上海人寿偿付能力持续下降 今年保费收入大跳水

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2016年，上海人寿净利润转为利润，但偿付能力呈下降趋势。年末，其综合偿付能力充足率和核心偿付能力充足率均排在行业第50位。

上海人寿保险成立于2015年2月，曾凭借全民保险实现快速发展，并成功吸引了市场的关注。现在，形势已经发生了逆转，“首家在中国(上海)自由贸易试验区注册的全国寿险公司”的光环正在逐渐消退。

一方面，上海人寿保险的偿付能力充足率在行业内处于较低水平，并呈下降趋势。同时，其流动性风险监管指标也显示出明显下降。

另一方面，随着普遍保险监管力度的加大，高度依赖普遍保险的上海人寿保费收入在2017年前两个月大幅下降，规模保费同比下降50%以上。公司未来可能面临更大的业绩波动压力。

4月20日，上海人寿披露了2016年度财务信息。数据显示，公司2015年(自成立之日起)营业收入总计46.4亿元，2016年为133.97亿元，增长188.73%。2016年，净利润转为利润，实现利润近5930万元。但由于可供出售金融资产公允价值变动损益为-1.97亿元，2016年上海人寿综合收益总额为-1.38亿元。

偿付能力下降

根据保险公司2016年第四季度发布的偿付能力报告，财经标点符号研究所和投资时报联合发布了《2017年中国保险公司偿付能力白皮书》，对67家已发布报告的寿险公司进行了排名。结果显示，上海人寿第四季度末综合偿付能力充足率为139.81%，排名第53位；核心偿付能力充足率为134.85%，排名第50位，均处于下游位置。

标点金融研究员在阅读了上海人寿2016年每个季度的偿付能力报告后发现，自2016年第三季度以来，其偿付能力充足率连续两个季度下降。公司第二季度综合偿付能力充足率和核心偿付能力充足率均为147.38%，第三季度均降至143.48%。第四季度进一步下降，分别为139.81%和134.85%，分别比第二季度低7.57个百分点和12.53个百分点。

与此同时，上海人寿的流动性风险监管指数也有所下降。其中，综合流动比率(3个月内)持续下降，2016年前4个季度分别为932.93%、608.15%、235%和127.67%，引起市场关注。综合流动比率一般反映保险公司在未来报告日持有的资产和负债的预期现金流入和现金流出的分布和匹配情况，即现有资产的预期现金流入和现有负债的预期现金流出之间的比率。

从上海人寿的偿付能力报告可以看出，在流动性风险分析及对策的表述上，去年前三季度“整体流动性风险指标正常，流动性风险较低，处于合理可控范围内，短期还款资金充足，无需安排其他流动性风险对策”，而第四季度则改为“整体现金流状况良好”。公司将考虑市场变化和流动性管理需求，做好资产配置管理，满足流动性资本需求。”

保费收入大幅下降

上海人寿保险自两年前成立以来，经历了一个快速发展的时期。据中国保险监督管理委员会公布的数据，其成立第一年的保费规模接近145亿元，其中新增投保人投资基金(主要是万能保险)超过100亿元，占近70%。次年，其保费规模超过200亿元，至228.53亿元，在业内排名第29位；其中，保单持有人新增投资基金近120亿元，在业内排名第16位，低于2015年，但仍占52.48%。

可以说，万能保险已经成为上海人寿规模扩张的主要引擎。由于万能保险业务量大，上海人寿成为2016年中国保监会要求整改的九家保险公司之一。

随着对保险公司特别是万能保险业务监管的加强，2017年上海人寿保费增长出现大幅转折。2017年1月至2月，规模溢价同比下降56.70%。其中，原保险费收入同比下降40%；新增投保人投资款仅10.79亿元，下降80.43%。从这个角度来看，上海人寿2017年的业绩将面临更大的压力。