央行公开市场 单日净投放量创5个月最高

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昨日，央行向公开市场净投资2500亿元人民币(不包括mlf到期)，这是自1月18日以来单日最高水平。

货币市场在过去两天一直不稳定。在此之前，美联储提高了利率，然后大型中期贷款工具到期。央行使用一系列货币政策工具，也反映出其在6月份维持资金稳定的意图。15日，在美联储提高利率后，央行保持反向回购利率不变，稳定了市场信心。16日，面对2070亿元人民币的mlf到期，央行当天并未复工，而是向市场大量“补水”，进行了2900亿元人民币的反向回购。

同一天，央行通过利率竞价的方式推出了2900亿元人民币的反向回购操作，其中7天、14天和28天的品种分别为300亿元人民币、1600亿元人民币和1000亿元人民币，中标利率均与前期相同。鉴于当日400亿元反向回购在公开市场到期，实现净投资2500亿元。

对于央行当天没有更新mlf，交通银行金融研究中心高级研究员陈豪(601328，诊断学)(港股03328)对《上海证券报》记者表示:“一方面，央行月初超额投资4980亿mlf，超过本月到期总额；另一方面，目前的情况与本月初不同，更接近第二季度末。此时，反向回购操作更适合于调节短期流动性，那么mlf到期将集中在7月中下旬。因此，反向回购操作暂时用于对冲到期资金。”

从反向回购交割结构来看，14天期品种占一半以上，28天期品种占30%以上，因此央行关注跨季节流动性的意图是明显的。

接近季度末时，银行间的流动性紧张依然存在，银行间存单的发行大幅上升。截至16日，风能统计显示，本周同业存单融资净额达到5190.9亿元，是上周的4.4倍，甚至超过了今年第一季度末的水平。

在央行保持净投资的近期形势下，货币市场利率稳步上升。从上海银行的shibor利率(601229)来看，一个月期利率结束了此前的大幅上升趋势，昨日小幅上升0.44个基点。然而，隔夜和14天利率分别上升了2.11个基点和1.43个基点。

至于央行是否会再次提高反向回购利率，市场预期相对一致:短期内不会。“从宏观角度看，如果央行的流动性控制能够将利率维持在一个基本稳定的水平，那么今年加息的可能性不大，因为下半年的经济运行可能不如上半年。”陈伟表示:“如果说第一季度是市场利率上升的阶段，那么第二季度就是市场利率传导到信贷市场和企业融资成本的过程。在第三和第四季度，市场利率很可能会反映在企业融资成本中。”

陈济认为，直到本月底，央行将维持资金净投资，以平抑跨季流动性。