A股2016年年报分析：营收利润双回升，ROE持续改善

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证券时报网络(STCN)5月4日

根据交易所的规定，上市公司去年的年报必须在今年4月30日前披露。目前，沪深两市3204家上市公司的年报已经全部发布，圣烯烃碳宣布不可能在法定期限内披露2016年年报和今年第一季度报告。总体而言，a股收入和净利润出现反弹，净资产收益率持续上升。

a股整体:盈利能力明显提高

利润增长率迅速回升。2016年第四季度，上市公司净利润增速大幅回升。剔除金融和石油后，所有a股累计净利润增长率达到30.98%，明显高于前三季度20.81%的累计净利润增长率。2016年第四季度，剔除金融和石油后，上市公司收入同比增长17.9%，毛利率增长0.3%，三项费用比率下降0.7%，表明上市公司整体盈利能力明显提高。

净资产收益率继续提高，作战能力回升。就净资产收益率而言，2016年第四季度上市公司(不包括金融和石油)的净资产收益率为7.8%(连续第四个季度在单个季度滚动)，自第三季度以来，净资产收益率不断提高。净利润和资产周转率的恢复是净资产收益率持续提高的主要原因。与第三季度相比，财务杠杆略有增加。

现金流持续改善，库存压力缓解。2016年第四季度，上市公司现金流量较第三季度持续改善，除金融和石油以外的所有a股经营现金流量占经营收入的比重由第三季度的11.14%上升至第四季度的14.26%。库存方面，虽然第四季度库存累计同比增速有所上升，但库存占上市公司总资产的比重有所下降，表明随着短期经济见底，上市公司去库存化压力有所缓解。

创业板:利润增长率在下降，差距在扩大

利润增长呈下降趋势。2016年第四季度，创业板净利润累计同比增长率为36.5%，比第三季度净利润累计增长率低7.1%。尽管2016年净利润增长的绝对水平仍处于历史高位，但已连续三个季度下降。对外并购影响的下降是净利润增长放缓的主要原因，收入增长持续增加，三项费用比率下降。

利润增长率的哑铃型分布更加明显。从结构上看，2016年第四季度，创业板收益增长率呈现哑铃型特征，创业板内部企业的绩效分化特征更加突出，净利润增长率为负的企业比例进一步上升。

行业比较:周期性行业持续改善，消费相对稳定

行业绩效差异显而易见。2016年第四季度，有色金属、钢铁、建材、机械设备、电子、化工等行业利润增速明显加快，而矿业、通信、非银行金融、公用事业和交通运输业净利润增速为负值，家电、纺织服装、房地产、医药和生物(Aiji、净值、信息)等消费类行业利润增速相对稳定并有所提高。

净资产收益率的变化是由净利率驱动的。钢铁、国防和军工、有色金属、商业贸易和建筑材料等行业的Roe(连续第四个季度增长)有所改善。通信、计算机、休闲服务、电气设备、非银行金融等行业(连续第四季度滚动)的净资产收益率明显下降，主要是由于这些行业的销售净利润率下降。

债务偿还压力略有上升。在资产负债率方面，2016年末神湾28个一级产业中有16个的资产负债率较2015年末有所下降。根据经营现金占收入的比例，2016年第四季度，神湾28个一级行业中有13个行业的经营现金流量占收入的比例有所上升。

(证券时报新闻中心)