10家混改央企详细名单及试点思路曝光 方案6月报出

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市场的关注始终离不开中央企业混合改革的进展。

3月31日，国家发展和改革委员会副主任刘禾主持了关于改革的专题会议后，这种担忧开始升温。在这次专题会议上，刘贺要求做好混合所有制改革试点工作，并批准尽快实施试点方案。要求争取在五月和六月报告全部改革计划，并在中国共产党第十九次全国代表大会之前付诸实施。

因此，混合变化时间节点是清晰的。

与市场热眼不对称的是挤牙膏的新闻进展。

中国联通(600050，收购)，中国国际航空(601111，收购)，中粮资本...一个家庭，每隔一周扔一个出去。

今天，我将一次性谈一谈第二批混合所有制改革试点项目，并得到10家实行混合所有制改革的中央企业及其试点思路的详细名单。

1.电力工业

1.中国三峡总公司新成立的混合所有制配电公司

企业基本信息:中国三峡总公司是世界上最大的水电开发企业，也是中国最大的清洁能源集团。重庆两江长兴电力有限公司(简称长兴电力)是由三峡集团控股的中国长江电力(简称长江电力)有限公司(简称长江电力)的相对控股(36%)子公司，负责重庆两江新区的增量配电。重庆吴江实业(集团)有限公司(以下简称吴江实业)为地方国有控股企业，负责重庆黔江区电网业务，长兴电力持有其14.91%的股份。重庆涪陵能源工业集团有限公司(简称涪陵能源)是一家地方国有控股企业，负责重庆涪陵区的电网业务，长兴电力持有其38%的股份。

混合改革的主要思路是:三峡集团计划与重庆市政府联合剥离整合长兴电力、吴江工业和涪陵能源的电力资产，在重庆两江新区、黔江区和涪陵区成立统一的配电企业公司。股权结构为三峡集团通过长江电力和长兴电力持有23.37%(最大股东和实际控制人)，重庆地方国有资本占54.57%，民营资本占54.57%。

混业经营的作用和意义:通过混业经营，发挥中央企业的专业化和资本优势、地方国有企业的资源优势和民营企业的市场化经营优势，使各种资本优势相互借鉴、相互促进，在两江新区、黔江区和涪陵区建成张全新大电网。该试点项目符合国家电力体制改革的方向，有利于促进地方电网的整合和统一，对全国其他地区采用混合所有制发展配电业务具有示范意义。

第二，铁路行业

2.CRRC工业投资有限公司

企业基本情况:CRRC实业投资有限公司(以下简称CRRC投资有限公司)是CRRC (601766，BUY)集团公司(以下简称CRRC集团)的二级全资子公司。其主要业务模式为产业并购和孵化，业务涵盖电气和储能元件、新能源汽车(Aiji、净值、信息)、环保和水处理、新材料、关键元件等。2016年，总资产44.69亿元，负债15.55亿元，净资产29.15亿元，负债率34.78%，营业收入24.28亿元，利润总额22亿元，净利润1.88亿元。

混业改革的主要思路:经过对CRRC生产投资的初步考虑，选择发展理念相同、产业协同、优势互补的复星国际有限公司(民营)和SDIC创新管理有限公司(国有)作为投资者，形成华润集团占60%、其他国有资本占18%、民营资本占20%、员工占2%的股权结构，探索国有资本投资公司的运营模式，在下属企业中引入产业协同

预期效果和意义:通过混合改革，CRRC的生产和投资有望有效转变经营机制，振兴自身，提高效率，增强核心竞争力，促进CRRC产业结构调整和轨道交通设备技术的推广与发展，成为CRRC培育高端设备战略性新兴产业(爱基、净值、信息)的重要投资平台，为探索国有资本投资公司运营模式积累经验。

