【图解】美元真的被严重高估？新一期“巨无霸指数”是这么认为！

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全球外汇市场，1月13日——自新年以来，美元指数大幅下跌，这使得市场参与者再次质疑强势美元的推断是否有效。那么，美元真的被严重高估了吗？或许，从购买力平价的角度来看，我们可以找到一些答案。

《经济学人》的巨无霸指数认为，许多投资者已经听说，购买力平价的前提是两种货币的汇率将自然地调整到一个水平，这样一篮子商品将以两种货币的相同价格出售(一价定律)。在巨无霸指数中，一篮子商品是在麦当劳快餐店出售的巨无霸汉堡。选择巨无霸的原因是巨无霸在很多国家都能买到，而且它的生产规格在任何地方都是一样的。当地的麦当劳经销商负责议价材料。这些因素使得该指数能够对各国货币进行有意义的比较。

在最新的巨无霸指数列表中，美国巨无霸汉堡的最新售价平均为5.04美元，仅次于瑞士、挪威、瑞典和芬兰。在中国，按实际汇率换算后，巨无霸的价格约为2.79美元，比美国低2.25美元。

显然，对于美联储的一些官员、新兴市场投资者和美国出口商来说，美元的逐渐走强已经成为他们焦虑的根源。事实上，我们早些时候在新闻中提到，尽管对特朗普财政刺激的预期催生了去年年底的这轮美元飙升，但特朗普本人可能不希望美元过快升值。

强势货币通常显示投资者对一国经济增长潜力的信心，但它也降低了出口竞争力，增加了进口商品对国内制成品的溢价。根据纽约联邦储备银行的数据，美元每升值10%，美国国内生产总值将在两年内下降0.7%。回顾2015年8月，当被问及是否会实施强势美元政策时，特朗普回答称，美元升值将极大地伤害美国经济。尽管强势美元听起来不错，但它应该停止升值。

有趣的是，除了巨无霸指数，最近市场上还有其他类似购买力平价的指数。例如，彭博去年年底在一篇文章中引入了拿铁指数。

尽管星巴克可能不像麦当劳那样无处不在，但在任何大城市你都很难错过这个咖啡连锁店品牌。在纽约、东京、法兰克福和伦敦的彭博办公室附近，星巴克的菜单清楚地显示了美元逐渐走强的影响。就后者而言，美元对日元高估了约10%，对英镑高估了25%。

编者:潇湘

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