这个撑起全球贸易90%的行业 今年复苏得怎样了？

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这是世界上最安全、最环保的交通方式。没有航运，就没有来自世界各地的进出口。

然而，由于2008年的金融海啸和全球经济衰退，严重依赖贸易的航运业遭遇滑铁卢。2016年初，波罗的海干散货指数从11793点的历史高点跌至290点的历史低点。

去年对航运业来说也是多事之年。运价跌落悬崖，韩国最大的航运公司韩进破产，世界各地的航运公司继续整合。四大航运联盟的格局重组为三大联盟...

2016年底后，今年年初，随着运费大幅回升(scfi和ccfi均同比大幅上升)，全球宏观经济形势也有所好转(美国消费者信心同比上升，中国出口增速同比加快)，各方对2017年全球贸易和航运形势充满信心。

上海出口集装箱运价指数

中国出口集装箱运价指数

那么，这个行业是如何复苏的？正如许多分析师在年初预测的那样，高度周期性的航运在低谷后迎来了反弹？

让我们一起来看看。

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航运业有哪些指标值得关注？

就宏观数据而言，主要经济体的进口数据和一些经济体(如中国、韩国和墨西哥)的出口数据代表了需求，而进口国的pmi数据和软数据也是关注的焦点(例如，今年年初，中国出口同比大幅增长，与此同时，美国消费者信心指数升至20年高点)。此外，我们应该注意汇率。

在航运市场上，以船队综合能力居世界第一的中国远洋运输集团为例，集装箱、干散货、油气、客船和码头是其五大业务领域，前三大是航运的主要研究对象。

集装箱分为两个领域:运输和租赁。如上所述，有两个主要的货运指数来衡量集装箱价格:scfi和ccfi。scfi反映了上海出口集装箱现货市场的运价，ccfi反映了中国出口集装箱的整体运价，反映了整条航线的运价变化。

波罗的海干散货指数(bdi)自然是干散货价格的关键指数，它是通过四种船舶类型的相应指数bci、bpi、bsi和bhsi(各占25%)的加权平均值获得的。煤炭、铁矿石和粮食等细分商品的价格，需要根据需求了解相关信息。

油轮自然与原油价格相关，还有两个石油运输指数，bdti(波罗的海油轮指数)和bcti(波罗的海油轮指数)。

至于船只的容量，除了船只的数量之外，速度也是影响因素之一。速度的提高意味着运力的增加，也可能导致闲置船只数量的增加。

对于港口来说，吞吐量是利润的关键。除了港口的地理位置及其所依赖的经济发展状况，港口还可能与大型航运企业携手带来更多的发展机遇(中远船务集团本月收购了上海港集团15%的股份(600018)，并斥资2亿欧元收购了西班牙最大码头51%的股份)。

今年以来，在a股港口航运界，粤港澳大湾区与京津冀的协调发展对港口非常有利。中国占全球集装箱港口吞吐量的30%。

2

航运业实现了周期性复苏吗？

接近年中的时候，事情可能不像年初大家预期的那样乐观。正如摩根士丹利所指出的，对于这个行业来说，所有的好处都已经实现了。

由于闲置产能下降，全球需求有所回升，集装箱船的租赁价格也有所回升。然而，集装箱现货的上涨缺乏动能。虽然在一段时间内已经达到最高点，但增长率正在放缓。

今年上半年，干散货价格经历了季节性上涨，并开始下降。然而，据摩根士丹利称，从周期性特征来看，干散货价格的底部一般出现在8月份。

3

巨人的破产给其他航运公司带来了多少机会？

当韩进去年宣布破产时，市场起初无疑是极度悲观的。

但后来，分析师们开始指出，世界第七大航运公司的倒闭也意味着，其他航运公司可能会在惨淡的市场中拆分韩进的原有业务，而亚洲公司可能会成为最大的赢家。出于信任，韩进的合作伙伴更有可能选择他们相对熟悉的企业继续他们的业务。

然而，在过去的几个月里，韩进破产后的客户和承运商似乎仍然无法达成足够的信任，这是2016年航运业持续整合的后遗症之一。航运联盟的模式已经被重塑，不可靠的客户希望减少他们对某个公司的依赖，越来越多的托运人希望控制承运人的供应，而集装箱船无法跟上不断变化的交货时间需求。所有这些意味着，尽管许多巨头已经合并，但内部竞争仍然激烈。

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船舶也开始发展自动运输，这对行业有利吗？

事实上，无人驾驶不仅限于蒸汽。矿业巨头必和必拓、挪威航运公司和几家日本造船公司正在研究无人驾驶船舶。

然而，无人驾驶船舶和无人驾驶的背景是完全不同的。航运本身面临着洋流和恶劣天气等自然因素的干扰，而自动化也将构成最大的威胁——除了减少船员数量之外，还有海盗。无人驾驶幽灵船无疑是海盗的最佳目标。

此外，无人驾驶船舶需要更多前期资本投资，这也是大多数刚刚从糟糕的2016年中松了一口气的航运公司面临的问题。

相比之下，半自动化更可行。港口之间的货物运输或减少一些人力也可以提高陆路物流的安全性，这种自动化已经得到应用。

然而，值得注意的是，摩根士丹利指出，技术不应被视为航运的关键——它不会是生命线，技术进步也不会发展成为人类的敌人。技术只是满足客户需求的一种方式。对于一家航运公司来说，最重要的是基础业务。