第三，民用航空业

3.中国国际货运航空空有限公司

请看4月23日在山石关市微信公众账号上的文章，“国航混改与全国新秀网比较”。

4.中国航空信息移动技术有限公司

企业基本信息:中国民航信息公司(简称航信集团)是由国务院国有资产监督管理委员会管理的专门从事航空空运输和旅游信息服务的大型高科技企业，是世界第三大航空空旅游分销系统提供商。中国民航信息网络有限公司(简称中国航空信息网络有限公司)是中国主要的航空空旅游信息技术服务提供商，在香港上市。股权结构如下:中国航空信息集团占29.29%(实际控制的最大股东)，中国南航集团占11.94%，东航集团占11.22%，AVIC集团占11.22%，CATIC移动技术有限公司(简称CATIC移动)为CATIC全资子公司。中国航空移动成立于2014年，主要从事民航旅行服务的手机应用软件，为公众、航空公司、机场和主流媒体提供移动互联网民航信息服务。目前，中国航空信息移动正处于战略投资期，尚未实现盈利。2016年，总资产3592万元，所有者权益-1034万元，负债率129%；总收入394万元，净利润-3528万元；用户规模为3624万。

混合改革的主要思路是:中国航空移动计划在第一步以增资扩股的形式引入3-4家外部投资者，形成中国航空股份占45%-49%，外部投资者占51%-55%的股权结构；第二步是发行10-15%的股份，探索员工持股，同时考虑探索国家特殊管理股票制度，从而进一步降低中国航空信息集团公司的持股比例。

预期效果和意义:通过混合改革，中航信移动希望建立符合信息产业要求的市场导向体系和机制，增强活力，提升核心竞争力，实现“互联网+民航”的深度融合，为中航信集团下一步混合改革探索一条道路。我们认为，民航信息领域有一定的安全和战略要求，从增值服务业务向完全市场竞争的混合所有制经济发展不会影响民航的信息安全。它还可以整合传统信息资源的优势与移动互联网时代的需求，探索重要行业信息社会化应用的新途径，提升民航服务信息化水平。

四.电信

5.中国联合网络通信有限公司

请看4月5日在山石关市发布的微信公众账号文章“中国联通停牌后的混改”

V.军事工业

6.中国核燃料有限公司

企业基本情况:中国核燃料有限公司(以下简称“核燃料公司”)是中国核工业集团公司(以下简称“中国核工业集团公司”)的二级全资子公司，是集国防和民用技术于一体的核燃料加工和销售专营企业。2016年，总资产为747.46亿元，资产负债率为76%；营业收入124.51亿元。

混合改革的主要思路是:核燃料公司的第一步是增加资本，引进中国广东核电、国电投资、中国核电建设、大唐和华能等国有核相关企业集团。CNNC出资67%，其他国有股东出资约33%；第二步是引入非国有战略投资者，探索员工持股，形成CNNC占51%(绝对控股)、其他国有股东占25%、非国有股东占15%、员工持股占9%的股权结构。目前，核燃料公司已经与许多国有企业签署了合作框架协议。

预期效果和意义:通过混合改革，核燃料公司有望显著提升规模实力和盈利能力，资产负债率降至65%左右，打造世界级核燃料加工企业集团。核燃料公司的混业改革对传统军工企业通过混业改革实现振兴具有示范意义，有利于核燃料加工产业体系的整合和优化，促进产业的规模化、技术化、市场化和民族化以及国防和民用技术一体化的发展。

7.湖南航天有限责任公司

企业基本情况:湖南航天有限公司(以下简称“湖南航天”)是中国航天科工集团公司(以下简称“航天科工”)的二级全资子公司，主要从事浮动空器件系统、隐身材料等航天产品的研究、生产、销售和技术服务。2016年，总资产约53.43亿元，所有者权益24.32亿元，负债率54.48%，营业收入22.14亿元，利润总额1.14亿元。

混业改革的主要思路是:湖南航天在本级行业引入非国有战略投资者，航天科技持股比例从100%下降到60%，非国有资本占40%；同时，推进关联公司分类混合改革，清理经营状况不佳的业务单元，退出非主营业务领域。

预期效果和意义:通过混合改革，湖南航天有望显著提高市场份额，进一步突出主业，显著提升核心竞争力，打造航天系统工程骨干企业、航天材料龙头企业、环保系统工程龙头企业、现代服务业骨干企业。湖南航天混业改革对探索核心军工企业混业改革的路径具有借鉴意义，对国有企业通过混业改革优化产业结构、促进产业链和价值链重点业务重组整合具有示范效应。

