10日午间机构研报精选：10股有望爆发

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证券时报网络:数据在二月份继续改善，等待2017年

活动:2月业务简报:公司于3月8日发布了2月业务简报，2017年2月，实现了8.7亿元的票房和2102.6万人次的观影人数。1-2月累计票房17亿元，同比增长7.5%，累计看电影人数4027.7万人，同比增长5.1%。截至2017年2月28日，该公司拥有404家电影院和3573个屏幕。

文字:数据解读:与2016年2月的数据(票房收入9.12亿元，2175万人看电影)相比，2017年2月的数据略有下降，主要是受去年2月春节假期和历史上第一个票房冠军美人鱼的影响。虽然去年没有什么大的爆炸，但是依靠很多春节电影和2月份进口的大片，今年1月到2月的总票房和看电影的人数都有所增加，整体表现还是不错的。

今年的预期:虽然2016年国内票房市场低于预期，但2017年的增长率高于2016年的增长率。主要逻辑如下:1)经过调整、反弹，空国内票房市场仍然充足。2016年的调整带来了相对较小的票房基数；2)大型电影《速度与激情8》、《变形金刚5》、《加勒比海盗:没有证据的死亡》等。包括最近上映的《金刚狼3》等大型电影，国产电影将在2016年后上映。会有调整；3)中美谅解备忘录将重新签署，这将大大增加好莱坞进口电影的数量。目前，国内市场急需高质量的电影，高质量的电影必将带动新一轮的电影观看热潮；4)频道正在下沉+市场已经被教育，国内看电影的人数正在增加，电影院的布局正在下沉，特别是对于年轻人和小城镇的大学生。看电影的习惯正在从电脑下载逐渐转变为看电影，市场正处于饥饿状态。

领先地位+非票房收入增长，国内影院市场逐渐向头集中，万达影院作为影院市场的龙头受益最大；电影衍生市场和电影广告是新兴市场。万达在2016年收购Time.com和木卫一后，电影衍生品和电影广告收入预计将大幅增加。2015年，非票房收入占20%，预计将在2016年被超越。我们对空.衍生品市场的广阔市场持乐观态度

盈利预测和估值:作为中国领先的院线，它在资金、集团合作和规模上都有优势，对公司的发展充满信心。公司2016年和2018年每股收益预计分别为1.32元、1.77元和2.36元，相应的市盈率分别为43.84倍、32.57倍和24.48倍。给出买入评级

东北证券

浙江美达(002677.sz):主营业务增长迅速，盈利能力进一步提高

事件:2017年3月9日，浙江美友发布了公司2016年度报告。报告期内，公司实现营业收入6.66亿元，同比增长28.54%；实现净利润2.03亿元，同比增长30.12%。每股收益0.32元；第四季度，公司实现营业收入2.4亿元，同比增长23.03%，实现净利润8000万元，同比增长24.68%，每股收益0.12元。基于2016年底总股份645，872，100股，本公司计划向全体股东派发现金股息每10股3.10元(含税)，共计200，220，400元。

主要产品增长显著:据爱肯电网统计，集成炉年产销量超过70万台，同比增长30%以上，浙江美达年销量超过15万台，在市场细分中牢牢占据第一位。公司集成炉灶年销售收入同比增长27.67%，占总收入的92.93%，主要受橱柜、集成水槽、净水器等业务快速增长的影响，略有下降0.63个百分点。

盈利能力进一步提高:不考虑投资收益同比下降，扣除后公司净利润为1.9亿元，同比增长47.82%，盈利能力有所提高。其中，报告期内公司毛利率达到54.82%，同比增长1.98个百分点，主要是由于前期原材料价格持续走低；销售费用率达到8.33%，同比下降3.76个百分点，主要是由于广告费用的适度控制。管理费率达到11.95%，同比下降0.17个百分点。费用率同比下降3.78个百分点，净利润率达到30.44%，为历史最高水平。

