央行研究局局长徐忠：逆回购利率上行不是央行加息

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2017年2月3日，7天反向回购、14天反向回购和28天反向回购的胜率分别上涨10个基点，至2.35%、2.50%和2.65%，市场对此讨论颇多。《第一财经记者》就如何看待公开市场操作的胜率采访了中国人民银行研究局局长徐中。

徐中表示，公开市场操作中的中标利率是由央行的竞价和公开市场业务中一级交易商的竞价产生的。也就是说，中标利率的上升趋势是市场化竞价的结果，反映了去年9月以来货币市场利率中心的上升趋势，与存贷款基准利率的上调有很大不同。传统上，央行加息是指上调存贷款基准利率，这种做法具有强烈的积极调控意图。然而，公开市场操作中的中标利率上调是资本供求影响下跟随市场的表现，主要由市场决定。一些市场参与者看到了两者之间的区别，认为这不是央行的加息。

当然，为了实现货币政策的目标，公开市场操作也有其自身的数量和价格目标，目标的调整和重点的转移服务于宏观金融调控的需要。当目标是边权重时，价格(获胜利率)将会改变；当强调价格目标时，应相应调整数量(投标规模)。也就是说，公开市场操作的投标规模和中标利率都是可变的。从这次操作来看，市场不仅适应了公开市场操作中竞价规模的变化，也逐渐适应了中标利率的变化，为今后充分发挥市场供求的决定性作用打下了良好的基础。