日银委员对经济持信心 呼吁灵活调高收益率曲线目标

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汇通。周三(3月1日)，日本银行的审议委员俞敏洪发表了讲话，谈到了日本的债券收益率、利率政策、通货膨胀率等问题。

债券收益

佐藤裕久表示，如果日本经济和物价好转提高长期利率，央行应该灵活提高其债券收益率目标。日本银行目前的债务购买率不应该保持不变，它应该考虑降低其巨大的贴现国库券，因为它目前的目标是利率而不是印钞。在他看来，收益率曲线将是实现经济活动和价格的最合适的有利条件，而且应该更陡。

利率

俞敏洪指出，美联储稳步加息的预期推高了全球长期利率，给日本长期利率带来上行压力，从而挑战了日本央行控制收益率曲线的努力。他还指出，日本央行在将10年期政府债券收益率控制在0%左右时，不应设定一个严格的区间。10年期政府债券的收益率略有波动是可以理解的，日本央行可以允许这种情况发生。如果日本cpi增长率在今年晚些时候升至1%左右，日本央行可能很难维持10年期日本国债收益率为0%的目标。日本很难在将收益率曲线引导至适当形式时设定明确的利率水平。当市场传达日本银行的政策意图时，可能有必要采取建设性和模糊的政策。

佐藤裕久不确定日本银行是否需要在固定利率下运作。日本央行不应仅仅因为长期利率随着美国国债收益率上升而提高收益率目标。如果仅仅因为美国国债收益率上升，日本央行加息是不够的。他表示，减少资产购买仍有很长时间，因为通胀率仍远未达到2%。如果cpi在今年年底达到1%，他不会感到惊讶。

根据日本银行9月份通过的新政策框架，日本银行目前维持-0.1%的短期利率和接近零的10年期债券收益率。玉的五年任期将于今年7月结束。他一直反对央行的新政策，认为将收益率固定在如此低的水平会影响金融机构已经很低的利润率，从而损害日本的银行体系。

经济增长和通货膨胀率

佐藤裕久对日本经济持乐观态度，他表示，截至今年3月的本财年下半年，日本核心消费者通胀率可能超过1%。他还表示，日本不断上升的通胀可能会推高长期利率，但日本央行不应继续压制收益率曲线的远端。日本央行应该允许收益率曲线自然陡峭，这可能意味着放缓债务购买的步伐，以防止企业推迟资本支出，因为它们预计目前超低的借贷成本将持续下去。

余秋雨说，他个人认为美国总统特朗普的讲话缺乏具体细节。在通胀率达到2%的目标之前，日本央行开始加息是可以的，但不应该排除提高日本央行收益率目标的可能性。对于未来如果提高收益率目标，日本央行应该调整的频率和幅度没有一致意见，但它将灵活调整每次债券操作的规模。关于日本银行史无前例的大规模刺激计划，计划“软着陆”非常重要。

余秋雨发表上述讲话后，美元兑日元大幅反弹。北京时间13:55，美元兑日元的报价为113.42/46。