公开市场操作连续五日暂停 短期流动性基本平衡

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核心提示:央行今天宣布，随着月末的临近，财政支出将进一步增加，套期保值央行反向回购到期后，银行体系流动性总量将处于较高水平，3月30日不会进行公开市场操作。这是央行连续第四天暂停公开市场操作。今天，400亿元的反向回购在公开市场到期，因此一天内净收回400亿元。

2017年央行公开市场操作

(cnfin.com/xinhua08.com)央行今天宣布，随着月末的临近，财政支出进一步增加，套期保值央行反向回购到期后，银行体系流动性总量处于较高水平，3月30日不会进行公开市场操作。这是央行连续第四天暂停公开市场操作。今天，400亿元的反向回购在公开市场到期，因此一天内净收回400亿元。

根据中国金融信息网人民币渠道的数据，2900亿元人民币的反向回购将于本周到期。从周一到周五，800亿元、700亿元、700亿元、400亿元和300亿元的反向回购分别到期。

昨日(3月29日)，银行间质押式回购利率全面上涨，隔夜、7天、14天和28天回购利率分别上涨11.36个基点、19.08个基点、69.73个基点和51.34个基点；分别；该交易所的非跨月回购利率大幅上升，gc001、gc002和gc003分别上升了336.50个基点、890.00个基点和400.50个基点。

一般认为，短期流动性形势总体上基本稳定，但季度末流动性冲击的影响是叠加的，因此仍需谨慎。

交通银行金融研究中心高级研究员陈济表示，央行已经连续几天没有在公开市场操作了。受季末mpa评估的影响，银行间市场资本借贷和资本需求不均衡，流动性趋紧。预计银行间市场流动性指数(ibli)可能在30日进入关注区间。一些交易员还表示，29日的隔夜资金相对宽松，但目前许多机构正在寻找跨季节基金，而7天跨季节基金再次显示出紧张迹象。

据明明的中信证券研究团队分析，从过去6年来，每年3月份都有财政支出的集中发放。财政政策通过投资为企业活动注入流动性，通过银行配置实现银行间和宏观层面流动性的增加。在过去的六年中，3月份财政存款平均减少了3154亿元，但目前，包括周四和周五在内，共有3400亿元的反向回购到期。从政府和央行的角度来看，基础货币水平的净流动性释放与退出规模基本相当。

根据分析，一方面，中央银行停止了持续的公开市场操作，这是为了通过多边基金操作和公开市场退出的合作来缩短增长和保持资金的紧张平衡。另一方面，它平衡了金融投入对市场流动性的季节性增加，因此整体流动性规模是稳定的。