银行结构性理财产品还需强监管

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近年来，银行销售的结构性理财产品受到居民的欢迎。然而，大数据调查显示，“很难获得最高的预期回报率”，三分之一产品的实际回报率是“保底”的最低预期回报率，而“高顶”的结构性理财产品只有“好看”。

当你走进一家商业银行的大厅，想要存款时，许多消费者经常会遇到这样的劝说:“最好还是买结构性理财产品。”承诺的最高回报率高达20%，获得资金的门槛低至数万元。最短的资金占用期只有一个月。看起来漂亮的结构化理财产品真的是这样吗？

近日，上海市消费者权益保护委员会会同上海师范大学商学院课题组，对17家商业银行2016年上半年到期的8种关联目标的627种产品进行了调查，上海消费者可以购买。结果显示，市场上结构性理财产品的预期收益率存在很多“套路”，容易引起投资者的误解，一些银行销售的产品实际上“难以实现最高收益率”。

上海师范大学商学院副教授杨表示，许多银行推出的产品存在收入范围大、实际收益率低的问题。“最高回报率看上去很高，但实现的可能性极低，这让消费者产生了误导。”

商学院研究集团对627种结构性理财产品的计算还显示，96%以上的结构性理财产品的实际收益率比平均预期最高收益率低5.8%，84%的产品甚至比2016年上半年向普通个人投资者发行的封闭式理财产品的平均收益率低4.38%，33.33%的产品的预期收益率最低。

值得注意的是，包括华侨银行、星展银行和广发银行在内的许多银行产品的预期最高收益率的实现程度较低。在恒生银行预期最高回报率高于4.38%的62种产品中，最高回报率的实际实现程度只有6.3%。

长期以来，金融消费领域备受争议的问题之一是其专业化程度带来的信息不对称。信息不对称的存在本身是客观的，但银行是主动将信息公开还是故意加剧和利用这种不对称？

杨表示，与传统理财产品不同，结构性理财产品的收益一般将存款、零息债券等固定收益产品与金融衍生产品相结合，其中金融衍生产品的部分收益往往取决于挂钩资产的表现，但其变化并不完全与标的“完全挂钩”。这种新金融产品的复杂性远远超出了普通消费者的理解。

研究小组发现，627家商业银行出售的结构性理财产品中，没有一种产品公布了交易对手信息。“结构性理财产品是银行自己设计的，还是从其他机构购买的？衍生品投资要经过哪些金融机构？没有足够的信息，消费者很难判断产品的风险因素。”杨对说道。

银行结构性理财产品仍存在一些问题，如关键信息披露不充分，缺乏统一规范的披露。调查显示，南阳商业银行、农业银行、星展银行等信息披露内容不完整，披露信息不全面；星展银行、渣打银行和华侨银行没有提供产品规格。

上海师范大学商学院院长成勋表示，银行能否成为金融市场有效性的领导者，取决于信息是否对称，交易行为是否公平透明。然而，一些银行很幸运，不仅不积极消除信息不对称，还人为地制造“主动性不对称”。

“如果你不谈论实现的可能性，就宣传最高回报率，也就是玩金融流氓。”上海市消费者保护委员会副秘书长唐建生表示，一些银行提倡的最高回报率就像是“扔硬币”的结果是否真的有可能成立。“只有对消费者的宣传才会站得住脚，更不用说实际发生的可能性了。几乎为零，这种方法显然是不诚实和不可靠的。如今，当商业银行不再是垄断企业时，银行应该少谈数字，多谈良心。”

成勋表示，与销售结构性理财产品的其他渠道不同，消费者对银行的信任度很高。他建议银行在设计产品时进行压力测试，以实现信息公平，尽可能提高市场有效性。

杨表示，理财产品不断创新发展，结构性理财产品已经成为市场上的主流理财产品之一。目前，国内对其监管仍停留在银监会2005年发布的《商业银行个人理财业务管理暂行办法》中，将结构性存款业务(尤其是衍生产品业务)纳入综合理财业务，没有对产品特性进行精细化监管。“国际金融危机爆发后，英国金融监管当局采取的一系列行动值得借鉴。英国要求公布结构性理财产品的预期最高回报率的概率，此外，还对包括交易对手在内的信息披露提出了一系列详细要求，这些都是可以借鉴的有针对性的监管要求。”