为什么市场如今毫无畏惧？答案可能是：程序交易

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对于不确定事件，市场现在似乎不再害怕，这种变化的原因可能是程序交易。

过去一年，“黑天鹅”频繁出现在全球市场，从英国退出欧盟到美国大选，再到意大利公投，市场震荡后修复速度加快。在2016年6月的英国公投中，S&P 500指数用了五天时间才从暴跌中恢复过来；2016年11月，特朗普获胜的消息传出后，市场修复过程缩短至7小时。

另一个数据可能更好地解释了市场的“平静”。自今年年初以来，标准普尔500指数已经连续104天下跌不到1%。在过去的50年里，只有1985年(112天)和1995年(110天)S&P的表现比这更好。

事实上，今年的资本市场长期以来一直被不确定事件所笼罩。在美国，特朗普的减税政策、医疗改革和基础设施投资增加，而移民和贸易政策仍不确定。欧洲面临许多挑战，如英国退出欧盟的开始、法国大选、右翼势力的崛起以及美国对北约态度的改变。

或许是程序交易让市场如此“平静”。在过去的10年里，越来越多的市场交易不再由人类进行，而是由算法进行。计算机程序最初用于场外交易，后来用于高频交易(hft)。到目前为止，机器人(300024)顾问正在取代个人投资。

一般来说，程序交易是一种新的电子交易模式，它主要利用计算机和现代网络系统，根据预设的交易模型和规则，当模型条件被触发时，计算机立即完成组合交易指令，从而实现自动下单。

程序性交易意味着人性的缺陷得以避免，这意味着对市场的恐惧正在减少，尤其是避免了人类与微小风险的纠缠。当遇到概率为51%的事情时，计算机不会花时间调查概率只有1%的事情。计算机也暂停交易，因为它们预测事件的发展。

此外，当市场波动率指数低至11时，人类可能会选择停止交易，但程序不会，他们会花时间考虑市场。