利润预测:今年，公司再次建立了一个全自动、高智能的立体仓库和一条自动化、化工生产线，在一体化炉具子行业快速增长的环境下，生产能力和库存周转能力得到了很好的保证。继续对集成炉市场的增长和公司在集成炉领域的领先地位保持乐观。预计未来三年每股收益将分别为0.39元、0.49元和0.63元，分别相当于当前股价pe的33.51倍、26.26倍和20.35倍，保持增持评级。

长城证券

机器人(300024.sz):性能符合预期，服务机器人产业布局是未来最大亮点

投资建议:预计2017-2019年公司每股收益分别为0.31元、0.37元和0.44元，相应的市盈率分别为79倍、65倍和56倍。公司整体业绩达到预期，传统工业机器人业务保持稳定增长，领先地位保持稳定。公司正在全力部署和推广服务机器人业务，这将成为公司未来利润的重要增长点。给出推荐评级。

投资重点:业绩达到预期，销售费用大幅增加，毛利率略有下降。2016年，公司实现营业收入20.33亿元，同比增长20.65%，上市公司股东应占净利润4.10亿元，同比增长4.04%，扣除上市公司股东应占净利润2.74亿元，同比增长16.79%，销售毛利率31.74%。公司整体业绩符合预期，净利润增速低于收入增速的主要原因是销售费用同比增幅明显，毛利率略有下降。公司销售费用为4623万元，同比大幅增长54.02%，主要是由于公司市场规模扩大和营销力度加大。管理费用为2.79亿元，同比增长19.18%，主要是由于报告期内子公司的扩张。财务费用-3420万元，同比下降47.9%，主要是由于公司偿还贷款，利息支出减少，资本盈利能力提高，利息收入增加。公司在R&D仍保持较高的投资，2016年投资9906万元，去年投资8419万元。

工业机器人的领先地位稳定，下半年交通自动化系统业务回暖:业务方面，公司工业机器人业务实现收入6.52亿元，同比增长26.09%，仍保持强劲增长态势。2016年，公司成为中国第一家获得工业机器人产品cr认证的机器人制造商，标志着公司工业机器人产品的技术、质量和品牌得到了国家的认可，为机器人行业树立了优秀的标杆。公司开发了代表世界一流产品的7自由度合作机器人、双臂机器人、复合机器人等高端机器人，突破了冗余控制、360度防撞控制、视觉定位系统等关键技术，具有轻量化集成的特点。此外，在报告期内，公司拓展了工业机器人的应用领域，特别是在汽车、烟草、家用电器、浴室和五金领域。公司物流仓储自动化成套设备业务实现收入5.47亿元，同比增长30.30%。自动化装配和检测生产线及系统集成实现收入6.51亿元，同比增长19.06%。下半年交通自动化业务回暖，全年实现收入1.79万元，同比小幅下降5.95%。

民生证券

新伟通信(300136.sz):完成限售股，受益于5g发展

事件概要:近日，新伟通信宣布已完成股权激励计划中限制性股票的授予，授予价格为11.71元/股，授予数量为1996.6万股，授予日期为2017年2月23日。

限制性股票激励计划的完成将表明公司的市值具有长期增长潜力:1。该公司以每股11.71元的价格向231人共授予1996.6万股限制性股票，其中包括7名高管和224名核心员工。限售股解禁比例分别为1/3、1/3和1/3，对应2017年至2019年扣除净利润后的业绩评价指标，分别不低于7.5亿元、12.0亿元和15.6亿元。

公司完成了首个员工持股计划，共购买了公司44，552，168股，占公司总股本的4.64%。平均交易价格为27.65元/股，参与者不超过50人(包括8名董事、监事和高级管理人员)。自筹资金最大规模为6.5亿元，杠杆率为1: 1。

相信限制性股票激励计划和员工持股计划将公司业绩与管理层和核心员工的利益捆绑在一起，将充分调动管理层和核心员工的积极性，表明公司的市场价值具有长期增长潜力。

积极推广射频前端、声学、核心电子材料等。，并为5g打下基础:2016年，公司投资新伟声学和元素，成立了威尔视觉、新伟微电子和江苏新伟，积极拓展射频连接器、lds产品、音频产品和音频/射频模块领域。2016年上半年，nfc、无线充电和无线支付模块分批发货。

