刘思源：美联储议息会议带来“增量信息”

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核心提示:这次会议对市场的影响更像是打雷下雨。对于一系列的市场波动，主要原因是利益会议带来的“增量信息”。

在美联储宣布6月份声明和耶伦周四召开新闻发布会后，美国股市一度下跌，纳斯达克指数下跌1%，但随后道琼斯指数最终创下新高，而S&P纳斯达克指数的跌幅收窄。

周三上午，美国cpi数据不佳，金价一度升至1280美元以上，而美元和美国国债收益率大幅下跌。然而，在6月会议宣布后，黄金从每盎司1280美元的高点下跌，一度突破1260美元；美国债券收益率的下降幅度已经明显缩小；美元一度抹去了盘中的跌幅。

增量信息吸引市场注意力

根据cme集团的fedwatch工具前天在利率期货市场的回调。市场预计6月份加息的可能性为100%。美联储加息的态度丝毫没有让市场感到意外。因此，这次会议对市场的影响更像是雷声大雨点小。网易贵金属分析师刘思源表示，对于市场的一系列波动，主要原因是利率会议带来的增量信息。

首先，应当指出，美联储已经发布了其政策平台文件的补充附件，即2014年9月发布的货币政策正常化原则和计划。这份文件可以被视为市场期待已久的收缩行动的细节。

根据文件，联邦公开市场委员会预计，国债偿还和到期停止再投资的规模最初为每月60亿美元，在一年内，将每季度增加60亿美元，直至达到每月300亿美元的偿还额。

然而，住房抵押贷款证券化的情况要复杂得多。虽然fomc预测初始上限为每月40亿美元，在一年内，每季度将增加40亿美元，直至达到每月200亿美元的还款金额，但由于mbs自身的资产性质(内含提前还款选项)，其具有很大的不确定性。

刘思源表示，住房抵押贷款证券化的真正偿还取决于许多因素，包括利率、房价、信贷和其他政府政策。这意味着，在美联储资产负债表中占据很大比例的住房抵押贷款，在缩减资产负债表的过程中，受到许多不确定因素的限制。美联储(Federal Reserve)在补充附件中谈到了这些相关问题，希望前瞻性指引将有效消除市场对未来住房抵押贷款证券化减持规模达不到预期的猜测，从而消除市场大幅涨跌的可能性。

美联储今年加息的预期

尽管外界开始担心通胀疲软，但联邦公开市场委员会会议决定加息，并宣布了未来缩减资产负债表规模的计划。

根据联邦公开市场委员会会议的图表，美联储预测2017年、2018年和2019年底的联邦基金利率将分别为1.4%、2.1%和2.9%，这与之前的预期一致。根据刘思源的分析，目前年中再次加息的可能性很高，但两次加息的可能性很小。未来加息的时机将更多地受到通胀能否摆脱当前弱势状态的限制。

美联储加息对全球经济的影响

网易贵金属分析师刘思源表示，今年3月美联储加息时，中国人民银行迅速采取行动，第二天提高了公开市场操作的利率，并提高了半年期和一年期mlf的中标率。市场普遍认为，央行此举是为了保持中美之间的利差，保持汇率的稳定。

然而，在过去的三个月里，金融政策的收紧和去杠杆化的进程使得中国人民银行在收紧货币政策方面领先于美联储。在此期间，市场资本利率明显上升。这让中国央行有信心在美联储加息面前保持冷静。

对每个投资类别的影响(短期+长期)

黄金:短期影响，但这种影响不会持续很久。如果通货膨胀率保持在低水平，黄金可能会继续呈上升趋势。

美股和美元指数:美联储加息提高了美元资产的回报率。这导致了美元的海外回归，推高了美国股市。

石油:短期内，油价仍将关注欧佩克与俄罗斯和美国页岩油和天然气生产之间的博弈。根据欧佩克的最新预测，2018年全球原油需求可能增长1.5%。这可能会推高原油价格，并将其保持在50美元。