吴晓求：金融监管应逐步转入资本监管与透明度监管并重

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核心提示:中国人民大学副校长、金融与证券研究所所长吴晓求表示，中国金融监管的重点应该逐步调整，资本监管和透明度监管并重。

新华社记者王

中国的金融结构正在发生趋势性变化。与此同时，资本短缺的风险权重下降，透明度的风险迅速上升。中国人民大学副校长、金融与证券研究所所长吴晓求表示，中国金融监管的重点应该逐步从资本监管转向资本监管和透明度监管。

吴晓求7日在第21届(2017)中国资本市场论坛上发表2017年中国资本市场主要报告《中国金融监管改革:比较与选择》时，做出了上述表态。

根据吴晓求的数据，在1995年至2015年的20年间，金融资产结构中，m2以相对较快的速度增长，几年内增长率超过20%，大多数年份波动在16%左右，自2011年以来稳定在13%左右。与此同时，证券化金融资产呈现跨越式扩张，波动幅度较大；从内部结构和比重来看，证券化金融资产的比重总体呈上升趋势。此外，商业银行系统表外业务呈现强劲上升趋势；居民部门持有的证券化金融资产比例也在上升。

金融结构决定了金融风险的权重和特征，金融结构的调整将导致金融风险的结构性变化。吴晓求指出，在金融风险中，透明度风险上升迅速，资金短缺风险依然严峻，但权重下降是不争的事实。事实上，中国的金融风险不再主要是资本不足的风险，而是主要是资本不足和透明度不足的风险。

吴晓求表示，从广义上讲，无论是作为股票主要发行者的上市公司的信息披露，还是作为债券发行和债券定价前提条件的信用评级，本质上都可以归结为市场透明度的范畴。信息内容应客观、系统，信息发布应公开、及时、完整。信息的接收载体是公众，而不是特定的个人。从这个意义上说，证券化金融资产或资本市场的基本风险来自于缺乏透明度，这是一种典型的透明度风险。

吴晓求指出，为适应金融结构和金融风险的变化，中国金融监管改革的监管重点应由资本监管逐步调整为资本监管和透明度监管并重。

金融创新的基本趋势是绕开资本监管，以节约资本、承担外部风险和追求更高的资本效率为目标。吴晓求表示，这种风险来自于透明且不消耗资本的金融产品，这显然是金融创新的重点，其规模和比例都在不断扩大和上升。因此，透明度风险在整个金融风险中的权重必然会上升。在关注资本监管动态调整的同时，应重视和加强透明度监管，建立动态匹配机制，这应是新金融监管体系尤其是微观审慎监管的重点。