六.其他行业

8.中国盐业总公司

企业基本情况:中国盐业总公司(以下简称中国盐业总公司)是中国盐业的唯一中央企业。中国盐业总公司(以下简称中国盐业总公司)是中国盐业总公司的重要二级企业，主要从事盐业生产和盐化工，其92.47%的股份由中国盐业总公司持有，7.53%的股份由地方国有盐业公司持有。2016年，总资产394.58亿元，资产负债率72.23%，利润总额1.17亿元。

混合改革的主要思路:中国盐业总公司计划向中国盐业股份有限公司注入食盐批发业务，向中国盐业股份有限公司引入互补的非国有战略投资者、金融投资者和地方优势盐企业，形成中国盐业总公司占55%(绝对控股)、地方盐企业占20%、民营资本占25%(其中关键员工持股控制在5%以内)的股权结构。

预期效果和意义:通过混合改革，中国盐业总公司将建立适应新盐业体制要求的市场化运作机制和产销一体化运作模式，拓展和延伸盐业产业链和价值链，成为盐业资源整合的领导者、产业转型升级(Aiji、净值、信息)的领导者和国际产业市场的先锋。中国盐业总公司的混业改革将有助于加快中国盐业总公司的角色转变和结构调整，成为真正的市场主体；这符合盐业体制改革的要求，对促进盐业兼并重组，解决盐业企业分散、小、弱、乱的问题，释放市场活力具有重要意义。

9.中国黄金集团黄金珠宝有限公司

企业基本情况:中国黄金集团黄金珠宝有限公司(以下简称金钟珠宝)是中国黄金集团公司(以下简称黄金集团)的二级子公司。黄金集团持有约90%的股份，而另外两个私人资本持有约10%。金钟珠宝主要从事黄金首饰加工和销售，是国内该行业最大的企业。2016年，总资产36.51亿元，净资产16.4亿元，资产负债率55.08%，营业收入515.40亿元，净利润2.38亿元。

混合改革的主要思路:CICC珠宝计划引入上下游优质特许经营商、供应商等非国有战略投资者持有40%的股份，原有私人股东持有9%的股份，黄金集团及其子公司持有51%的股份，以保持黄金集团的绝对控制权，各股东将根据出资比例和公司章程参与治理。目前，已与复星、腾讯、顺丰快递等民营企业达成初步合作协议，资产评估、投资者调查等前期工作已经完成。

预期效果和意义:通过混合改革，CICC珠宝将引进先进的管理模式和市场运作经验，拓展新的业务板块，培育新的利润增长点，构建和培育新的业务模式。综合考虑，黄金是兼具商品属性和金融属性的特殊产品，具有很高的社会关注度；黄金首饰加工销售行业不仅竞争激烈，而且关系到国家金融安全。在这一领域开展混业改革试点，可以为在完全竞争领域具有特定功能的国有企业混业改革提供示范经验。

10.中粮资本投资有限公司

企业基本情况:中粮资本投资有限公司(以下简称中粮资本)是中粮集团有限公司(以下简称中粮集团)的二级全资子公司，是多元化、专业化的农业金融股权管理平台。其业务涉及“三农”信贷、农业保险、粮食等商品期货、农业发展产业基金、农村土地流转信托等。2016年，总资产近430亿元，负债316亿元，实现营业收入

混业改革的主要思路:中粮集团拟采取私募方式，综合考虑战略协调、交易价格、财务实力、品牌影响力等因素，引进一批战略投资者，投资规模约75亿元，约占公司总股本的27%。与此同时，它探索了3%的员工持股比例，中粮集团的持股比例降至70%。

混合改革的预期效果和意义:中粮资本作为专业化的农业金融投资控股平台，将进一步完善公司治理，提升企业的农村金融服务水平，加强对中粮等农业龙头企业的金融支持，为国家粮食安全和粮食安全战略服务。中粮集团资本混业经营试点符合中央经济工作会议关于深化农业供给面结构改革的要求，有利于探索金融支持提高农业供给效率和质量的有效途径，促进农村一、二、三产业融合发展，培育农业发展新动力(爱吉、净值、信息)。

最后，从试点思路可以看出，第二批央企混合改革主要集中在母公司未上市部分的资产证券化。那些在短期内刺激上市公司业绩的人可能会失望，而那些在中期内改善公司治理和股权结构的人是可以预期的。