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人民网北京6月5日电4日下午,清华2017五道口全球金融论坛第六届主题论坛——“大资本管理时代的创新与监管”在清华大学新清华学校举行。本次主题论坛由清华大学五道口金融研究所和中国财富管理50人论坛联合主办,国际货币金融机构官方论坛协办,清华大学国家金融研究所民生财富研究中心和清华大学国家金融研究所中国财富管理研究中心支持,合作机构宜信财富支持。本次主题论坛特别邀请资产管理行业的知名人士,以主题演讲的形式,与观众分享他们对大型资产管理时代创新和监管的看法。

2017清华五道口全球金融论坛:大资管时代的创新与监管

本次论坛由清华大学五道口金融学院凤凰金融教授、中国金融案例中心主任、清华大学国家金融研究所凤凰健康金融研究中心主任张虹主持。张虹教授认为,大资本管理时代的“伟大”意味着资产管理行业的“伟大成就”、“伟大模式”和“巨大挑战”。发展资产管理行业,要深刻理解金融的本质和逻辑对当前经济发展的影响,适应当前和未来经济发展的需要。

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该党成员、全国社保基金理事会副主席王忠民认为,大资本管理时代的发展意味着资产类别的丰富。他说,在我国监管的早期,按照国有资本的逻辑,实行准入监管和量化监管,但随着市场经济体制的改革,资产和资产主体开始多元化,资本也有了更多的属性。他认为,监管套利和其他行为使金融市场呈现出新的景象。如果我们继续在规定的价格范围内遵循准入、量化、审批和定价的逻辑监督,我们将失去丰富多彩的创新。因此,监管应该调整一个基准,不管具体行为如何,只强调根据资产管理产品的性质对“信用”进行监管。基于信用风险的监管可以避免市场欺诈,用非信用逻辑攫取不正当收入,在市场上留下无限创新的空。

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中投公司前总经理李克平就大型资本管理行业的可持续健康发展发表了看法。李克平认为,大型资本管理行业的发展在以间接融资为主的中国经济模式中发挥了重要作用,有利于提高资源配置效果。中国大型资本管理行业的形成和快速发展是由于中国经济的快速增长和中国人均收入的增加。此外,以往的利率管制、监管模式的转变以及市场压力和竞争也是推动行业快速扩张的重要因素。然而,大型资本管理行业基本上处于“大而不专,多而不精”的状态,其快速发展是一种快速而不稳定的粗放型发展模式,其中隐含着许多风险因素和不可持续因素。因此,李克平支持加强监管,控制金融风险,帮助大型资本管理行业持续健康发展。

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同时,李克平认为,发展资产管理行业应解决刚性支付问题,加强统一协调监管,明确违规行为和界限,建立公平的市场环境,标本兼治。中国的资产管理行业有很大的发展潜力,但有了稳定、长期、严格的执法框架和环境,中国的大资本管理才能真正成为名副其实的资产管理,为中国经济做出贡献。

中国人民银行金融稳定局局长、清华大学五道口金融学院战略咨询委员会委员雷璐作了“统一规范监管,规范资产管理业务发展”的主题演讲。雷璐首先强调,他说的是标准监管,而不是统一监管。他认为,资产管理是“受他人委托为他人管理资金”,而大型资产管理的“大”是因为它“跨越行业和市场”。资产管理市场存在两个层面的问题值得关注:一是一些互联网公司和一些实业公司旗下的投资管理公司在资产管理业务上非常活跃,但所涉及的风险监管机构没有很好地把握;第二,在促进行业发展的理念下,各监管部门根据行业制定了不同的资产管理业务监管规则,导致市场套利。

