2月份CPI、PPI解读：完成全年物价调控目标难度不大

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中国经济网北京3月9日电(记者林活灿)3月9日，国家统计局发布了2月份全国居民消费价格指数和工业生产者价格指数。数据显示，2月份cpi同比下降0.2%，同比上升0.8%；Ppi环比上涨0.6%，同比上涨7.8%。

据有关专家介绍，2月份cpi同比增幅明显回落，明显低于市场平均预期。展望全年价格走势，在总需求没有明显回升、货币政策保持稳定和中性的背景下，中国没有明显的通胀压力。

Cpi增幅低于市场预期

2月份，cpi同比增长0.8%，比上个月低1.7个百分点，处于2015年2月以来的低点，明显低于市场平均预期。

“2月份cpi同比增幅大幅下降，主要是由于加息的变化。”国家统计局城市统计司高级统计师盛国庆表示，去年2月，受春节和寒潮天气影响，物价基数较高，导致今年2月cpi同比上涨。前一年的涨幅约为0，比1月份低1.5个百分点，而新的价格涨幅在2月份约为0.8个百分点，1月份约为1.0个百分点。

从具体分类来看，主要原因是食品价格已经由上涨转为下跌。猪肉和新鲜蔬菜价格从1月份的7.1%和1.6%分别上涨到2月份的0.9%和26.0%，影响了cpi同比增长1.21个百分点。

交通银行首席经济学家连平表示，2月份食品价格同比上涨-4.3%，为2000年以来的最低水平，也是2009年8月以来的首次负增长。

尽管2月份cpi同比增幅明显下降，但剔除食品和能源价格的核心cpi走势相对稳定。二月和一月，核心消费物价指数分别上升1.8%和2.2%，基本上延续了去年的温和上升趋势。

2月份cpi环比下降0.2%，而上个月上升1.0%。据盛国庆分析，从食品价格来看，2月份全国平均气温明显高于正常水平，有利于新鲜蔬菜的生长，市场供应充足。新鲜蔬菜价格环比下降5.4%，影响cpi环比下降0.15个百分点。就非食品价格而言，假期后出境游客人数减少，与旅游相关的服务价格下降。其中，机票、旅行社费用和酒店住宿价格分别下降12.2%、7.7%和3.6%，对cpi的总体影响环比下降0.17个百分点。

“从季节性因素来看，cpi下降是春节后的正常现象。”浙商银行首席经济学家尹剑锋表示，未来随着工业化的推进和居民收入的稳步增长，食品和物质产品在消费中的比重将会下降，而服务消费的比重将会上升。因此，我们应该注意扣除食品和能源的核心cpi。

生产者价格指数仍在回升

今年2月，中国工业生产商的出厂价格环比上涨0.6%，同比上涨7.8%，较上月高出0.9个百分点，但仍是一个复苏。1-2月，平均比去年同期增长7.3%。

“与去年同期相比，2月份的生产者价格指数上升了7.8%，比1月份高出0.9个百分点。”这主要是受去年二月价格大幅下跌所影响。”盛国庆说道。

在接受调查的40个主要工业行业中，33个行业的产品价格同比上涨，与上月持平。其中，石油天然气开采业价格同比上涨85.3%，环比上涨26.8个百分点。此外，黑色金属冶炼和轧制加工、煤炭开采和洗选、石油加工、有色金属冶炼和轧制加工、化工原料和化工产品制造价格同比分别增长40.1%、39.6%、30.5%、19.5%和11.9%，以上六个行业对ppi的总影响同比增长约6.3个百分点，占总增幅的80.8%。

据估计，在2月份7.8%的同比增幅中，去年物价涨幅约为6.4个百分点，占本月涨幅的82.1%；新的价格上涨系数约为1.4个百分点。

2月份ppi环比上涨0.6%，比1月份低0.2个百分点，并连续两个月下跌。其中，生产资料价格同比上涨0.7%，涨幅比上个月下降0.4个百分点；生活资料价格上涨0.1%，比上个月低0.1个百分点。

“工业产品价格迅速反弹，原因有很多，如价格上涨、需求复苏、上游投入价格上涨以及通过减产来推高价格。这也与经济运行的稳定和恢复所导致的价格回升密切相关。”根据连平的分析，自2016年下半年以来，经济的稳定和复苏相对明显，工业企业的利润有所提高，这与ppi的快速上升是同步的。从近期经济运行来看，制造业pmi总体保持上升趋势，2月份为51.6%。春节后，高频发电日均煤耗逐渐增加，企业生产加速，市场需求的恢复带动了工业品价格。

与此同时，一些行业产量的下降推高了产品价格。2016年，钢铁和煤炭行业在产能削减方面取得显著成效，同时大量钢铁和煤炭价格飙升。2017年，钢铁和煤炭行业的降容工作将进一步推进，并可能扩展到其他更多行业，这也将推高工业产品的价格。

“由于降容工作主要集中在资源和能源这两个第一产业，而且是在工业的上游端，目前价格的快速上涨尚未传导到下游端。”连平说。

没有明显的通胀压力

根据政府工作报告，今年中国居民消费价格上涨的预期控制目标约为3%。许多专家表示，综合考虑目前的总体价格水平，并为空经济复苏留下必要的增长空间，3%左右的控制目标是符合市场预期的，从启动情况来看，完成控制目标不会太难。

“cpi将会回升，但没有明显的通胀压力。”根据连平的分析，二月份cpi的明显下降主要是由于物价上涨的下降和春节的错位。随着这两个因素的减弱，cpi将在未来回升。下半年，随着价格上涨和新的价格上涨因素，回调将再次回落。全年在总需求没有明显回升、货币政策保持稳定和中性的背景下，没有明显的通胀压力。

“从ppi的角度来看，大宗商品的整体价格持续上涨。目前，工业生产者购买价格指数同比增长9.9%，明显高于出厂价格指数，这也可能促进生产者价格指数的扩大。”连平表示，加大产能削减力度将刺激相关行业的产品价格，也可能吸引闲置资金流入供需紧张的工业品和消费品。由于一些工业品的价格已经上涨，未来进一步上涨的可能性将会下降，并且可能会有一个阶段性的调整。最近，生产者价格指数的增长率已经缩小，未来工业产品价格上涨的驱动力将会减弱。2017年，ppi峰值出现在2月份，然后逐渐下降。预计3月和4月的ppi同比增幅可能会维持在较高水平。第二季度后，随着加息的减弱和新一轮价格上涨的放缓，快速上涨的趋势预计将逐渐缓解。

尹剑锋表示，自2009年以来，中国的生产者价格指数和消费者价格指数之间一直存在剪刀差。目前，受国际商品价格波动影响，ppi同比增幅明显回升。然而，由于生产者价格指数对消费者价格指数的传导机制不畅，生产者价格指数对消费者价格指数的影响有限。此外，在消费价格指数的构成中，权重较大的食品价格总体稳定，消费价格指数出现温和趋势的可能性较高。全年的货币政策也将处于紧缩状态。

中国央行副行长易纲表示，cpi是2%至3%之间的黄金区间。如果它太低而不担心通缩风险，那么它就太高而不担心通胀风险。中国的cpi今年可能接近黄金区间，因此货币政策是稳定和中性的。这不仅可以保持经济平稳健康发展，还可以防范通货膨胀风险和资产价格泡沫。

(负责编辑:孙丹)