前海开源杨德龙：A股可能是2017年最大的亮点

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前海开源基金首席经济学家杨德龙今天表示，从本周开始，前海开源基金已经反弹了三个交易日，市场似乎相对强劲。例如，离岸人民币大幅升值，军事类股上涨。我认为这意味着2017年的整个股市形势将比2016年更加乐观。

自2016年开市以来，投资者的信心完全被摧毁，所以尽管春节后出现了反弹，但速度非常缓慢，投资者不敢轻易入市。然而，2017年应该是灾后重建的第二年，投资者信心将大大恢复。此外，房地产市场已经出现了拐点，成交量和价格都在下降，17年后房地产市场的调控力度将会加大。因此，房地产市场肯定不会有业绩机会，这样资金就会从房地产市场流出。

美联储宣布加息后，债券市场也开始暴跌，这表明债券市场的拐点也应该出现。因此，从主要资产来看，a股是2017年投资的首选，尤其是a股的蓝筹股已经具有很大的吸引力。我认为上证综指有望在2017年回到4000点左右。

总的来说，17年比16年乐观得多。例如，考虑到离岸人民币今天再次飙升，包括美联储加息的行动，我不认为这真的会在特朗普上任后立即开始，这不会对更广泛的市场构成负面因素。

最近，人民币汇率飙升，这是一个报复性反弹。去年，a股受到人民币汇率持续贬值的负面影响。到2017年，我认为人民币汇率不会大幅贬值，甚至不会出现小幅反弹。因为特朗普一直比较重视国内贸易，他希望中美之间的贸易顺差能够减少，这样美国的贸易会增加更多，所以他会迫使人民币升值而不是贬值。

此外，我们可以看到，美联储最近宣布的大多数投票成员都是温和派官员，没有一个是鹰派，其余都是中立的。这只鸽子意味着加息的步伐将会放缓，这可能会减缓加息的速度。虽然美联储宣布2017年可能会加息三次，但我认为考虑到美国的贸易形势和经济增长，2017年最多只会加息一次，放缓加息将有效降低人民币贬值的压力。如果人民币不贬值，甚至会有一定程度的升值，这将大大改善a股市场的情绪。

也就是说，对于我们的a股市场，包括外汇政策的调整和房地产市场的整体低迷，流动性可能会很快聚集在a股。现在a股蓝筹股应该是估值的一个低谷。我们将沪深300的估值与全球主要市场的估值进行了比较。目前，道琼斯指数的市盈率是25倍，而蓝筹股的市值只有14倍，这表明a股仍被空.大幅提升

此外，a股是完成去杠杆化的唯一领域。现在房地产市场的去杠杆化才刚刚开始，债券市场的去杠杆化才刚刚开始。对于大型资产来说，a股蓝筹股是一种萧条。因此，我的基本判断保持不变。春节前，它属于春耕市场，即一些蓝筹股，如军工、一带一路、医药和白酒，可以在春节前积极部署，以迎接春节攻势。

医药和白酒由于市盈率相对较低，可以被认为是蓝筹股，但很多军工企业的市盈率可能较高，被归为蓝筹股。事实上，军品类股的表现普遍不是很好，可能会有一些白马军品类股表现不错。然而，对于军事股，我们主要着眼于预期，即未来是否会有良好的资产注入，这可能会有效地改变基本面。此外，中国的国防投资将逐步增加，中国的国防战略也将从以前的防御转向进攻，从而使国防投资增加。因此，未来军用库存发挥作用的可能性将会增加。从蓝筹股这个大板块来看，我们仍然把军工行业归为蓝筹股。

杨德龙认为。经过半年的沉默，军事部门可能会爆发。尤其是美国新总统特朗普上台后，所有国家都非常紧张，他可能会调整自己的主要政策，这可能会成为军事股的爆发点。此外，在国有企业改革中，军工行业也是国有企业改革的重点。许多核心资产都在集团内部，而不是上市公司。在国有企业改革过程中，可能会有一些资产注入或并购，这也将为军工类股带来良好的机遇。两会之前，国防和民用技术一体化政策可能出台，科研机构重组将进入实际阶段，中国第一艘国产航母可能在3月和4月正式下水，预计这一切都将刺激军事市场的爆发。如果投资者不能选择购买哪只军股，那么直接购买前海开源AVIC军工(爱基、净值、信息)B等基金也是一个不错的选择。