央行外汇储备与外汇占款走向分离的奥秘

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王永利高级财务人员

据央行披露，今年5月底，中国外汇储备余额从1月底的2.9982万亿美元增加到3.0535万亿美元，连续4个月保持增长趋势。然而，与此不同的是，其外汇账户已连续19个月下降，5月末余额为215496亿元，比1月底减少2841亿元。央行外汇储备与外汇账户明显分离的趋势，令许多人深感惊讶和困惑。

事实上，这种情况并非不可能，因为尽管中央银行购买外汇是增加外汇储备的最基本因素，但它们并不完全对应。

首先，中央银行外汇储备的变化，除了直接外汇交易外，还受到外汇储备使用损益的影响；当不同货币的外汇储备转换为美元时，也会受到美元与其他货币之间汇率变动的影响；它还会受到一些因素的影响，比如用外汇储备购买黄金，或者通过出售黄金来收回外汇。

其次，央行外汇账户的变化不仅受到外汇买卖的影响，还受到外汇买卖价差的影响。特别是，作为市场上最重要的做市商和汇率稳定者，央行可以通过低价买入外汇和高价卖出外汇来获得巨大的汇率差异。

汇兑差额分为两部分。

第一，当天买卖外汇时，由于买卖价格之间存在差价，即使外汇买卖规模相同，最终外汇储备余额实际上没有增加或减少，中央银行仍会得到差价。买入和卖出的外汇越多，汇率差异就越大；

第二，外汇在不同时期，由于汇率变动，其交易也会产生汇率差异。一般来说，由于中国人民银行是国内外汇交易中最重要的做市商和汇率稳定者，当中央银行需要购买大量外汇时，一般是人民币大幅升值时，中央银行可以用越来越少的人民币购买同样的外汇(成本不断降低)；当央行需要卖出大量外汇时，通常是人民币明显贬值的时候，央行可以用同样的外汇收回越来越多的人民币。从长期来看，中国央行高达4万亿美元的外汇储备肯定会给央行带来巨大的外汇收益，而不是像有人曾经估计和呼吁的那样，当人民币大幅升值时:央行的巨额外汇储备正面临巨大的外汇损失！

其中，如果人民币出现大幅贬值趋势和压力，央行可能会加大卖出外汇的力度。如果最初以6: 00的汇率买入，然后以7: 00甚至更高的汇率卖出，央行外汇账户的下跌速度将远远高于外汇储备的下跌速度。即使外汇储备余额仍然很大，外汇账户也已经完全恢复和清算！

因此，需要考虑中央银行外汇储备和外汇持有量的会计和反映规则。外汇应由每日外汇中间价反映，每日外汇损益应单独反映。同时，应明确不同时期外汇成本核算的原则，如加权平均法、先进先出法、后进先出法等。，从而准确计算和反映外汇储备和实际外汇账户的汇兑损益。

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