大气污染治理今年望进一步加码

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最近，许多地方的环保检查员相继开始。虽然从冬天到春天已经过去了，但这并不意味着烟雾控制将会放松。

一方面，“冬病夏治”是环境保护部部长陈吉宁上任后针对北方冬季污染严重提出的新对策；第二，根据去年年初制定的计划，中央环保督察员将在今年内完成全国范围的全面覆盖；第三，今年是“十大大气条款”第一阶段实施的最后一年，相关目标任务将确保完成。根据环境保护部此前披露的信息，今年将继续推出一系列雾霾控制措施。

今年环境保护的重点将是空气污染控制。在今年的政府工作报告中，“捍卫蓝天”的提法首次出现。今年，空气污染控制将单独列出，并提出了一些具体要求。此外，从最近的上市公司年报可以看出，产业链中的关联公司表现突出。

相关概念股:

仙河环保:16年净利润预计增长26%，网络监控业务是关键增长点

近日，仙鹤环保发布了一份业绩报告。公司预计2016年实现营业总收入7.82亿元，同比增长24.51%；实现营业利润:1.18亿元，同比增长21.42%；上市公司股东应占净利润1.09亿元，同比增长26.02%；实现基本每股收益0.317元。

性能增长主要得益于网格监控业务。该公司是大气监测的领导者。在全参数空空气质量传感器监测仪的基础上，开发了tvoc传感器监测仪，并集成了物联网、云计算、空地理信息集成等技术。2016年的业绩增长主要是由于大气网格系统相关业务和运维业务的快速增长。

京津冀大气控制迫在眉睫，公司的区位优势明显。2017年是大气污染控制的重要节点，也是北京市大气污染控制的决定性一年，将带动京津冀及周边地区的需求进一步增加。2015年至2016年，该公司中标河北省雄县和保定县的测试项目，为其管辖范围内的环境监测和治理提供第三方服务。作为河北省大气监测企业，公司地理位置优越，项目经验丰富。政策的收紧和需求的爆发将推动该公司的电网监控业务进一步增长。

Vocs治理将成为公司的下一个增长点。随着vocs排放标准和收费标准的实施以及京津冀地区雾霾治理力度的加大，将要求更多的包装、印刷、矿山、冶炼等企业安装专业的vocs监测设备，控制排放。河北省有大量的包装印刷、皮包等产业集群，vocs排放量大，处理需求多。公司vocs治理可以与监控业务形成协调发展，并将成为公司业绩的下一个增长点。

盈利预测及评级:根据公司最新的股本预测，公司16-18年的每股收益分别为0.32元、0.45元和0.54元。根据2017年3月3日的收盘价，相应的市盈率分别为50倍、35倍和29倍。

集中技术:内生驱动绩效增长，等待ppp+智能环保量

实际业绩同比增长36%:根据公司业绩预测，全年非经常性损益为9277万元，主要由政府补贴和M&A股权转让资金支付不足构成。其中，政府补助约为4695万元，与前几年相比基本稳定(13/14/15年度，政府补助为3835/4730/6240万元)，少付的股权转让金额4582万元(2016年为子公司新百利业绩承诺的最后一年)将根据财务规定由商誉减值抵销，对公司的实际业绩影响不大。因此，预计2016年公司扣除政府补贴后的实际增长率将在36.2%左右。

内生贡献是三峡+安全谱整合的主要驱动力:16年来，公司新设子公司开展了三峡环保与安全谱实验，三峡环保于2016年1月初成为全资子公司。2013/2014/2016h1年度，业绩为669/924/557，000，预计合并利润为600-800万元。2016年5月，公司增资，收购了安普45.5%的股权(2017年1月，公司决定再次增资，最终持有安普55.6%的股权)。根据Ampo 2014年下半年和2015年上半年的业绩收入比，分别为1.27和1.68，公司45.53%的股权预计将带来1210-1602万元的合并利润。因此，预计16年内子公司的合并业绩将达到1800万-2400万元，这是由于其内生贡献，相对于4.01亿元的整体利润基数而言，最重要的业绩增长。

严格控制费用，提高运营质量:1)全年严格控制费用效果明显。虽然M&A在2016年实现了较高的资产负债率(前三季度:41.29%/42.97%/42.01%，同比+15.70/14.89/10.56%)，但三个费用比率均有所下降(前三季度:47.90%/39.87%/34.89%，同比，2)公司的经营质量相对较高。2016年前三季度，毛利率持续增长，达到46.09%/48.88%/52.28%，同比增长+3.23/1.55/1.25%。

科林环保:改变大股东的面貌，跟上环保和新能源的步伐

公司公告:1)2016年年报显示收入3.26亿元，同比下降9.87%，上市公司股东应占净利润1929.72万元，同比下降30.17%；2)3月28日，公司签署了麻城200兆瓦(一期50兆瓦)光伏项目合作协议。一期工程完成40mw，合同总金额2.8亿元。目前建设不低于20mw，实际执行金额不低于1.4亿元；3)同时，鄂州50兆瓦光伏项目签约，合同总金额3.5亿元。本期实际建设不低于20mw，实际执行金额不低于1.4亿元。

袋式除尘设备和空气处理的领导者，推动了传统业务的复苏:公司主营业务是空气污染控制领域的袋式除尘和脱硫脱硝产品的研发、设计、制造和销售，是中国袋式除尘设备的龙头企业之一。公司30多年来一直专注于除尘，技术优势明显。产品畅销中国，出口日本、韩国、德国等20多个国家和地区，广泛应用于冶金、电力、粮食、化工等行业。2016年，公司实现收入3.26亿元，同比下降9.87%，上市公司股东应占净利润1929.72万元，同比下降30.17%，主要原因是下游传统行业景气度下降，同行业竞争加剧。2017年是“大气十篇”的评估年。此外，两会期间提出的“打蓝天保卫战”，相信大气治理的力度和整治范围将会加大，公司作为大气治理细分领域的龙头企业将会受益，其传统经营业绩有望回升。

变更后的大股东面貌焕然一新，未来将继续增持以示信心:2016年10月12日，重庆东城瑞业与江苏集团、(原实际控制人)、徐、张根荣、周、、周和龙(以下简称后者)签订股权转让协议，以每股43.4618元的价格收购后者持有的3591万股股份。股权变更后，东城瑞业拥有公司28%的表决权，成为新的控股股东，实际控制人成为董力。

西藏韩志能源发展有限公司控股股东东城瑞业90%，成立于2016年6月27日。经营范围是新能源技术开发；泰能电站的投资和发展；新能源发电设备销售、发电项目设计与施工等。董力持有西藏韩志能源90%的股权，是上市公司的实际控制人。据公开资料显示，董力先生曾在多家金融机构担任管理职务，并在金融行业拥有超过20年的丰富经验。他目前是高福集团控股(hk00263)的执行董事兼董事长及新三板先锋机械(834685)的董事长，拥有深厚的财务背景。

[编辑:何晏]