基金投资的防坑指南|「财经」V课

本篇文章3702字，读完约9分钟

你的浏览器不支持视频标签明星加入投资圈，这正成为一个惊人的事件。一周前，美金能源宣布计划与贝恩投资、陈坤共同组建一只总规模超过10亿元的基金，其中该基金有限合伙人之一的明星陈坤认购5亿元。两个多月前，90后艺术家吕涵正式加入风险投资圈，与刘清资本、新希望集团共同成立了韩庆基金，并完成了首轮融资。

当跨境成为一种时尚时，投资的神经被触动了，尤其是近几年，黄晓明、赵薇、邓超、大卫、李冰冰、杨澜、黄波等众多明星开始进入投资领域，明星投资者的光环在聚光灯下被放大了数倍。然而，资本圈的人认为，明星加入投资圈并不那么简单，理想和现实之间的主要障碍是专业考试。

本期财经五班嘉宾、启富资本投资总监蓝鸿铭表示，行业内有专业，投资非常专业。如果不是专业的，你就得交学费。我认为不交学费的投资者还不成熟。根据他过去的投资经验，包括他的失败经历，他不可能是一个没有10年经验的成熟投资者，因为投资是一场长跑，一两年内是看不到的。他认为一个更成熟的团队投资明星更可靠。

从具体的业务领域来看，基金投资的基础知识还存在很多问题，值得即将进入这个圈子的人关注。为什么目前大多数国内基金都是有限合伙制的？筹集资金的方法有哪些？骗子基金的常见惯例是什么？蓝鸿铭继续在“金融”五班教授投资基金。

尽管骗子基金通常的常规基金投资日益成为金融投资的重要方式，各种新产品和新业务层出不穷，但投资者在关注收益的同时也应关注风险。

投资者首先要注意基金项目本身的真实性。蓝鸿铭表示，目前，国家对基金和基金管理人实行双重备案制度。蓝鸿铭建议，投资者在投资基金时，应首先检查基金和基金普通合伙人是否在中国资产管理协会备案；此外，作为基金经理，除了少数经验丰富的优秀老板外，所有人都需要通过基金从业人员资格考试。

投资者在接受要约时不要被所谓的预期收益所迷惑。蓝鸿铭表示，正式基金在筹集资金时既不会承诺保本，也不会承诺回报率。如果你承诺回报率，你将被怀疑违法。

此外，基金是为未指明的对象筹集的，这意味着筹资者不能通过大众媒体和公共手段筹集资金。如果你在电视上看到基金募集的广告，那不仅是违法的，而且是虚假的。

为什么大多数基金采用有限合伙制模式？投资基金的运作首先需要确立其组织形式。投资基金的常见形式包括有限公司制、契约式和有限合伙制。2007年6月，《合伙企业法》正式实施，有限合伙形式的企业开始进入历史舞台。目前，有限合伙主要集中在股权投资和证券投资领域。在私募领域，有限合伙形式的投资基金通常由普通合伙人和有限合伙组成。Gp负责资金管理，lp负责出资。

据蓝宏明介绍，目前，国内80%的资金都是以有限合伙的形式形成的，因为与合同或有限公司的形式相比，有限合伙有很多优势。

首先，它采用单一税制，即当基金提取以赚取投资收益时，只需有限合伙人代扣代缴个人所得税，无需缴纳企业所得税。与有限公司相比，有限合伙基金具有较低的税收成本。第二，公司的设立和解散机制灵活。举例来说，当它成立时，只须向工商局注册，而无须像有限公司一样发出公告。有限合伙人的数量只有2-50个。筹集资金相对容易，也没有什么限制。此外，gp和lp之间的权利、责任和利益分工明确，既能激发gp的工作效率，又能最大限度地保护lp的权益。

为什么合约基金近年来很受欢迎？然而，近年来，财富管理行业发展迅速，合约基金因其特殊的结构设计而受到市场青睐。契约型基金是由专业投资机构(银行和企业)共同出资的基金管理公司。作为委托人，基金管理公司以信托契约的形式向受托人发行受益凭证，以筹集社会闲散资金。与其他形式相比，合同资金的优势如下:

首先，招聘的范围很广。单个合约基金的投资者人数最多可达199人，在实践中，投资者通常通过签署代理协议来规避人数要求。

第二，运营成本低。契约型基金无需登记特殊的有限合伙企业或投资公司，只需通过基金合同约定各种法律关系，从而避免了企业设立所需的工商登记和变更手续。此外，不再通过渠道发布有助于简化发布流程并节省相关成本。

第三，它有税收优势。由于契约型私募股权基金不具有法人资格，因此不被视为纳税人。因此，受益人只需在收入分配阶段申报缴纳个人所得税。虽然有限合伙企业不被视为纳税人，但他们代扣代缴个人所得税(20%)；然而，企业本身就是纳税人，企业所得税为25%，个人所得税为20%。因此，与前两种模式相比，契约型基金在税收上具有很大优势。

