全球最大铝生产商中国宏桥遭沽空 跌8%后停牌

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中国虹桥

3月1日，艾默生分析对这家香港上市公司的财务表现、会计和估值提出质疑，给出了3.10港元的目标价。周三，中国虹桥国际机场股价下跌8.3%，至7.15港元，暂停交易。

顾空艾默生分析公司早些时候发表了顾空的一份报告，指出中国虹桥(01378)从2011年首次公开募股筹集了52亿元人民币，成为世界上最大的铝生产商。经调查，该机构认为，自ipo阶段以来，其通过虚假财务报告和欺诈性补贴隐瞒了216亿元的成本，并估计其实际利润率不到公开利润率的一半。因此，该机构表示，其目标价仅为3.1港元。中国虹桥股价下跌8.3%，随后以7.15港元停牌。

中国虹桥香港股市图表

艾默生分析公司在报告中称:2007年至2009年，中国虹桥的净利润与其同行相当。2010年，当银行间利润率仍挣扎在个位数时，中国虹桥的利润大幅增长了27.7%。在接下来的几年里，中国虹桥的会计核算一直不规范，报告的利润率远远高于同行。

该机构认为，中国虹桥的成功不是由于使用了自身的力量，因为其同行也有自己的电厂。艾默生分析发现，其实际发电成本比外界宣称的高出40%，这是通过三种独立的方式实现的:详细了解虹桥在中国的数据、与前员工交谈、与行业咨询公司的数据进行比较。

引起该机构关注的一个重要细节是，在2010年前三个季度，当煤炭价格上涨23%时，中国虹桥的自供电单位成本下降了33%。此外，他们还发现，中国虹桥声称以低于成本价的价格从独立第三方购买电力，此外，2010-2015年期间还遗漏了117亿元的自备发电成本，因此获得了19亿元的补贴。

艾默生分析认为，中国虹桥的欺诈是不可持续的，因为其债务已达到539亿元，占股权的149%。

总之，该机构认为，中国虹桥多年来通过伪造财务报告和骗取相关补贴隐瞒了近216亿元的成本。该机构估计，其实际利润率不到其公布利润率的一半，其股票价值仅为当前水平的40%，即3.1港元。

中午，中国虹桥回应称，将对selling/きだよ 0。