新年首份非农可能头炮不响 会否打乱美联储加息计划？

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汇通。1月6日，北京时间今晚(1月6日)21:30将举行2017年第一场非农戏剧，这也是每月难得的“周五非农市场”。彭博的预期中值为+178，000，与之前的值相同；失业率为4.7%，以前的数值为4.6%。鉴于特朗普的政策面临巨大的不确定性，2017年的第一份就业报告对于观察美联储的中期政策和经济活动非常重要。

前瞻性指标呢？

周四(1月5日)，在美国被称为“小型非农业”的adp就业数据，较之前的数值大幅下降，远低于预期，或给周五发布的非农业就业数据蒙上阴影。具体数据显示，12月份美国的adp就业人数增加了153，000人，预期为+175，000人。先前的值+216，000被修改为+215，000。

瑞穗的经济学家Stevenricchiuto在报告中说，尽管adp不是非农业就业数据的良好预测指标，但这两个数据在12月份通常吻合得很好。

然而，分析师认为，在就业市场连续七年前所未有的增长后，美国接近充分就业。最新的adp就业报告显示，劳动力市场的就业增长速度仍然强劲，尽管2016年底的经济动能同比下降，这对于一个在接近充分就业的环境中运行的经济体来说并不是一个意外的趋势。

因此，瑞穗表示，adp就业数据暗示12月非农就业增加17.5万人，该行认为没有理由改变非农就业报告的良性预测。

主要投资银行期待12月非农产业总结

根据路透社调查的经济学家的预测中值，12月份新增非农就业人数预计为17.8万人，失业率略有上升至4.7%，平均小时工资率上升至0.3%。

阿姆赫斯特皮尔庞特(amherstpierpont)首席经济学家斯蒂芬森坦利(Stephenstanley)认为，由于假期因素，零售业的雇员人数在12月份有所增加，因此估计12月份非农就业人数将增加21万人。在11月份意外下降后，12月份的月工资率预计将升至0.3%，年工资率预计将升至2.75%。未来，工资将呈现适度上升趋势。

富国银行(Wells Fargo)的分析师团队预测，12月份非农就业人数将增加18.5万人，高于17.5万人的预期增幅。就业市场是过去一年美国经济的亮点之一，强劲的月度就业增长推动经济更接近充分就业。从2016年1月至11月，雇主每月平均增加161，500个工作岗位，12月份的增幅可能与过去三个月的176，000个工作岗位持平。

然而，哈里曼布朗兄弟银行的分析师指出，市场预计12月非农就业人数将与11月持平，增加17.8万人，但该银行认为实际表现可能令人失望。在过去的十年里，12月份非农就业人数的增长比11月份少了7倍，而在过去的三年里，都比11月份少。虽然不可能做出草率的判断，但足以引起市场的警惕。

12月份的非农业活动会打乱美联储2017年的加息计划吗

如果12月份的新工作岗位数量接近华尔街的预测，美国的新工作岗位数量将在2016年连续第六年超过200万个。自2011年以来，美国已经创造了1430万个就业机会。此外，今天的失业率是奥巴马时代以来最低的。经济学家预测失业率将在12月回到4.7%，但尽管如此，这个水平的失业率仍然很低。

高盛经济学家大卫·梅里克说，正如美联储主席耶伦暗示的那样，美国正在接近充分就业。耶伦上月表示，目前的劳动力市场形势与衰退前相似。此外，历史上的低失业率也表明劳动力市场非常接近充分就业。今年的就业增长率已经好于经济衰退前的水平，而且调查显示目前的劳动力市场需求比2007年更强劲。

梅里克也承认工资增长率令人失望，低于前一个经济周期的2.8%的水平；甚至比高盛预测的长期平衡点低3%-3.5%。然而，他认为未来工资和通货膨胀的增长将会加快。在特朗普可能实施大规模财政刺激计划的背景下，预计美联储在2017年将需要三次加息来收紧货币政策，以防止经济过热。