筹集资金的方法有哪些？一般来说，基金投资是有一定门槛的。例如，合约基金的投资门槛为100万元人民币，而有限合伙制基金的有限合伙人最多只能有49人。蓝鸿铭表示，目前投资基金的筹集主要来自四个方面。

第一类是富人。例如，名人和富商、企业高管、个体企业主或中小企业主等。例如，陈坤，一位最近投资5亿元投资基金的艺术家。第二类是机构。机构招聘以上市公司为代表，委托第三方进行股权投资。第三类是专业母公司基金。母公司基金是专门投资于其他证券投资基金的一种基金，如中国的前海母公司基金就是其代表。第四类是政府引导基金。这种基金是由政府出资，结合社会资本支持创业企业发展的专项基金。政府引导基金一般不以盈利为目的，但不同省市的引导基金对投资范围有规定。例如，北京的引导基金需要将70%-80%的资金池投入北京市场。

此外，近年来，一种领先投资和众筹(后续投资)的新模式已经出现。也就是说，有经验的专业投资者是众筹过程中的主要投资者，许多后续投资者选择跟随投资。在这种模式下，普通投资者作为跟随者，选择跟随主导投资者，组成联合投资者，共同投资主导投资者挖掘的投资项目。主要投资者负责寻找项目，进行投资后管理，并从投资收入中获得部分佣金作为回报。目前，这种模式在互联网平台上很流行，并经常应用于一些初创企业的股权投资业务。然而，蓝鸿铭提醒说，这种模式也需要一百万张选票才能合法。

互动问答精选:兰红明在“财经”五班的粉丝群中与用户互动。以下是一些精选的问题和答案:

Q1。你现在对基金投资的风险有什么看法？以及如何预防和控制风险。关于基金如何做好风险控制，大概有以下两点:

首先，整个基金的策略应该非常明确。假设公司已经决定投资A-round公司，或者投资医疗和教育，也就是说，投资的方向和阶段都很明确，那么在以后的投资过程中，就有必要围绕着之前决定的行业和投资阶段进行投资。如果你无法抗拒投资最热门或其他不相关行业的诱惑，比如矿产、房地产、农业和其他不熟悉的行业，你就会偏离投资策略。这时，由于对行业不熟悉，很容易造成误判。

在投资阶段。如果你提前投票，比如天使或者A轮，你应该在这个阶段投票。如果你认为天使轮或A轮太长，你想投ipo前项目或二级市场固定收益项目的票，此时很容易出现问题。这些问题包括对pe行业的不熟悉，这可能是由于价格高。虽然股票投资市场现在非常热，但pe估值可能在两三年后会下降。抓住这些项目后，一旦上市就有可能造成损失。因此，我认为投资策略应该非常明确，并遵守原来的投资策略。总之，集中注意力，不要把手伸得太长。

关于风险控制的第二点是，必须有一个风险控制团队，这在公司里是不能一次说的。该基金的一些主要合作伙伴一次性完成，首先调整一个项目，然后让团队进行尽职调查，这将产生一个以政治任务为导向的项目，然后每个人都会做所有的调整，并根据老板设定的方向进行工作分配。

一次性说出来的第二个问题是，在投资投票中，一些公司的大老板认为一个项目是好的，但其他投资委员会不好反对，所以这个时候很容易出错。因此，我们在整个投资决策中应该非常民主。

Q2。目前，许多地方政府正在实施政府引导基金，如一些产业发展投资引导基金，甚至成为一些试点项目。你觉得这些基金怎么样？以及投资的条件和特点。目前，政府引导基金在许多地方做得很好，而且有更多的钱。通过以往的一些观察，我们应该重视政府引导基金。首先，我们应该特别注意地理限制。如果是中西部基金，允许你投资互联网企业，在当地需要一定比例的投资，你可能会发现在当地找不到合适的目标，以后处理起来很麻烦。

第二，关于政府引导基金的条款。有些基金可以在当时约定的条件下拿走一小部分收益，而把大部分收益让给中间的投资机构。在这种情况下，我们必须投资于好的项目，只有当我们投资于好的项目，其他基金或其他私人基金的合作伙伴在中间时，我们才能接管要约。否则，接管的风险相对较大。

Q3。投资银行、足总、朋友推荐和街道清扫的优缺点是什么？至于渠道，我认为组织最终会回归品牌。当一个组织的品牌建立后，好的项目会主动找到好的组织。漫天飞舞的项目，或满大街的路演，要么是公关项目，要么是没有融资的项目。真正能获得融资的好项目不会出现在路演中。除非是特别好的路演，否则普通的好项目会在路演前被抢走。

(文字整理:易东明郭燕桥)

《财富》精英“金融”V级思维俱乐部是《财经》杂志专注于金融投资等经济领域的全媒体社区产品，致力于为中产阶级精英打造一个学习共享的社区。

“金融”五班每周三定期更新。欢迎您浏览代码或添加五班助理蔡小儿(身份证号:蔡小儿521)，观看节目，分享知识盛宴，探索投资之路。