澳洲GCG：欧银谨防民粹政治

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欧洲央行将于周四宣布利率决定。从目前情况来看，欧洲央行不会在大选期间改变货币政策。我们现在要担心的是欧洲央行终止刺激计划的时间表。预计在年中之前，不会对欧元区的经济复苏进行大量评估。然而，欧洲央行此前一直在考虑减少债券购买的时间表，这一时间表可能会推迟到今年9月之后。

至于量化宽松的减少，欧洲央行可能要到2018年才会考虑，加息的开始可能要等到2019年或更晚。在过去两年半的时间里，欧元区的经济增长保持稳定，目前的通胀率名义上超过了欧洲央行的目标。为了稳定欧洲经济免受欧洲政治动荡和变化的影响，德拉吉仍然抑制了对欧元区的货币刺激。在今年的欧元区国家大选中，民粹主义者的关注度增加，这无疑会给欧洲经济带来更多不确定因素。

政治形势的发展仍然是欧洲央行削减量化宽松的时间表陷入僵局。荷兰大选迫在眉睫，欧洲怀疑论的滋生十分激烈。下一次法国选举更令人伤脑筋。勒庞将重启新一轮关于法国欧元区和欧盟成员国地位的谈判。欧洲央行量化宽松政策的改变在很大程度上取决于法国选举的结果；任何政治动荡都将导致欧洲央行推迟量化宽松的削减进程。

至于欧元区的利率，可能会在更长一段时间内保持在当前水平，以维持或降低借贷成本。有可能在降低债券购买量的同时微调利率。然而，如果量化宽松政策降低得太快，利率就会不断上升，这也将引发相关风险。另一方面，当前的价格压力仍然较弱，欧洲央行仍需要适度的利率来维持高通胀率。

澳大利亚gcg

2017-3-7