私募成举牌市场的重要力量 背后隐藏乱象

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前一个保险标语牌受到监管机构的谴责，而后一个明星标语牌则受到交易所的询问。与前两种相比，私募股权基金并不逊色于标语牌。2016年，他们成为a股市场的另一股重要力量。为什么私募标语牌市场如此繁荣？它背后有多混乱？

最近，邱慧科技无视交易所的管理，甚至发布了一个精彩的公告，遭到了证监会的点名批评。近几个月来，该公司一直走在前列，甚至受到了ST的批评。在这个精彩事件的背后，分析师们认为，它有自己的目的:推迟发布公告。方瑞赖嘉瑜提议召开临时股东大会，罢免圣邱慧董事会和监事会成员。

除了邱慧科技，永安制药、博兴和新黄浦都被私募股权基金贴上了标语牌，在保险基金之外的标语牌市场，私募股权已成为一支不可忽视的重要力量。据不完全统计，2016年，私募股权基金在a股市场上的标语牌最多，全年47次涉及35家上市公司。

与保险基金倾向于以低估值和高股息收益率吸引股份制银行、领先房地产公司和优秀上市公司相比，私募基金倾向于吸引现金流高、股权分散和大股东持股比例低的公司。一些st公司被贴上了标语牌，但标语牌派对看中了它的空壳价值。

“抓住机会，从重仓出击，只等标语牌股爆发”已经成为许多私募老板的标语牌理念。然而，在具体的标语牌技术方面，私募网络分析师表示，主要的私募之间略有不同，常用的标语牌技术分为三类。

首先，在二级市场直接购买股票。机构直接用真钱在二级市场购买上市公司的股票。当他们购买的上市股票达到总股本的5%或更多时，他们将完成公告计划。

第二，一级市场和二级市场是相互联系的。这种方法一般适用于安抚一些市值小、股权分散、重组预期或与国有企业改革相关的标的的上市公司。这可以确保私人股本机构能够通过少量资金获得发言权。在获得一定的控制权后，他们会将自己的项目资源注入上市公司，比如通过并购来进一步实现股权增值，最后在一级市场和二级市场同时开弓赚取差价。

第三，间接标语牌。首先，通过标语牌获得上市公司的实际控制权，然后提议成立私募基金公司，收购其他小公司或网上销售平台，并解聘相应高管以完成标语牌。一个典型的例子是上海银豹创英的新华百货公司的多个标语牌。

郭进证券(Securities)分析师李冯表示，标语牌倾向于张贴分散持股的小盘股，这样它们就可以用少量资金获得发言权，并进一步实现向上市公司注入项目资源的意图。

私募等机构的贴牌行为也成为股价持续上涨的重要驱动力。然而，许多标语牌背后却隐藏着许多混乱:一方面，通过一系列的资本游戏，利用概念炒作来赚取巨大的市场价值，然后抬高股价；另一方面，私募或工业资本大规模接管，帮助股东通过清算减少持股。此外，一些人通过大量持股成为公司的重要股东，并在公司重大重组中获得与大股东或重组方的谈判筹码。

一些业内人士表示，与来自保险客户的保险资金相比，私募产品也是来自募集资金而非自有资金，因此赎回有一定压力。在风险损失的情况下，这是投资者的利益。

例如，2016年3月和4月，创香香投入2亿多元，两次以10%的比例贴牌给新泰电气，被提升为公司第二大股东。然而，新泰电器因财务欺诈和上市欺诈被摘牌，创香香损失近2亿元，相关产品被清算。

在业内人士看来，通过标语牌私募的投资模式在ipo完全发行前仍有一定的套利空。然而，随着监管当局对“野蛮人上门”现象的更严格监管，以及一些上市公司对标语牌事件的抵制，这种套利机会可能最终会减少。然而，对于目前市场上炙手可热的标语牌概念股，由于管理层的不确定性增加，风险也会增加。