富曼欧外汇：2.21分析报告

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日间分析

全球经济背景

全球被动补货已经结束。下一步，是被动减少库存还是主动增加库存？有必要密切关注欧美制造业好于预期的事实，不确定这是否是制造业中期复苏的标志。如果没有真正的政策，没有利益集团的利益，没有结构改革，结构调整就不会有效。在3月中下旬，在中国人民代表大会和3月15日美国债务上限到期后，库存周期可能会从被动补货转变为被动去库存。

美联储

在不久的将来，对宏观经济最重要的是特朗普和美联储将举行会谈。每个人都应该更加关注特朗普，但不要忽视美联储。毕竟，美联储已有100年的历史，其影响力根深蒂固。要理解美联储的态度，我们必须首先理解耶伦教授的态度。耶伦教授在国会的证词是向市场传达美联储可能随时加息。这种灵活性基于政治和经济进程。现在，最令人担忧的是美联储缩减其席位的举措。理论上，美联储应该在2014年主动收缩声明，但它没有。既然其依赖性已经形成并成为惯性，就不可能再收紧货币政策。尽管不是在短期内，但美联储已经意识到收紧货币政策以实现货币政策正常化的重要性。

中长期来看，美联储将收紧货币政策。我们可以预见上述情况，美联储也可以。那么，为什么美联储仍然站着不动，不加息，也不收缩它的桌子？原因可能包括:首先，全球经济增长没有实质性的亮点；其次，全球债务很高；第三，全球政治局势非常不稳定。今年是充满各种不确定性的政治年。

回到市场，由于中国和美国的政策，应该关注基础设施的表现，而通货膨胀质量几何应该关注商品、贵金属和商品货币的表现。一般来说，如果通胀预期高于实际通胀，黄金将面临压力。实际利率是通货膨胀预期和实际通货膨胀之间的比较，通货膨胀预期基本上决定名义利率。目前，世界是一个滞胀结构，总需求没有亮点，所以全球经济没有有效复苏，但通胀预期已经上升。那么，中长期通胀预期能升到多高？看看中国主要铁矿石合同的表现。

业务建议

英镑/美元

1.2480附近做空入口，1.25整数收盘止损，取1.2400获利。

xau/美元

入场位置:使空接近1236，在1244止损，在第一个位置获利:1227，第二个位置1218。

分析师:冯振华

福满欧外汇

2017-2-21