货币政策拐点来临 看全球各大央行如何过招

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货币政策的转折点即将到来:谁将受益，谁将收获？

在3月底的博鳌亚洲论坛会议上，央行行长周小川指出，经过多年的量化宽松货币政策，本轮政策周期即将结束。周主席暗暗知道，在1989年的宽松货币政策之后，收紧全球货币政策的趋势已经开始蔓延。

目前，不仅美联储多次加息，欧洲央行、日本银行和中国人民银行的货币政策拐点也即将到来。东京三菱UFJ银行最近宣布，美联储在收紧货币政策方面的作用并不显著，除非美联储管理层提前改变，否则耶伦没有理由加快加息。

凤凰财经(Phoenix FinanciaL)采访S&P全球总监首席经济学家保罗希尔德(Paul sheard)时表示，美联储加息后，各国汇率与美元汇率有所不同，大多数国家采用浮动汇率，因此各国央行确实应该根据经济形势采取货币政策。

那么，世界各国会加息吗？国家货币会承受压力吗？本文梳理了各国央行对加息和货币政策的紧张态度。

中国的立场和态度:结构性加息+稳定汇率

中国银行首席研究员宗亮在接受媒体采访时也表示:从中国经济发展的现状来看，货币政策不松不紧是合理的。具体来说，要保持货币供应量的总量适度稳定，优化资本投资结构，注重为实体经济服务。

根据最新调查，在央行1月份上调mlf利率、2月份上调反向回购利率后，54%的网民认为中国已经进入加息周期。方正证券首席经济学家任泽平表示，在“L”型经济下，中国可能会采取周期性复苏的结构性加息。全面加息既不必要，也没有坚实的基础。2017年，人民币汇率不会像过去两年那样大幅贬值。前期扭曲已基本释放，国内经济基本面有所改善。稳定汇率是中美两国的外交需要，稳定汇率是外汇储备的内在要求。

欧洲央行的态度:短期内不加息就加息

欧洲央行表示，短期内不会收紧货币政策。执委会成员在接受采访时表示，欧洲央行应该准备改变货币政策，因为通胀数据已经开始接近目标:我们应该准备改变政策；一旦数据稳定下来，就表明我们已经走上了价格稳定的道路，然后我们将做好加息的准备。

通胀是欧洲央行制定货币政策的关键指标。这一指标在过去几个月有所改善，但仍低于银行的目标水平。欧洲央行将在6月份举行下一次货币政策会议，届时通胀数据有望改善。

英格兰银行态度:不加息+维持量化宽松和利率

英格兰银行货币政策委员会(mpc)成员弗莱格表示，通胀上升并不意味着利率上升，目前的工资水平和消费者支出最终将放缓。央行不太可能通过加息来冷却经济，而且风险将在未来几年持续存在，因此不应停止货币政策。

2016年8月，英国央行将利率下调至创纪录低点，以防止英国经济被英国退出欧盟投票拖累。然而，去年英镑下跌了20%，导致通货膨胀上升到央行设定的2%的目标。是时候调整货币政策对英国经济的支持了。

澳大利亚央行态度:保持宽松，不加息+警惕房地产过热

经济学家认为，鉴于中国经济增长放缓以及美国总统特朗普的新政给澳大利亚经济带来的下行风险，澳大利亚央行可能赶不上美联储的加息步伐，将最早等到2019年调整货币政策。

然而，澳大利亚储备银行一直对当地房地产市场过热和购房者的信用风险表示担忧。如果银行不能及时收紧住房贷款标准，澳大利亚储备银行可能会出台新措施。因此，不能完全排除澳大利亚央行在未来某些情况下加息的可能性。

日本央行态度:继续谨慎退出负利率宽松政策

2017年，将是中国央行实施负利率政策一周年。预计日本央行最终将开始撤销极其宽松的货币政策，最早可能在今年。然而，最近日元受到一些有利因素的推动，并继续升值。预计未来将升至2%，预计2018年的加薪幅度可能低于今年。

日本的通货膨胀率继续上升，但上升速度稍慢。因此，日本央行对通胀前景更加谨慎，2%的通胀目标仍很遥远，因此采用货币宽松政策是合适的。

韩国央行态度:缓慢加息，保持宽松

截至3月24日，股市和债市均出现净流入。韩国央行表示:美联储加息可能会伤害韩国经济，但如果加息速度缓慢，其影响将是有限的，因此货币政策将保持宽松，因为经济增长缓慢，通胀压力适度。

印度银行:宽松到中性的政策

印度央行最近保持基准利率不变，并将其货币政策立场从先前的宽松改为中性。这是该行自2015年6月以来首次改变货币政策立场。货币政策立场改变的主要原因是，有许多迹象表明，废除法案的命令对印度经济产生了巨大影响。

印度央行预计，今年上半年印度的通胀区间为4%-4.5%，下半年为4.5%-5%。分析师表示，印度央行的政策立场已成为结束宽松周期的信号，该国资本外流趋势可能进一步加剧。

加拿大银行:它考虑过在未来提高通胀目标以降低利率，但与利率政策相比，非常规货币政策也是一种重要的方式。

俄罗斯央行:3月24日，俄罗斯央行宣布将基准利率下调至9.75%，通胀预期继续下降，2月份cpi年率降至4.6%。分析称，利率将在未来进一步下调。

巴西央行:今年2月，该行第二次降息75个基点。货币政策声明显示了进一步放松货币政策的可能性，但并不意味着它将加快降息的步伐。

新加坡央行:最近新加坡元的强势汇率似乎反映出市场已经考虑到4月份收紧货币政策的可能性。

菲律宾中央银行:外汇市场仍然受到美联储和欧洲中央银行政策的影响。

在过去的几年里，世界各国的货币政策是非常必要的，它对急剧衰退的经济有着重要的意义，就像宿醉后的早晨的咖啡。然而，在几年的宽松货币政策之后，我们现在需要考虑的是如何退出这种宽松的货币政策，在退出宽松货币政策时，我们需要防范过度的通货膨胀。清华大学施瓦茨曼学者学院院长李稻葵在博鳌亚洲论坛上说，

中国人民大学金融与金融学院副院长赵锡军在接受媒体采访时表示:目前，全球量化宽松货币政策将逐步退出的趋势已经逐渐明朗，但退出的速度因国家而异。然而，防范和控制金融风险是当前货币政策的必要考虑，应建立货币政策和宏观审慎政策的双支柱政策。