医保省级目录新一轮调整在即

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最近，新一轮省级医疗保险药品目录调整即将开始。根据规定，各省的调整权限为全国乙类药品数量的15%，包括进口、出口和使用范围的调整。据了解，省级目录调整过程严格执行调入调出原则。此外，人力资源和社会部门将开始研究和完善医疗药品的管理方法，建立规范、动态的医疗保险药品准入机制。

多年后，备受业界关注的新《全国医疗保险目录》终于在不久的将来正式登陆。2009年，医疗保险目录的调整催生了几十个品种，销售额超过10亿元。因此，对于制药行业，市场普遍认为这是今年最受期待的政策之一。随着相关政策的不断落地和推进，1.5万亿医药市场也有望迎来新一轮的重组和投资热潮。

据恒泰证券称，值得注意的是，最受期待的生物产品并没有迎来大的转移。相反，中药企业已经超出行业预期，成为最大的赢家。一方面，资本市场对新医疗保险目录的调整非常敏感，因为在2009年后的8年后，资本市场再次调整，增长率为15%。更重要的是，对于医药企业来说，医疗保险目录的“出”和“入”将带来收入的重大变化。

相关概念股:

云南白药:混合改革与落地迎接新发展

公司宣布控股股东白药控股已完成工商变更登记，股权结构由云南SASAC 100%变更为云南SASAC新华都50%。

混合改革，欢迎新的发展，保持超重评级。不管混合改革可能带来的增长，保持2016-18年的静态利润预测为2.95/3.40/3.77元。白药控股的混业改革为公司实现激励优化创造了有利条件，公司经营更加积极。254亿元的增资也为公司的扩张提供了强有力的支持。

混合改革，期待市场化改革。白药控股完成了股权登记，省级国有资产和新华都分别持有50%: 50%。预计新一届董事会将由省级国有资产、新华都和管理层组成，运行机制将更加市场化。高级管理团队将由新的董事会任命，薪酬激励预计将面向市场。随着管理考核机制的优化，上市公司的经营战略将更具空空间。

延伸品牌价值，发掘资源潜力。公司卓越的管理能力在过去的业绩增长中得到了充分的验证，积累了深厚的品牌和渠道资源。目前，公司在医药、日常保健和中草药资源领域拥有丰富的储备。继前十年白手起家打造白药牙膏的辉煌之后，未来有望进一步推动医药、保健品、中药资源乃至医疗服务的整体产业整合，实现第二次腾飞。

增强资本实力，加快大健康(爱基、净值、信息)产业发展。新华都实业254亿元人民币的升值到位，显著增强了白药控股的财务实力，可以为上市公司的延伸并购提供强有力的财务支持。白药控股还可以作为上市公司培育新项目、拓展大型健康产业链的孵化平台。

国药集团始终如一:资产重组基本完成，零售+分销双龙头启航

重大资产重组完成，分销+零售未来空空间广阔:公司资产重组完成后，全国医药零售巨头郭达药业整体注入公司，为公司未来带来巨大的市场价值和利润增长。

处方流出率先受益，批发零售企业机会更大。郭达药房依托中国最大的国家控股分销网络，在医药企业中具有独特的优势，在两广医药分销领域占据领先地位。纯销售网络渗透到各级医疗机构，通过新的dtp药房和药房托管承担处方流出，共享1000亿元处方市场流出带来的机遇。

盈利预测和评级:作为广东和广西医药行业的龙头企业，现有业务有望在未来稳步发展的基础上，积极部署新的业务形式、新的模式和新的领域；从历史发展的角度来看，公司拥有强大的执行力。随着郭达药房的注入，在两票制推动下的内生效率和延伸产业整合的推动下，空室的市场价值和绩效得到了极大的提升；重组后，剩余的少数工业资产股份和现代医药持有的股份也将贡献可观的投资收益；此外，该公司已完成再融资，不受最近新的再融资条例的影响；由于现代制药的增发股票尚未上市，暂时不会考虑资产重组的影响。预计2016-2018年公司每股收益分别为2.66元、2.94元和3.37元，相应的市盈率分别为26倍、23倍和20倍。建议长期投资者积极配置为战略品种。

一帆药业:关注医疗保险的增量机遇，打造长期优质品种

新目录带来了显著的增量机会，并保持了公司的超重评级。2017年，新的医疗保险目录发布，11个独家优势品种的一帆药业进入全国医疗保险目录。其中，催产素喷鼻剂、皮敏消胶囊和妇炎康洗液有望成为3亿至5亿个大品种，这将推动公司制剂业务保持快速增长。不考虑增发稀释，公司2016-2018年每股收益维持在0.63/0.72/0.81，公司目标价提高到23元(原20元)，相当于2017年的pe32x。

强大的营销能力推动了品种量。在新的医疗政策环境下，品种量需要多种资源的配合。一帆药业在产品线建设和营销渠道整合方面有着丰富的经验，尤其是在营销渠道整合方面。公司药品业务覆盖除香港、澳门、台湾以外的所有省、自治区、直辖市，国家级以上医院制剂覆盖率超过60%。在这份新的医疗保险目录中，相当多的品种通过一帆渠道形成了一定数量的无医疗保险。未来，新的国家医疗保险品种和后续的地方补充品种有望在一帆强大的销售渠道中实现销量的快速增长。

长期代表性品种之一。中长期来看，公司的医药业务有望逐步形成良好的梯队:一系列高端生物制剂(肿瘤+酒精性肝炎等)。)+一系列高级专业产品线(血液学+妇科+皮肤科等。)+一系列otc产品线。作为长期起步的代表品种之一，公司有望成为未来中国医药领域的龙头企业之一。

[编辑:何晏]