相信公司在射频前端、声学、核心电子材料、连接器等领域的前瞻性布局将有利于5g的发展。

二.盈利预测和投资建议:公司定位为音频和射频一站式解决方案的世界级零部件供应商，积极提升基于射频技术的音频和射频零部件的R&D和制造能力。引领行业布局的丰富产品线相继引入客户供应链系统，实现了市场份额和单机价值的持续增长。

预计2016年至2018年公司每股收益分别为0.56元、0.87元和1.26元，与当前股价相对应的市盈率分别为58.7倍、37.6倍和26.0倍。基于公司业绩增长的灵活性，公司2017年的市盈率为45~50倍，未来12个月的合理估值为39.15~43.50元，保持了公司的高度推荐评级。

广发证券

小天鹅a(000418.sz):短期的成本增加会侵蚀利润，长期的升级改造潜力依然存在

公司公布了2016年度报告:2016年，公司实现营业收入163.3亿元，同比增长24.4%，其中4q16单季收入42.8亿元，同比增长21.6%；实现净利润11.75亿元，同比增长27.8%，其中第四季度净利润2.62亿元，同比增长12.2%；每股收益是1.86元。利润分配方案是每10股支付7.5元(含税)，分红率保持在40%。

线下份额和电子商务的增加带动了国内销售的高速增长:2016年，公司产品销售增长率达到21.2%，是收入增长的主要推动力。在国内和国外销售方面，国内销售和出口收入的年增长率分别为23.9%和23.1%，其中国内销售的增长来自线下份额的增加和电子商务的快速增长，而欧洲的出口增长相对较快。根据中意康的数据，2016年，美国洗衣机零售量达到27.0%，同比增长1.6个百分点。2016年，公司网上零售额达到45.8亿元，同比增长84.6%。下半年，同比增速仍高达70%。

短期成本增加侵蚀利润，这个问题可以在未来解决:公司第四季度毛利率为23.3%，同比下降2.7个百分点，环比下降2.6个百分点，其中下半年境内外销售毛利率分别为30.3%和13.0%，环比下降1.2个百分点，主要原因是原材料价格上涨和价格上涨传递到报告的滞后。滚筒洗衣机销售额占公司销售额的30%以上，干衣机和洗涤干燥机销售额超过12亿元，产品结构明显改善。据估计，1q17的毛利率仍可能受到负面影响。全年，公司有能力通过升级产品和提高效率来缓解成本压力，保持毛利率的稳定。

2016年，公司销售费用率和管理费率分别下降了0.65%和0.54%，得到了很好的控制。由于春节备货和原材料价格上涨，库存同比大幅上升。然而，现金流量表现良好，净营业现金流量达到39亿元，预收账款大幅增加，表明经销商积极提货。

盈利预测和投资建议:公司运营效率高，成本效益优势明显，未来有望继续争夺外资和小品牌的份额；随着市场集中度和产品结构的提高，公司产品的平均价格有望上涨；该公司的滚筒洗衣机毛利率接近波轮洗衣机，但在正常情况下，滚筒洗衣机的毛利率应明显高于波轮洗衣机。随着规模和市场竞争力的增加，公司滚筒洗衣机的毛利率有望提高。此外，洗衣机和烘干机等新产品增长迅速，空.也提高了公司的毛利率和净利率

调整后的利润预测:预计2017-2019年公司营业收入分别为187亿元、208亿元和228亿元，同比增长率分别为14.6%、11.2%和9.7%，净利润分别为14.5、17.4和20.2亿元，同比增长率分别为23.1%、20.4%和16.2%考虑到空公司的销售额、平均价格和利润率都有所提高，分红率较高，保持了谨慎的增持评级。