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针对上述问题,雷璐认为,统一规范的监管能够促进资产管理行业的规范化发展,防范和控制金融风险不仅是服务实体经济的重要保证,也是深化金融改革的重要条件。因此,在资产管理行业的健康发展中,雷璐认为应该坚持以下五点:一是坚持严格控制风险的底线思维;二是坚持以服务实体经济为根本目标;三是坚持宏观审慎管理与微观审慎监管相结合、制度监管与职能监管相结合的监管理念;四是坚持有针对性的问题导向;五是坚持积极稳妥稳妥推进统一监管的原则。此外,在统一监管中,应注意以下五点:一是坚持职能监管和机构监管相结合,统一制定标准监管;二是加强宏观审慎管理,建立宏观审慎建设框架;第三,实行渗透监督;第四,严格行为监管,强化金融机构的勤勉和责任;5.回归资产管理的业务本质,打破刚性赎回。

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CreditEase创始人兼首席执行官唐宁认为,随着大资本管理时代的到来,财富管理行业已经崛起,自2016年以来,该行业已经呈现出五大趋势。第一个趋势是,在投资者的投资组合中,固定收益产品的比例下降,而股票产品的比例上升。第二个趋势是投资者逐渐从短期投机转向长期投资。第三个趋势是,财富管理公司从人民币投资组合转向全球资产配置。第四个趋势是从单一产品投资到资产配置,即从比例开始,从上到下配置资产。第五个趋势是,对于高净值和超高净值客户来说,他们在完成一代财富创造后,希望下一代有更大的发展,继续创造财富。

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为了促进未来资产管理行业的快速健康发展,唐宁认为科学合理地配置适合投资者的资产非常重要。中产阶级、大众富裕阶层和高净值客户可以使用不同的资产配置方法来维持和增加财富的价值。对于高净值和超高净值客户,满足其需求的资产组合应该是跨地区、跨资产类型的,一定比例的流动性低但回报高的替代资产应该通过母公司资金进行超额配置。与此同时,高净值客户可以通过理财规划师来分配资产,而中产阶级和大众富裕阶层可以通过机器人投资和智能理财来分配资产。

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百度副总裁张旭阳认为,资产管理行业的发展有五种变化:模式的变化、投资方向的变化、制度的变化和参与者的变化。在这个论坛上,他主要分享了他对技术变革的看法。张旭阳认为,当前互联网已经进入人工智能阶段,而人工智能、大数据和区块链将成为继场景革命之后的新金融技术革命2.0的核心技术。“人工智能和大数据可以改变我们的整体经济前景,包括个人见解”,“区块链使我们的互联网从无序走向有序,从无价走向权利确认,从无限走向可控”,但“技术只能提高我们的效率,但不应改变我们金融的本质。”资产管理行业的本质是一种过度风险和收益的受托责任,其前提是如何平衡风险和收益。

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最后,张旭阳认为,在技术进步的基础上,监管也会有新的思路:首先,基于互联网3.0时代的新技术群体,它将为监管的实时性、同步性、渗透性、可塑性和自控力提供支持;第二,在新技术的基础上,投资者的适应性应该有一个新的视角;第三,在新的技术条件下,互联网金融p2p可以转化为psp。这个S首先指的是spv,它通过信任结构隔离风险。

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国际货币和金融机构官方论坛咨询委员会成员、澳大利亚主权财富基金未来基金(Authority Wealth Fund Fund Fund)前主席马克伯吉斯(Mark burges)认为,对于资产管理公司而言,目前存在四大挑战:第一,在当前利率非常低的环境下,很难找到高回报的投资机会;第二,在股票投资方面,人们开始使用技术驱动和被动的投资理念,资产管理成本下降;第三,金融技术和新技术的出现改变了该行业的成本结构;第四,世界上有太多的资本追逐回报。一方面,回报低,另一方面,有太多的资本。

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马克·伯吉斯认为,资产管理市场应该有尽可能多的投资品种,因为中国非常重视稳定性,资产管理行业必须能够很好地管理风险,做出正确的决策。在风险管理方面,资产管理行业必须相互监督。作为专家,他们必须能够大胆说出发现的风险,以确保整个资产管理行业的良好运行。资产所有者和资产管理者应与监管机构更好地合作,建立更好的沟通渠道,相互分享信息,这将有助于形成一个深度的资本管理市场,使行业从业者愿意开发更好的产品。

标题:2017清华五道口全球金融论坛:大资管时代的创新与监管

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