺乏爆炸性的模型。进入日常生活，很大一部分用户的时间被占用了:腾讯有微信，王者的荣耀，阿里有天猫，支付宝；而百度，如果不是谷歌的否认，即使百度搜索对用户来说也可能不是第二好的。至于波斯特酒吧和爱奇艺，虽然他们在各自的领域都有一定的地位，但并不是最好的。

另一方面，百度因其搜索竞价广告排名受到广泛批评。2016年，魏则西之死再次将百度搜索的邪恶推到了风口浪尖，公众甚至将百度视为不择手段杀人赚钱。痛苦聚集并融合了厄运的光环。一旦违背承诺的印象形成，那就是用户不会购买你所做的。

简而言之，根据王星的说法，互联网的上半部分已经结束，英美烟草最终在杀戮游戏的上半部分形成了这样一个模式:腾讯和阿里难以区分，成为二元寡头；投资失败和道德危机导致百度跌至第二梯队。

京东的崛起，未来属于谁？

从2007年到2017年的整整十年间，JD.com顶住了压力，坚持做两件事:扩大品牌类别和建立自己的物流系统。现在，规模的优势显而易见，是大丰收的时候了。

基准企业亚马逊在经历了10多年的亏损后，开始持续盈利20年。现在，业内早些时候诽谤过京东的人都改变了他们的说法，称评估资产是一种高壁垒的竞争优势。

在财务方面，2017年第一季度，JD.com终于实现了上市以来的首次盈利。根据京东的财务报告，京东第一季度实现净利润14亿元，而去年同期净亏损2亿元。

从二级市场来看，得益于腾讯增持、沃尔玛持股、中国证券交易所复苏的外部环境等有利因素，京东一季度扭亏为盈的喜人表现并不意外地成为提振股价的有效刺激因素。

京东还表示，2017年第二季度净利润预计在880亿元至905亿元之间，同比增长约35%-39%。从这种发展趋势来看，市值挤垮百度似乎指日可待。

蝙蝠现在变成了。京东将来会成为jat吗？

对于京东，市场也有另一种声音。在上周的618事件中，新加坡对冲基金aps发布了一份长达42页的关于京东的歌唱空报告，指出京东的股价是一个郁金香泡沫:400亿美元的股价和600亿美元的市值被严重高估，京东无法与亚马逊匹敌。

至于原因，根据aps报告，过度依赖毛利率低的3c产品的利润、持续盲目的外资、管理的波动和持续的融资都成为京东不乐观的原因。

Aps进行了深入调查，并与在线和离线零售商、供应商和行业专家进行了深入交流。他们都证实了这样一个事实，京东销售3c产品几乎不赚钱，而且卖得越多，损失就越大。京东自营收入的50%以上来自3c产品销售。

而百度，将来会不会回到at重组蝙蝠？

目前，百度已经将人工智能的战略发展方向锁定为重中之重，但人工智能的投资回报期较长，短期内难以实现盈利。

今年第一季度的财务报告显示，目前净利润为17.77亿元，同比下降10.6%。这是由于百度增加了对人工智能的投资:百度第一季度的研发成本为28.35亿元，同比增长34.9%。

然而，从长远来看，就像京东早年自建的物流一样，百度在人工智能领域的种植在未来也不可低估。一旦找到合适的着陆场景和产品模型，就可能开启一个新时代。

我们处于最不可预测的行业。技术的变化，资本的无情流动，以及面对日益多样化的选择时消费者的不稳定性，都使我们年轻的公司整天工作。这是李彦宏12年前写给员工的一封内部信件，今天看来特别适用。离破产只有30天了，这绝不是悲观，而是这个日新月异的行业和快速发展时代的真实写照。互相鼓励。