然而，bkassetmanagement董事总经理凯瑟琳(kathylien)表示，如果12月份美国非农就业报告疲弱，可能无法阻止美联储今年加息，但可能会减缓加息进程。然而，未来经济仍存在许多不确定性，特朗普经济刺激计划的时机、规模和构成将对利率调整产生影响。

今晚金融市场可能会出现剧烈波动

分析师警告称，在年底，由于圣诞节和新年假期，12月份的非农数据往往波动很大。非农业部门能否在12月份达到预期值仍存在很大的不确定性。如果数据低于预期，如2016年5月，非农业部门最终仅录得24，000人，这可能导致市场大幅波动。

其次，如果美国就业市场表现平平，市场可能会更加关注通胀预期的变化。作为2016年最后一次非农就业数据，月工资率能否强劲增长可能是真正的市场担忧。如果工资与非农方向相反，市场可能会剧烈波动，但工资可能是主导因素。

预期的市场反应如下:

债券市场

周四，美国债券收益率全面上升。10年期国债收益率是自去年6月英国退出欧盟公投以来的最大涨幅；市场权衡了周五美国非农就业报告可能显示疲弱的风险。

蒙特利尔银行(Bank of Montreal)美国利率策略主管伊恩林根(Ianlyngen)表示，债券市场已经设定了价格，而这次非农业会议将令人失望。如果增加17万人或更多，预计债券市场将面临压力，然后将迅速调整。

股票市场

领先的在线交易员教育平台t3live的合伙人斯科特德勒(Scottredler)表示，如果非农就业报告低于预期，投资者将被鼓励增持美国股票，因为强劲的就业数据可能会让市场担心美联储将加速收紧货币政策，而疲弱的就业报告预计将迫使美联储保持中立。然而，即使非农业部门在12月份有所好转，美国股市也不会大幅下跌。

☆黄金

周四，黄金现货价格突破1180点大关，创下一个月以来的新高。今晚，如果非农业部门大幅增长，黄金将面临下行风险。相反，非农业部门没有达到预期，黄金将继续反弹。如果非农数据平平，请注意薪资变化。

一些分析师指出，今晚对2017年第一次非农化的预测将产生巨大影响，市场反应被认为有些夸张。一旦黄金看涨，预计金价将突破1200美元。

☆美元

周四，美元指数跌至101.3的高位，跌幅超过1%，为过去5个月来最大单日跌幅。12月份飙升的人民币汇率和“小型非农业”adp数据明显逊于预期，打击了看涨美元者的信心。如果非农业产出低于预期，预计美元将继续下跌。分析师指出，美元“爆裂”的风险非常高，因为美元指数此前上涨过快。

日元

汇丰东京(HSBC Tokyo)外汇业务主管小泽一郎(Kosukehanao)认为，日元投资者今天将继续观望:非农数据即将出炉，预计投资者将在亚洲时段之外等待机会。然而，人民币在两天内的大幅升值引起了许多投资者的关注，他们也在密切关注中国政府对资本外流的态度，因此一切都取决于人民币的表现。一旦日元跌破115大关，可能会引发空的补仓。

☆油

周四，尽管美国汽油和成品油库存大幅增加抵消了原油库存大幅下降带来的好处，但美元大幅下跌和沙特实施减产仍为油价提供了有效支撑，触及一周高点。目前，油价略有上涨。如果非农经济今晚表现强劲，预计短期内油价将进一步上涨。

提醒:美国国家气象局预计当地时间周四晚至周五下午3: 15左右(北京时间上午5: 15至3:15)，将有降雪，厚度约为2.5-3厘米。原定于北京时间晚上9:30发布的非农业和贸易账户数据可能面临延期或在互联网上发布；根据过去的惯例，媒体可以在密封的房间里提前获取数据，并在指定的时间发布。如果不得不推迟公布，政府将在数据公布日的清晨宣布在网站上公布数据的保证。从过去的情况来看，数据的实际发布时间可能会延迟几秒钟。