证券行业5月业绩承压

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a股市场在5月份继续震荡调整，券商表现继续承压。受市场活动下降、投资银行业务萎缩、金融一体化规模缩小等因素影响，5月份券商经纪业务、自营业务、金融一体化业务和投资银行业务收入均有所下降。此外，5月份经纪公司业绩不佳也反映在市场上，经纪行业表现逊于市场，经纪指数连续三个月下跌。

业内人士表示，作为一个周期性行业，券商的市场表现主要受中长期基本面和行业周期波动的影响，但总体而言，该行业基本上以中长期为导向。

业绩波动主要是由于市场调整

五月份经纪行的整体表现持续下降，主要是由于市场震荡调整。据统计，在30家上市证券公司中，11家公司的净利润逐月增长，其中第一创业和东方证券的净利润逐月大幅增长。同时，大型证券公司业绩相对稳定，净利润没有明显下降。

从市场情况看，5月份两市交易量和融资规模继续呈萎缩趋势。根据Flush ifind的数据，5月份这两个城市的总营业额为80784.19亿元，比4月份下降了11.86%。

“在市场的不断调整中，综合实力较强的大型券商具有较强的抗风险能力和市场竞争优势。”分析师说。

据兴业证券研究所统计，5月份30家上市a股券商营业总收入为114.31亿元，同比下降6.02%，同比下降10.64%(不含华安、中原、中国银河、江海、华创证券，下同)；净利润41.14亿元，同比下降6.13%，同比下降9.56%；净资产为10426.41亿元，同比下降12.4%，同比下降3.06%。

此外，经纪公司的投资银行业务面临压力，股权融资的数量和金额都出现收缩。据统计，5月份新股发行数量比上个月减少了24只。新股数量与上月持平，股权融资总量下降；5月份，再融资募集资金同比下降68%，初始募集资金同比下降15%，股权融资总额同比下降61%。

华泰证券认为，券商业绩波动主要受5月份市场回调、投行业务收缩、金融一体化规模缩小等因素影响。经纪业务、投资银行业务、自营业务和其他业务都出现下滑，导致整体业绩下滑。

加快转型，探索特色业务

华泰证券研究所研究员沈娟表示，经纪业务可以通过提供增值服务和丰富产品体系，积极转变理财方式，增强客户粘性，增强吸引资本的竞争优势，成为资本方面最重要的业务形式。

沈娟还建议，投资银行业务可以从原来的承销和保荐业务模式转变为上下游一体化业务模式，通过直接投资和新三板将业务拓展到企业成长的早期阶段，同时增强其在资产聚集方面的竞争力。资产管理业务通过积极提高主动管理能力来增加产品对基金的吸引力；同时，通过业务的去通道化和去嵌套化，引导资金从虚拟走向真实，提高市场资源配置效率。

此外，券商还可以积极探索空房的特殊业务。以直接投资业务为例，分析师表示，得益于ipo速度的加快，证券公司直接投资业务的退出渠道已经拓宽，有望逐步进入业绩发布期，成为证券公司的重要利润来源。

事实上，在传统渠道业务的压力下，券商可以积极结合自身优势，加快探索资产证券化、ppp、fof等创新特色业务。随着传统业务向渠道的转型和周期性波动的加剧，以及创新和特色业务的不断发展，券商的业务结构将逐步多元化，这将促进周期性波动在业绩上的减少。

券商中长期发展机遇乐观

业界对经纪行业未来的发展趋势有何看法？“当前的经纪行业正处于焦虑状态，既有长期的机构收益，也有短期的市场悲观情绪。”分析师说。自今年年初以来，证券业一直保持着强有力的监管清洗。以促进资本市场稳定健康发展为目标，监管部门在加强制度建设的同时，不断加强监管，加大对上市、再融资、资产管理等业务的监管力度。

沈娟表示，由于目前的监管体系已经基本覆盖了整个业务链，且当前的市场趋势已经充分反映了政策预期，未来监管对业务影响的边际效应将会降低。加强监管是提高中介机构综合经营能力和未来资本市场稳定健康发展的必然举措。

“新的监管环境将加速行业的分化。资金实力雄厚、风险控制突出的优秀券商将获得竞争优势，并对行业中长期发展机遇持乐观态度。”沈娟表示，经过综合治理，行业将实现洗礼和转型，全面化解历史遗留风险，回归规范化发展轨道。

严格监管已成为证券业的常态。2016年，一系列监管政策相继实施，加强了风险管理、资产管理、并购、直接投资和替代投资等各个领域的风险控制和监管。2017年2月，证券期货监管工作会议再次明确依法严格监管，再融资、专项资产管理业务、资产管理渠道业务、减持新规等监管措施相继实施。

事实上，建立基于价值投资的资本市场不仅是服务于经济发展的需要，也是实现国内外投资者资本增值的需要。上市公司不偏离价值，资本市场不脱离实体经济，引导资本市场回归价值投资是基本原则。