广发证券

魏星新材料(002372。深圳:PPR正在强劲增长，新的领域值得期待

第四季度业绩增长超出预期，经营利润率保持高位:2016年公司收入同比增长20.94%，净利润同比增长38.46%。公司的年度业绩超出预期，这主要是由于零售ppr业务的稳步增长。一方面，零售业务直接受益于房地产销售的改善；另一方面，公司多年来在产品质量、品牌和渠道方面的投资进入收获期，零售市场的市场份额在2016年，公司的ppr收入同比增长32.08%(其中h1+19.46%，h2+41.54%)，而毛利率达到58.74%，同比增长2.16%。Ppr一直是公司的战略重点，也是其主要业绩来源(2016年收入占56.74%)。一方面，公司通过加强广告营销，树立了高端渠道模式的品牌形象；一方面，推出了独特的星级管家服务，打造了从导购到售后服务的服务体系，提高了产品售后的附加值；后续公司的市场份额和盈利能力预计将继续提高。

有效利用原有渠道资源，积极布局防水和净水两大领域:除主营业务稳步增长外，公司还积极布局防水和净水两大领域，有效利用原有渠道进行低成本扩张，拓展新的增长点。公司充分利用ppr家装零售业务发展中积累的渠道和品牌优势，进一步完善产品线，实现低成本扩张。去年从德国引进的水净化设备过滤器将实现产品协同效应，并提高客户单位价格销售额。同时，公司与五家核心经销商共同出资成立了以防水材料为主的上海新材料子公司，借助公司庞大的扁平化营销渠道和高效的服务体系，加速了公司的扩张。

投资建议:保持买入评级:总体而言，公司拥有优秀的质量和良好的团队管理能力。公司专注于中高端蓝海市场，走扁平化零售渠道之路，盈利能力领先行业。目前，公司的市场份额已经由空增加，在不同地方的扩张已经逐渐进入收获期。同时，在防水材料领域进行了布局，挖掘了新的增长点，未来性能将稳步增长。据估计，2017-2019年每股收益将分别为1.03元、1.24元和1.48元，维持买入评级。

广发证券

山西汾酒(600809.sh):中高档白酒扩张明显，汾酒收入正在加速增长

高端白酒的涨价将打开下一个高端空的房间，名酒的集中度将继续提高:1。公司20多年的产品占收入的40%以上，终端价格约为300-600元，而茅台和五粮液的批次价格从16月初的840元和620元上升到17月初的1180元和740元，300-600元的第二高端白酒的开盘价上升/。2.未来，人均收入的增加和富人比例的增加将推动中高档白酒销售的快速增长。然而，200元/升以上白酒在中国的销量仅为4%，仍高于德国和法国。2017年初，高端产品价格涨幅明显，下一批高端产品的性价比有所回升，预计销量将快速增长。3.大众消费的升级促进了各价格区间的白酒集中度。剑南春、洋河、水镜、汾酒、沱牌等名酒质量好、品牌强、消费基础好的集中程度有望提高。

清华和老白分的加速增长带动公司收入继续加速:1 .预计酗酒者的未来收入将继续加速增长。(1)预计14-16年内公司收入增长率将分别为-36%、5%和11%。今年高端扩张明显，公司营销渠道得到改善，收入增长率预计将达到25%以上；(2)近两年，集团白酒收入增长目标为30%，股份公司白酒收入占80%以上，股份公司有足够的实力。2.次高端扩张+良好的声誉和消费基础导致了蓝白收入的加速增长。300元以上的蓝白系列16年的收入估计在9-1亿元之间，12年的高峰达到了20亿元左右，有着良好的口碑和消费基础。17年之初，20年内乌普和蓝白的差价约为500元。未来，蓝色和白色预计将在数量和价格上升，并加快其增长。3.该省的经济正在好转，老白粉有望加速增长。老白分16年的收入近20亿元，其中20年的金牌约10亿元。终端价格接近300元，主要在省内销售，性价比高。该省的经济发展是最有利的。

