“资本寒冬”言过其实 投资人手握重金感叹好项目难找

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随着首都的衰落，许多人预测，目前的互联网初创企业已经进入了新一轮的寒冬。

据it Orange in年第三季度发布的《中国互联网(Aiji，净值，信息)风险投资》分析报告显示，2016年第三季度国内创业热情继续大幅下降，中国共有95家新成立的公司，平均每天有1.03家新成立的公司，同比和环比均有所下降。2015年第三季度，每天都有两家公司成立，2016年第一季度和第二季度的数字分别为2.2和1.2。与其他领域相比，电子商务的比重明显下降，尤其是一度被视为创业蓝海的新鲜电子商务，三家公司宣告破产。

业内人士普遍认为，真正的资本冬天有三个，即新基金越来越少，投资案例越来越少，投资金额越来越少。然而，从风险资本市场的角度来看，尽管今年以来风险资本市场基金的筹资活动与2015年同期相比有所下降，但平均筹资规模、超大型基金数量以及种子阶段和初始阶段的筹资情况仍表现良好，表明在2015年的噪声过后，资本供求双方逐渐回归理性。

一位行业资深投资者告诉第一财经记者，项目总是在那里，资金总是在那里。这只是把高质量的金融投资者与好项目匹配起来的问题。这个原则在每个行业都是一样的。事实上，以前赚钱从来都不容易。三年前，有人说那是一个寒冷的冬天。现在，有人说这是一个寒冷的冬天。明年，有些人肯定会说这是一个寒冷的冬天。首都冬天是一个流行的说法，它的标题有点耸人听闻。

在最近举行的第五届中国电子商务年会上，CDH投资有限公司董事总经理李磊感叹说，好项目很难找到。从创业的角度来看，每个人都感受到了资本市场所谓的寒冬，但从专业投资者的角度来看，我们从来没有觉得找项目容易、很难、很累。

李磊认为，所谓资本寒冬的原因之一是资本市场对整个电子商务企业提出了很多监管和要求。

在选择投资企业时，CDH会更加注意两点。第一，企业达到一定规模后，其经营现金流或盈利前景能否由规模效应决定；第二，被投资企业是否具有整合者的气质，即在未来三到五年内是否能够扩大影响力范围和团队的地位。

这一轮资本冬季始于2015年下半年。和前一个首都冬天一样，这个首都冬天是在中国互联网快速发展的两三年后才出现的。此时资本的寒冬有一些深层次的原因，井喷发展背后有资源过剩的风险。

在过去的几年里，互联网或电子商务获得资金的渠道太多，太方便了。制定一个商业计划是可能的，有人会投你的票，所以你可以得到很多钱。中国市场太大了，所以这个故事很容易讲。当结合我们的人口基数和消费升级，这将是一个好故事。宝祥金融服务集团的联合创始人兼秘书长杨对《第一财经记者》表示，时代瞬息万变，现在不同了。事实上，当前市场并不缺乏资金，但投资者变得更加理性和谨慎。

杨还表示，目前的市场与前两年有所不同，这当然与经济周期有关，而实体经济将在受到影响后体现在资本水平上。但主要原因是缺乏项目，尤其是缺乏高质量的项目。

目前，基本上没有与互联网相关的欠发达地区，如互联网+专车、互联网+农产品、互联网+医疗、互联网+酒店+旅游等。，但现在它们基本上加起来了，所以很难找到库存的独角兽。在这个行业，你总是先考虑，后考虑。你必须有新的东西。这要看谁有先见之明，比如饿了，百度外卖，等等。然而，如果你起床晚了，很难有一个新的平台来与饥饿的人竞争，因为消费者已经形成了一种习惯。杨又补充了一句。

中国服务贸易协会电子商务委员会执行主任苏军对《第一财经记者》表示，事情在狂躁之后平静下来是事态发展的必然结果。热钱减少，二级市场萧条。这种效应将直接传递到一级市场。与此同时，电子商务初创企业死亡率的上升也将动摇资本的信心。然而，这背后所揭示的是，电子商务烧钱模式的发展遇到了瓶颈，电子商务的野蛮增长阶段已经结束，商业开始回归其本质。投资者对项目的可行性高度警惕，对项目质量的要求也提高了，投资自然会更加谨慎。