汾酒混改大幕拉开 酒业改革探索不断深入

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证券时报记者赵力真

2017年，国有企业混合所有制改革步伐加快。

情人节那天，山西兴化村汾酒集团有限公司(以下简称汾酒集团)官方网站发布消息称，2月13日，山西省副省长、省国资委党委书记王奕心提出，下一步要推进各项改革措施的落实，建立真正意义上的现代企业制度，同时， 要求集团结合整体上市计划，依法做好员工持股试点工作。 汾酒集团宣传部长刘晶安在接受媒体采访时表示，该集团目前正在制定一个混合改革方案，具体细节尚未披露。

酗酒开启了混合改革的帷幕

汾酒集团是由山西省国有资产监督管理委员会直接监管的国有独资公司，主要经营汾酒、竹叶酒、玫瑰汾酒、白宇汾酒等系列产品，在山西市场处于领先地位，其上市公司山西汾酒(600809)拥有69.97%的股权。

2016年11月1日，媒体曾要求山西汾酒成立一个小组，讨论混合变革的方向:老汾酒老板何时回归？三年的混合改革仍在等待正式的计划！“发布澄清公告，称上市公司未研究混合所有制改革的相关事宜，其控股股东汾酒集团未收到上级有关集团公司混合所有制改革的正式文件。

三个多月后，当2017年山西省国有企业改革大力启动时，汾酒集团成为山西混合改革的先锋。

2月9日，王奕心在山西省国有资产监督管理工作会议上指出，国有资产和国有企业改革是2017年山西的第一要务，改革已经到了不可或缺、不彻底改革就不可能、不急改革就不可能的历史关口。他要求山西在资本层面加大努力，利用好18家国有控股上市公司平台，大力推进国有资源的资产化、资本化和证券化。在未来一段时间内，山西省国有企业如能通过股权分置改革实现独立上市，将实现独立上市，而那些可以纳入现有上市公司的企业将逐步纳入上市公司，而那些不能纳入上市公司的企业将逐步退出。

在这次工作会议上，王奕心特别提出要在春节前与汾酒集团董事长李秋喜沟通，汾酒要率先改革。国资委要以汾酒集团为试点，抓紧研究制定目标责任书，力争在全国两会前签字。

华泰证券研究报告称，国有企业改革有望大幅提高净酒精中毒利率。目前酒精中毒的销售费用率为22%，税率为29%，而私营系统的销售费用率为14%，由高管和国有资产共同管理的洋河的销售费用率为12%。酒精中毒的净利润比率有所上升，预计greatly/きだ124240/,which将从目前的10%-15%上升到20%-25%。预计公司2016年至2018年的每股收益分别为0.77元、0.95元和1.19元。

当葡萄酒行业改革进行时

近年来，葡萄酒行业混合所有制改革不断深化。除了酒精中毒，许多上市白酒公司，包括沱牌社德、衡水老白干和五粮液，都报道了探索混合改革的消息。最近，市场还报道了龙头白酒公司贵州茅台的混合改革。

据媒体报道，贵州茅台的全资子公司贵州茅台酒厂(集团)物流有限公司宣布了增资项目，计划从1月18日至3月17日募集不低于5.9亿元人民币，并招募3名新投资者。增资前贵州茅台100%拥有物流公司，增资后物流公司股东持股比例将变为1+3结构。

2016年5月，茅台在宣布的第十三个五年计划中提到，将对其子公司进行混合改革。此前，2013年12月，茅台向其酿酒公司引入战略投资者，中粮农业产业基金和中粮信托参与了投资。

此外，茅台集团董事长袁仁国明确表示，要积极探索各省、自治区销售公司和地方经销商发展混合所有制经济，组建新公司，形成利益共同体和命运共同体；鼓励各省经销商进行并购、合资、合作等。，增加资源的协调和整合，形成销售协同效应。