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证券时报网络(STCN)1月24日,

中国电影(600977):参与Super 8的投资合作,拓展发行和制作优势

研究机构:招商证券

活动:公司董事会通过了《速度与激情8》与环球制片公司进行项目投资合作的议案,并为该片在该地区提供影院发行;计划收购法国伊玛吉斯15%的股份;拟参与天津北方电影15%的股权。

此次通过的决议将进一步扩大公司的发行和制作优势,扩大电影技术和设备业务,延伸产业链布局:计划投资1500万美元,与全球制片人就电影《速度与激情8》进行投资和合作,并提供国内发行。《速度与激情》系列从第四部引入内地,第五至第七部的内地票房分别为2.5亿元、4.1亿元和24.3亿元。预计《速度与激情8》将会有不错的票房表现。2)拟投资3000万元现金参与组建天津北方电影公司,持有15%的股权,以增强公司影视制作及发行业务的市场竞争优势(Aiji,净值,信息)。3)全资子公司中国电影设备有限公司计划以不超过1亿元的出资额收购法国伊玛吉斯公司15%的股权,并开展业务合作,以开拓中国巨幕系统、中国电影广丰激光光源等电影技术设备的欧洲市场,提升公司的国际竞争力,为公司的电影技术设备业务开拓海外市场。

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内容制作和进口发行渠道优势突出:15年来,公司领导或参与创作制作了66部各类电影,实现票房收入98.9亿元,占中国同期电影总票房的17.64%,其中投资电影的18部电影票房超过1亿元。该公司计划在三年内实现一部电影票房超过8亿元,三部电影超过5亿元,四部电影超过3亿元,十部电影超过1亿元。在电影发行渠道方面,中国电影和华夏电影是仅有的两家具有垄断许可资格发行进口电影的公司,渠道匮乏。2016年上半年,中国电影主导或参与发行148部国产电影,实现票房91.9亿元,占同期国产电影市场份额的70.7%;发行进口电影40部,票房70.5亿元,占同期进口电影市场份额的60.8%。

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整个产业链是上下游协调的,未来的扩张是可以预期的:公司的业务涵盖电影制作投资、电影发行放映、影视服务,涵盖整个产业链的所有环节。2015年,拥有和参股的电影院总数占中国城市电影院总数的28.9%。作为电影交通的入口,它聚集了大量的资源,有助于公司上游分销业务的发展。同时,公司的电影制作内容有放映渠道的保障,可以更好的协调上下游产业。截至2016年第三季度末,公司账面现金为78.9亿元,公司未来沿垂直产业链的延伸布局值得期待。

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盈利预测和投资建议:预计公司2016/2017年净利润分别为9.8亿元/15亿元,当前股价市盈率分别为39倍/25倍。从未来电影产业链的纵向整合将继续,主导市场集中度将继续提高来判断,我们对公司未来的发展前景持乐观态度,并保持强烈推荐!

(证券时报新闻中心)

标题:1月24日午间研报精选 10股值得关注

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