产品结构的升级提高了公司的毛利率，盈利能力有望提高:1。公司产品结构升级明显，空价格大幅上涨，毛利率将持续提高。在公司的产品结构中，蓝色和白色的比例在14年内见底，在16年内反弹到20%左右，预计在18年内达到22%；与此同时，酒精中毒的高端产品增加了0/房间，公司的毛利率有望继续上升。2.2015年，酒精中毒的毛利率为67.37%，净利润仅为13.12%。毛利率相同的五粮液、口子窖、金世元的净利率为23%-30%。今后，随着白酒收入的快速增长和国家改革的实施，公司的盈利能力有望提高。

盈利预测和投资建议:公司2016-2018年每股收益预计分别为0.73/0.93/1.18元，市盈率分别为44/34/27倍，给予买入评级。

民生证券

新天科技(300259.sz):率先布局物联网领域，物联网发展前景广阔

物联网的lpwan技术正在逐渐成熟，它将很快打开一个巨大的市场空空间:作为智能电表领域的大师，该公司是唯一一家能够同时提供智能水表、燃气表、热量表和电表的上市公司。智能抄表取代人工抄表，进而发展到无线远程智能抄表，是技术发展的趋势。低功耗广域物联网具有距离远、功耗低、运行维护成本低、接入容量大等特点。，实现远程控制、实时监控和管理等功能。lpwan的许多技术标准，包括lora、sigfox和nb-iot，都有自己的布局。基于劳拉无线传输技术的智能抄表系统已经批量投放市场。预计到2017年底，全球将建成25个商用nb-iot网络，智能电表将成为该网络的重要应用之一。公司通过自主开发、技术合作、并购等方式积极部署物联网，并与华为、阿里巴巴云、中兴、中国移动、中国电信等达成技术合作。目前，基于华为模块的nb-iot样表已经在华为实验室通过测试。未来，随着物联网部署的全面推广，公司有望引领物联网行业。

随着产能的释放，性能进入了一个快速发展的时期:随着城市化进程的不断推进，阶梯水价、燃气价格等政策的实施，以及物联网手表利用nb-iot/lora等通信技术的大规模生产，智能手表行业将会快速发展。2016年，公司新生产线投产，产能释放，业绩进入快速发展期:2015年，中国智能水表产量1620万台，普及率18.7%，相应市场规模约33亿元。预计2016年至2020年复合增长率将达到15%以上，到2020年市场规模将超过70亿，渗透率将达到45%，年出货量将达到4100万台。目前，智能燃气表在中国的普及率约为50%，年销量超过2000万台。据估计，从2016年到2020年，智能燃气表产量的复合增长率将达到21.38%，2020年智能燃气表产量将超过5000万台，普及率达到65%。

智能能源云服务平台是互联网+智能能源管理的综合服务提供商，采用物联网、大数据、云计算和移动互联网等新技术，为水务、农业等能源管理公司提供实时数据采集管理、数学建模分析和可视化处理结果，协助企业决策。目前，我国水务、农业等行业的自动化和信息化程度不高，智能能源信息化产业面临巨大的发展机遇。公司通过非公开发行股票筹集了7.6亿元，用于建设智能水云服务平台、智能农业节水云服务平台、互联网增值服务中机械表的升级和产业化、移动互联网抄表系统的研发，将公司从智能电表设备和系统供应商转变为互联网增值服务中的智能能源管理综合服务提供商。

盈利预测和评级:公司智能电表业务迎来了物联网智能电表技术的突破，同时公司积极转型智能能源云服务提供商，在智能农业、智能水等领域处于领先地位，未来增长潜力巨大。根据公司业绩报告，2016年营业收入5.06亿元，同比增长32.97%；上市公司股东应占净利润1.06亿元，同比增长33.71%。预计2016-2018年每股收益分别为0.20、0.30和0.43元，相应的市盈率分别为54.41倍、36.16倍和24.85倍。2017年给予公司45-50倍的市盈率，未来12个月的合理价格区间为13.5-15元。首次覆盖，给予高度推荐的评级。

(证券时报新闻中心)