中欧基金：经济预期不确定性增强市场或进入中期休整

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上周，市场继续受到一系列降低金融杠杆监管要求的影响，短期资本利率上升。上周四，两市隔夜资金加权平均年化利率超过11%，日内交易中该指数跌至3100点以下。整个一周，上证综指下跌0.58%，中小板指数下跌0.77%，创业板上涨0.64%。中欧表示，加强金融监管和积极去杠杆化是此次市场调整浪潮的主要原因。但是，第二季度和第三季度的经济预期会有很大的差异和不确定性，市场可能会进入中期休整。

最近，中国证监会和银监会发布了一系列规范市场的文件，引起了市场对资金恶化的担忧，股指也进行了一定程度的调整。上周一，上证综指创下今年最大单日跌幅，多数行业指数下跌，市场情绪受挫。然而，随着市场对外包基金结构的分析和情绪的恢复，a股指数在接下来的几天里继续上涨，而前期调整较多的创业板指数甚至最终收红。

从央行的投资来看，4月份前两周的净回报和后两周的净投资，尽管总投资为2100亿美元，但较长期的183天和365天基金主要用于对冲到期的182天基金。月底，市场资金开始收紧，央行通过反向回购进行流动性管理。由此可见，央行维持中性和紧缩货币政策的意图是显而易见的。

随着a股市场进入第一季度报告的集中期，企业利润和估值的合理性将是近期市场关注的焦点。中欧国际工商学院认为，在不久的将来，市场的结构性机遇可能会很明显。然而，值得注意的是，高质量上市公司的年报和季报已经公布，食品饮料、家电等长期价值股已出现阶段性见顶的迹象。然而，市场对第二季度和第三季度的经济预期可能存在巨大差异和不确定性。此外，美联储6月份加息和资本测试的时间窗口正在逼近，市场可能在近期进入中期休整。

一般来说，中期调整的高概率是为下半年股指的上涨创造空。中欧国际工商学院表示，投资者可以考虑关注今年上半年表现一般、明年有望改善的行业，如医药和旅游业。在资金分配方面，建议提前计划，适时适当增加股权和固定收益的分配。

[编辑:王菲]